為什麼不動產和消費升級的出路是消費產融RWA？

現在很多RWA 相關的人和項目，都是很微觀的圍繞著一個資產包或企業來說話。

很多人上來就問：房地產可以做 RWA 嗎？這個老話題已經回答過很多次了，再回答一次：內地的不動產沒機會，海外例如新加坡杜拜美國的還是有些機會。

還有很多人問：消費性的可以做 RWA 嗎？例如消費積分啊、門市流水啊等等，但消費類的大多是流水，沒有資產的。

這其實就是大部分人並沒有從一個消費升級的角度去看，上升到一個整體的消費產融模式。商業不動產，是 RWA 不太受歡迎的資產；消費流水，是沒有資產的資產；娛樂流量，雖然熱鬧，但構不成資產；但是這些，是可以組合成為一個消費產融的整體模式。

商業不動產是固定資產，品牌商家是經營性現金流資產，消費者是消費積分和消費場景，文體娛樂流量是引流的流量轉化，產消者的消費資料資產或內容資產，當形成一個完整的消費產融生態的時候，這些組合資產則可能成為一個優質的RWA 資產包。

這個消費產融的資產包模式，解決了消費積分資產證券化的難題。消費積分的唯一出路是放到一個大的消費產融背景下的 RWA，因為消費積分本質上是企業的負債型資產，如果缺乏流動性，就會逐漸失去吸引力和價值。 2C 的消費負債型資產，可以透過 RWA 代幣化，2C 負債轉化為對一個 Loyalty 營運 SPV 的 2B 現金流。資產證券化，更多是 2B 的企業融資市場，金融產品很難對 2C。

整個消費性產融的結構，可以分拆來看一看：

經營成本—經營性不動產固定資產，業主和商家的租賃關係，商家的收入是業主的不動產租賃收益的保障，如果又是來自於鏈上Oracle機制的資料；

行銷成本—廣告、流量，行銷流量轉換決定了消費；

消費主體—消費者，消費收入是商家收入的核心；

消費情境—商品消費與消費積分，商家與消費者的連結往往始自商舖不動產場所；

積分場景—會員權益和禮品兌換，商家/品牌與消費者的激勵和應付未付負債資產；

復購—積分激勵，商家與消費者；

推薦新客—會員忠誠度與積分激勵，人頭/流量，商家與消費者；

產銷資料—圍繞消費場景標籤的消費資料、傳播資料資產化，商家與品牌商願意付費的資料資產，這裡面有AI Agent 智慧代理的設計空間；

流量行銷—IP 數位行銷，類似meme 現象，轉換消費以及IP 敘事的關鍵，可以有些衍生的NFT 或meme 代幣配合。

從分拆資產包結構，再來看消費產融的經濟模型，核心是：Prosumer，消費即生產。我們可以看到，經營性不動產的業主，租賃商舖的商戶，商戶的經營和現金流來自於消費者的消費場景，消費者獲得消費積分代幣化（消費挖礦），引流和轉化其實是品牌商基於AI 標籤設計的個人化客製化消費票券NFT，最終，增量價值是消費數據資產的代幣化和流量代幣化。

這裡面，就可以將不動產資產與商家經營性現金流資產結合，並與消費積分、消費數據資產以及文化娛樂流量資產化相結合：不動產—經營性不動產，現金流—消費場景，消費積分—負債型資產，消費與數據—產消者，消費引流—消費票券卡，娛樂引流—流量資產化。

如果進一步延伸，大消費產業是需要分幾個階段來規劃：

第一層，RWA底層資產，圍繞經營性不動產的固定資產、流動資產、負債型資產、供應鏈金融資產等；

第二層，消費產業空間+產業場景，圍繞消費和經營性現金流的消耗、生產、消費、激勵等，包括產銷數據資產；

第三層，產業金融Defi，合規的消費產融穩定幣及消費上下游支付PayFI

第四層，RWA 消費元宇宙，與經營性不動產結合的虛實融、meme 空間

不過這種規劃，只比較適合類似企業：消費性零售產業頭部、新零售IP 流量頭部。

而那些消費升級、消費積分、文旅拉動消費等政策，基本上是需要配合消費產融來做的。無論是快消零售，或是運動文娛，或是新概念的品牌體驗空間，甚至微商社團的升級方向，其實本質上都是消費性產融 RWA。

消費產融RWA 有個核心是IP 敘事，要把消費產業場景，基於主體品牌或空間主題，升級為一個IP 敘事，有獨特的調性和情節、衝突、反差。不動產不只是場所，與品牌商家、有調性的消費場景和有個性的消費者，是可以設計成一種文化敘事，也就是消費娛樂元宇宙，或是大型互動劇遊元宇宙。

RWA 不只是資產代幣化，也是現實資產與虛擬資產的結合RWA 的敘事升級，從Web3.0 的角度就是現實世界與虛擬世界結合的消費元宇宙，結合了Meme 的場景+敘事+行銷。

如果你還願意思考的，還可以再延展思考一下：「IP + RWA 代幣化+ RWA 交易市場+ 流動性場景（消耗、遊戲等）+ meme”

#ARAW Always RWA Always Win！ 2025 年 RWA 市場將會在野蠻生長中快速找到自己的位置，新的一年開哥要正式開班招收弟子教傳幫帶，歡迎有志於 RWA 方向的青年才俊來佔位置。

越來越多的朋友來問具體的專案問題，微信上不可能詳細回答，馬上會推出深度剖析課程和實操研學營，還是到課堂上來詳細聽一下和互動討論以及沙盤推演。可以加微信 YekaiMeta 加入 RWA 產業研討群參與具體的 RWA 賽道和專案產品討論。

原文連結