招商證券：堅持投資低等級短久期信用產品

在當前經濟下行壓力猶存的背景下，中央及各部委頻繁出臺各類穩增長檔案，包括放開城建企業的后續融資、擴容房地產企業發債主體等，重在疏通基建和地產投資的融資渠道，均有利於信用風險的收斂。但基於利率風險，我們繼續堅持信用債低等級、短久期規則，建議甄選實質性違約風險不大的個券獲得超額收益。同時，伴隨著評級密集調整期的到來，建議對未來因評級下調帶來的估值波動風險予以充分關注。