銀行間回購利率走升 短期資金面難重返寬松

北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--6月23日，銀行間市場主要回購加權利率低開后震盪走升；盡管大行資金供給情況尚可，但質押信用債等的結構性供需矛盾仍在，盤中加點成交頻現拉高資金價格水平。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲2.00個基點報1.2759%；7天利率上漲3.45個基點報2.7676%；14天利率上漲7.70個基點報3.5188%。1年期貸款基礎利率(LPR)繼續維持在5.05%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報1.2950%，上漲2.80個基點；7天Shibor報2.6750%，上漲0.10個基點；3個月Shibor報3.1730%，上漲6.80個基點。

交易員表示，本周有大量IPO申購凍結資金回流，但半年末臨近，短期資金面仍難很快重返寬鬆；此外市場近期一直期盼的總量貨幣寬鬆政策遲遲未見現身，對未來流動性的謹慎預期漸增。

今日起，本輪新股發行凍結資金開始解凍；其中大盤新股國泰君安證券股份有限公司網上網下共凍結資金2.35萬億元人民幣，超過稍早的中國核電 （1.685萬億元），創A股IPO(首次公開發行)單只新股申購凍結資金量逾七年新高。

興業證券指出，考慮到國君IPO網上凍結資金本周三回流，而通常貨幣市場季末壓力最大時點發生在25號前后，因此，本周三四很可能成為本輪資金面擾動結束的拐點。

上周在新一輪IPO開啟、地方債發行和企業繳稅的共同影響下，資金面較為緊張，公開市場保持零操作；同時，多家銀行對於本月到期的MLF選擇不續作，總規模約6700億元左右。

申銀萬國在研報中表示，實體經濟信貸需求偏弱以及MLF利率吸引力不足導致商業銀行續作MLF的意愿不強。前期降準降息交替進行，在穩增長和流動性壓力加大的背景下，本周末將進入降準視窗，而銀行不續作MLF更是顯著提升了央行通過降準進行對沖的概率。

不過中銀規則團隊認為，目前銀行資金面水平和經濟環境下，貨幣政策進一步放松的動力在減弱，貨幣政策將大概率進入觀察期。銀行資金面邊際改善的動力有所減弱。