利空釐清後下半年走揚 台股伺機找買點

美國聯準會釋放緩升息態度，加上希臘僵局可望有解，台股大漲站上年線。統一中小基金經理人林世彬表示，台股基本面持續轉佳，半導體庫存調整接近尾聲，電子產業即將邁入旺季，美國升息與MSCI計畫納入中國A股的心理影響也逐步淡化，買盤開始回補台股，在諸多利空釐清後，只要指數站穩年線回到半年線之上，市場信心恢復，台股下半年可望重啟多頭，目前股價淨值比(PB)1.6倍位於相對低檔，可伺機找買點。

林世彬指出，6月以來市場反應美國即將升息，外資在全球新興市場減碼，連3周賣超台股，但昨日(6/22)已反手買超，隨著國際情勢逐漸明朗，資金回流可望延續。在美國真正升息前，短期全球股市可能因資金快速流動仍處於震盪期，但除了美國即將於下半年升息之外，多數國家還在降息或寬鬆，全球資金仍充裕。

林世彬表示，依歷史經驗，美國三度利率由低檔調升，儘管調升初期均造成股市修正，但由於經濟復甦趨勢確立，就業持續擴張，事後新興市場及美股中長期都是多頭走勢。因此，待Fed升息真正實施後，股市可望以利空出盡解讀。

林世彬進一步指出，影響台股近期資金動能的另一因素，是市場擔憂MSCI新興市場指數納入中國A股，可能對台股產生排擠效應，在MSCI決議暫不納入A股後，此議題在多次利空測試後對台股買盤的心理影響淡化，即便未來A股獲納入指數，實際對台股影響也有限。

從基本面來看，林世彬認為，隨著電子零組件庫存調整告一段落後，電子業旺季即將到來，下半年陸續出現備貨動能；且在全球經濟溫和復甦帶動下，預估企業獲利年增率呈現正成長，帶動台灣GDP逐季轉佳，依經驗而言，GDP呈現正成長，台股的PB亦隨之提升，目前僅1.6倍落在歷史低檔區，推估可望重返1.7倍以上，對應指數位置為9700點以上；此外，台灣明年有總統大選，政策也會持續作多，營造有利股市環境。

林世彬表示，指數上漲空間不大，區間操作可提升投資收益，目前半導體、權值股等相關族群在業績未有明顯表現前，預期次族群股價表現相對強勢，加上中小型股在放寬漲跌幅實施後，價差空間加大，成交將更為活絡。

從類股前景來看，林世彬表示，電子股下半年邁入旺季，觀察重點，將取決半導體庫存去化進度、Apple 新機相關供應鏈拉貨力道。若趨勢確立，則投資人將可重拾對台股信心。

看好汽車電子化的商機、物聯網/4G的帶動光纖網路設備等需求、製造業升級自動化設備。另外，蘋果供應鏈可望在第三季末開始出貨，激勵相關類股有較好的表現。非電子部份，看好戶外休閒商機擴大衍生的用品需求，例如機能性衣物、戶外鞋、自行車、運動攝影等商機。

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