《外資精點》滙豐研究下調國藥目標價5%,增長前景遜

　　《經濟通通訊社1日專訊》滙豐環球研究下調國藥(01099-HK)目標價5%,由20元降至19元,由於增長前景疲弱;投資評級維持「持有」。

　　該行在研報中指出,公司今年第三季收入符預期,但純利低於預期,由於醫療器械和零售業務利潤受壓。該行預計,由於進一步利潤壓力,產品結構改善所反映時間將推遲至2026年;且可見器械分銷和零售業務;明年支付情況不確定性持續。

　　不過,該行預期內地財政刺激措施,可於明年間接改善經銷商應收帳款表現。

　　該行維持公司2024至26年零售業務收入預測基本不變,但由於產品改進速度較慢,平均下調醫療器械分銷業務收入預測2%。另將利潤率預測進一步下調20個點子。總括而言,該行預計公司2023至26年盈行年複合增長率(CAGR)為2.2%,較早前預測5.1%為低,因認為較慢的業務組合改善步伐放緩,似乎未能保障公司免受集中採購(VBP)帶來的利潤壓力影響。(rh)

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