國美38億鯨吞大中電器 仍待商務部批准

重點提示

根據早前的托管協議，國美已經取得對大中電器的經營權和管理權。通過本次收購，國美即可進一步落實對大中的擁有權。

本報記者 方璐 北京報導

6月24日，國美電器(0493.HK)宣佈，以38.3億元人民幣(約47.8億港元)向北京戰聖收購銷售股份，銷售股份占北京大中家用電器全部注冊股本。國美電器內部負責人於24日當天下午接受21世紀經濟報導記者採訪時透露，有關收購事宜仍待中國商務部批准，關於全資收購大中股份后國美電器整合計劃，目前沒有信息可供披露。

公告指出，此次交易代價將於完成時以現金支付，但部分將會以國美向北京戰聖授出之貸款36億元(約44.9億港元)相抵消。預計收購代價將於完成時予以調整，方法為加上於今年1月1日起至完成日期期間就貸款未付之利息，再減去大中於該期間向北京戰聖分派凈利潤(扣除管理費前)之所得數額。

落實對大中擁有權

大中電器是活躍在京城區域的老牌電器及電子品連鎖零售企業。自2007年以來，國美一直通過貸款及委託經營協議管理大中之業務，並能夠取得大中之全部經濟利益。

國美電器上述內部負責人對21世紀經濟報導記者，根據早前的托管協議，國美已經取得對大中電器的經營權和管理權。通過本次收購，國美即可進一步具體落實對大中的擁有權。

據了解，國美電器全資附屬公司天津諮詢就北京戰聖收購大中全部股權向北京戰聖提供貸款人民幣36億元。憑藉此次貸款以及相關協議，國美電器獲得了“隨時收購大中全部股權”的不可撤銷權利，天津諮詢還通過委託經營協議取得大中旗下零售門店之管理權。

此外，國美電器向北京戰聖提供的36億元貸款原本於2008年12月13日到期，但並未在到期時獲得償還，並於其后獲得續期至2015年12月4日。

關於緣何在這一時機選擇收購大中全部股份，收購之后又會對國美電器自身盈利助益幾何，上述人士對21世紀經濟報導記者：“大中電器為中國大陸知名的家電零售連鎖企業，我們相信通過此次收購可以讓大中和國美在未來經營和策略上生良好的協同效應，可以更好的強化國美的‘全零售’戰略，這也符合本公司及股東的整體利益。”

盡管現如今零售格局受電商衝擊早已不似當年情境，但該人士還是對大中電器近幾年的發展給予肯定，表示“現時大中電器在北京的市場佔有率已達到50%以上，品牌認可度相當高”，而大中電器的一站式購買、低價策略和全程個性化服務的經營策略，與國美的“全渠道零售”的理念不謀而合。這些因素均成為時隔8年后雙方徹底融合，並對未來給予信心期許的助推劑。數據顯示，大中在北京經營電器及消費電子品連鎖店，截至2015年3月31日資凈值為41.3億元，2014年、2013年稅后凈利為1.56億元、2.02億元。

雙品牌經營

大中電器自八年前花落國美電器后，一直與國美保持雙品牌運營策略。最關鍵的是，雖然收購事宜仍需要商務部批准，但國美電器可以確定的是，“計劃未來還是沿用‘大中品牌’進行經營和管理”。

那麼在利潤預期方面，大中將為國美電器帶來怎樣想象力？國美電器內部負責人對21世紀經濟報導記者，事實上，自2013年起，大中之財務業績已與國美之財務業績已綜合入賬。

收購大中后，國美將繼續堅持“全零售”戰略，打造擁有過億消費者的生態圈，國美相信通過大數據的應用，對各個用戶界面的提升和互通互融，以及對價值平台的不斷優化，將有助加強消費者對國美品牌的粘性，提升整體的銷售。

上述人士並未透露收購大中后，對旗下零售店面的整合情況會怎樣，但他表示，在中小城市，國美未來三年將新進入100個三四城市，每年新開80到100家門店；聯營店每年有30%至50%增長；國美在每年復合增長100%；原有地麵店收入穩定增長。此外，國美正力發展“粉絲經濟圈”，鼓勵員工開設微店。微店是國美打通線上下資源、實現國美在網上銷售年復合增長100%的關鍵。

未來維持毛利率和凈利率在較高水平的戰略，將更多通過加大差異化品占比，增加來自品安裝、與電信運營商合作、延保收入以及二級市場的收入來實現。