6年漲超過500% 連葉倫都說是泡沫 空頭集結美國生技股

(圖:AFP)

美國生技股在大多頭活躍了 6 年，近期仍在大漲，不過投資人也已戒慎恐懼，看空的比例相對於看多的，已經來到 3 年的新高。

《彭博社》報導，自 2009 年 3 月以來，Nasdaq 生技指數飆升了 549%，上周也還上揚 3.8%。不過，自從去年 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 兩度表明生技股價過分高估以來，看空的賣權就已經逐步攀高。

生技公司正以 10 多年來最快的速度在發行及賣出股票，以取得資金。《彭博》數據顯示，今年第 1 季生技及製藥公司，利用 93 次售股募款，進帳 187 億美元，足足是 2014 年全年的 3 倍之多。

高盛衍生品策略師 Katherine Fogertey 及 John Marshall 在 17 日提交客戶的報告中強調，生技行業過於依賴資金，可能是走弱的第 1 個跡象，近期的發展更增加了這種憂慮。

Nasdaq 生技指數在周一的相對強弱指標 (RSI)，已經來到 70 之上，部分交易員將這視為警告信號，這也是近 3 個月來，RSI 首次衝到這個水準之上。

HighMark 資本管理公司 Todd Lowenstein 表示，生技帶來了不少投機熱，但對多數市場而言，這種情況毫無疑問已經出現泡沫的特性。

過去 1 年，生技指數出現 5 次 6.6% 以上的大修正，不過總能在 1 個月內收復失地。分析師估算，目前 Nasdaq 生技指數的本益比約在 53 倍，而標普 500 指數的本益比則為 18 倍。

看多生技的分析師，如 Warren Financial Service & Associates Inc 的 Randy Warren 認為，目前沒有擔心的必要，整個行業正進行火熱的併購戰，這會讓溢價推升到前所未有的高度。生技部門如今可能是最佳的獲得成長的標的，這種情況不會很快消失。

根據《彭博》資料，看跌 iShares Nasdaq Biotechnology ETF 10% 選擇權的成本，比看多 10% 的成本高出 9.8%，是 2012 年 3 月以來最高的。看空的倉位來到 6%，高於近 3 年平均的 5%。