渣打：A股仍有進一步上漲空間 但過程不會一帆風順

金融界網站訊 今日，滬深兩市雙雙低開，滬指開盤后不久便再度失守4000點，跌幅一度擴大至5%，創出本輪調整新低3847.88點，隨后滬指觸底回升，早盤再度走出了一個深V走勢，午后滬指漲幅進一步擴大，重回4200點上方。近期摔的比主板更慘的創業板今日低開，早盤一度跌逾7%，揮別2500點，臨近午間收盤陡然拉升。金融股護盤，板塊幾乎全紅。

對此，渣打銀行表示，仍然看好中國股票，但仍然維持看好香港上市的H股多於A股的觀點。周末時降息和降準顯示政府加大了保增長和提升投資者信心的努力。

自6月中旬以來，中國A股已經下跌了大約19%。然而這是發生在2014年7月以來A股已經上漲了105%的背景之下，而渣打更偏好的香港上市H股只下跌了6.4%。

另一方面，渣打認為融資交易減少和公開發行新股加速為下跌提供了可能的解釋，個人投資者的大量入市可能加深了調整的幅度。

渣打表示，因為前期A股市場已經積累了可觀的漲幅，所以對其上漲的速度抱有憂慮，然而，短期內認為應該在2014年7月以來105%漲幅的背景下來看待本輪市場波動。

雖然已經經歷了大幅拋售，但股票估值仍然高企。歷史市盈率常被用來證明A股市盈率並不貴（目前21倍，長期平均值為20倍），但A股仍較H股貴24.5%，較除日本外亞洲市場貴73%。

渣打認為，市場的趨勢主導本質暗示短期內可能仍將繼續下跌。技術分析顯示指數已經跌破長期上升頻道，未來支撐位為4099和3950。然而，技術超賣和周末的寬鬆政策可能限制其下跌幅度。

長期來看，2007年市場上漲的經驗顯示A股仍有進一步上漲空間。不過，預計過程不會一帆風順。

渣打認為中國經濟回穩跡象初現，刺激力度可能進一步加大。渣打預計下半年政策會進一步放寬。雖然5月份銀行貸款上升，但預計利率會進一步下調，對重點行業的定向貸款會增加，令去年9月開始采取的步驟更為鞏固，以達成政府定下的7%增長目標。

對亞洲（日本除外）審慎，看好中國股票和台灣地區股票。中國股市年初至5月表現甚佳，國內A股飆漲43%。香港上市H股也表現不俗，上升11%，只是氣勢難及A股。渣打對中國取態樂觀，主要因為當局可能進一步放寬政策。固定收益市場目前走勢正反映這個可能性：年初至今收益率下降，與H股指數呈現正相關的收益率曲線趨陡，渣打會密切關注中國股市的發展，看A股是否有不理性瘋漲跡象，依然看好全球科技板塊。