MORNINGSTAR基金市場月報 (截至06月25日)

六月份，由於希臘債務將於6月30日到期，因此希臘債務協商進度對全球市場造成震盪，不過歐元區受到經濟數據持續偏多的影響，截至6月25日止，歐元區股市多以上揚結束。美國六月份的經濟數據逐漸擺脫低潮，同時聯準會宣布將採取緩慢升息腳步，但仍受到希臘問題影響，部份美國股市最終以下跌結束。中國六月份公佈的經濟數據偏空，再加上證監會提出規範融資新政策的影響，讓中國股市因此下挫。截至6月25日止，整體台灣核備銷售的股票型基金之美元報酬率為負0.42%，債券型基金美元報酬率則是負0.63%。

希臘債務即將到期

即便歐洲央行於六月份召開的例行會議中再次強調，大規模的貨幣寬鬆政策已見成效，然隨著希臘債務即將到期，但希臘政府與債權國仍協商未果，使得歐元區股市於期間出現波動，不過由於歐元區經濟數據持續偏多，法國、西班牙等國家也露出復甦曙光，使得歐元區股市最終多以上揚結束。受到歐元升值2.09%的影響，歐洲地區基金組別中，歐元區大型股票基金組別的美元報酬率表現最佳，為2.26%。歐元區國家基金組別中，法國大型股票基金組別為六月份美元報酬率最佳的基金組別，為3.75%；義大利股票基金組別及西班牙股票基金組別美元報酬率則分別為2.33%、1.77%。

受到歐、美對俄羅斯的經濟制裁仍未解除的影響，穆迪表示俄羅斯國債會處於垃圾等級(Ba1)相當長一段時間，受到經濟前景黯淡，及國際油價於六月份下跌3.60%的影響，俄羅斯RTS指數下跌2.84%，俄羅斯股票基金組別美元報酬率為負3.26%。除了俄羅斯股市下跌之外，其它新興歐洲股市也多以下跌結束六月份，因此新興歐洲股票基金組別美元報酬率為負2.80%。

美國聯準會仍可能於今年升息

聯準會於六月份召開的利率會議中維持利率不變，但下調今年經濟增長率區間至1.8%－2.0%，且微幅上調2016及2017年的經濟增長率區間。雖然六月份美國的經濟數據偏多，及聯準會釋出升息腳步趨緩的意向，然美國三大股市仍受到希臘償債協商未果的影響，美國三大股市六月份多以下跌結束，羅素2000指數上漲2.95 %。美國股票型基金組別中，以美國小型股票基金組別表現最佳，美元報酬率為2.53%，其餘基金組別美元報酬率在負0.18%－2.13%。

巴西央行於六月初再次升息，希望持續提振國際投資人對巴西經濟的信心，但也因此增加借貸成本的壓力，增加經濟可能會步入通縮的隱憂；同時該國官方的報告顯示，今年第一季的GDP增長率不如去年第四季，且就業機會減少，且今年五月份中央政府稅收也出現短收的現象，在經濟數據偏空，及希臘問題的干擾下，讓巴西股市出現波動，但由於美國聯準會釋出的利多消息，巴西Ibovespa 指數於六月份仍以微幅上揚結束。巴西盧布則受到升息，及五月份的政府經常帳赤字增幅低於預期的影響，大幅升值2.23%，巴西股票型基金組別美元報酬率為1.96%。

中國股市漲勢暫歇

六月份，中國公佈的經濟數據偏空，五月份的通膨、進出口都呈現下行趨勢，不過失業率受到"大眾創業，萬眾創新"的政策影響，微幅降至5.1%，其中又以青年族群的就業機會增加最多。雖然期間受到北京官方提出第二批一萬億置換債券額度的財政政策，及MSCI可能將A股納入新興市場指數的預期心理影響，股市受到激勵，但受到證監會宣布規範融資新措施的影響，導致上證A股指數於六月份下跌1.80%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為負3.05%，大中華、中國股票型基金組別的美元報酬率，分別為負2.99%、負2.39%。

依據日本央行六月份的經濟研究報告指出，日本的商品出口雖然受到出口市場經濟復甦不一的影響而出現波動，但仍呈現溫和增長，而國內的市場需求及公共投資雖然溫和降低，但仍處於高點；此外，企業固定資產投資預計會隨著企業獲利增加而上揚。受到日本經濟前景看好的影響，日本日經225指數六月份上揚1.01%，日本中小型股票基金組別美元報酬率為2.10%。

印尼今年第一季的經濟增長率不如去年第四季，失業率增加，使得零售銷售數據低於預期，然印尼通膨卻上揚至7.15%，增加市場對印尼政府能否達成今年經濟增長率目標5.7%的疑慮，主因在於印尼持續受到國際原物料價格維持低檔的影響，而降息似乎仍未能對該國經濟有所提振，接下來印尼政府考慮對企業減稅，並要求國營行庫放寬中小企業貸款利率，減輕業者財政壓力，進而活絡印尼經濟，不過，印尼財政部長於月底宣布調降2016年經濟增長率區間至5.5%－6%，再次顯示官方對該國經濟前景並不樂觀。印尼JSX綜合指數六月份下跌6.06%，印尼股票型基金組別美元報酬率為負7.49%，為六月份表現最差的基金組別。

由於國際原物料價格下跌，及中國與亞洲鄰國經濟增速放緩，馬來西亞第一季的經濟增長率僅5.6%，略低於去年第四季。此外，鑒於該國經濟前景不明，惠譽信評因此提醒馬來西亞家庭貸款的償債風險增加。六月份，馬來西亞股市下跌1.76%，股票基金組別的美元報酬率為負3.90%。受到印尼、馬來西亞、菲律賓等東協國家股市多以下跌結束影響，東協國家股票型基金組別美元報酬率為負2.11%。

產業股票－傳媒及通信基金組別表現最佳

產業股票-傳媒及通信基金組別則因歐洲地區電信業的併購交易持續而受惠，該組別六月份的美元報酬率為2.44%。除受到聯準會表示尚不急於升息、併購交易持續，及國際大廠關注關節炎新藥等正面訊息的激勵下，那斯達克生物科技指數於六月份上揚2.93%，產業股票-生物科技基金組別六月份美元報酬率為1.98%。

受到聯準會宣布升息不乏將採循序漸進的消息影響下，市場避險心理降低，六月份黃金因而下跌1.42%，產業股票-貴金屬基金組別美元報酬率為負5.62%。公共事業類股六月份受到國際油價下跌，及隨著美國公債殖利率上揚，募資成本會隨之增加的影響下，公共事業類股持續表現不佳，產業股票－公共事業股票基金組別美元報酬率為負3.95%。

債券基金組別表現

美元指數於六月份下跌1.86%，歐元、日圓、英鎊等國際主要貨幣六月份兌美元都呈現升值走勢。受到美元指數下跌影響，因此使用美元對沖策略的全球通膨連結債券-美元對沖基金組別美元報酬率為負2.02%。

英國由於五月份通膨回升，零售銷售數據及失業率持續好轉，市場因此普遍認為英國央行升息腳步趨近，英鎊於六月份升值3.06%，使用英鎊對沖策略的全球通膨連結債券-英鎊對沖、全球高收益債券-英鎊對沖基金組別美元報酬率分別為2.38%、2.20%，表現相對亮眼。

由於歐元六月份升值2.09%，歐元債券-超短期債券型基金組別的美元報酬率為2.01%，歐元多元化債券-短期美元報酬率為2.09%。

受到聯準會調降美國今年經濟增長率區間的影響，美國銀行美林全球高收益債券指數(BofAML Global High Yield)於六月份微幅下跌0.37%，在高收益債券基金組別中，人民幣高收益債券基金組別美元報酬率最佳，為2.23%；全球高收益債券基金組別美元報酬率最差，為負0.89%。

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