內銀業績大比拼,邊間盤數最亮麗?邊隻最值博?

　　《經濟通通訊社31日專訊》內地六大國有商業銀行昨日收市後齊公布業績,以農行(01288-HK)盈利表現最好,第三季純利按年升5.9%,中行(03988-HK)則升4.4%,工行(01398-HK)及建行(00939-HK)均升3.8%。淨息差則以郵儲銀行(01658-HK)表現最好錄1.89%,交行(03328-HK)最弱只得1.28%,中行受壓最明顯錄1.41%,收窄了0.03百分點。瑞銀指工行、建行及農行純利都勝預期,美銀則指中行較弱的淨息差被更強交易收益所抵銷,看法都算正面。內銀預期股息率普遍達6至7厘,相信仍為收息佳選,可揀買哪一隻?

*工行第三季純利升3.8%,瑞銀:大勝預期予目標價4.8元*

　　工行第三季純利約985.58億元人民幣,按年升3.82%;營業收入約1971億元人民幣,增1.28%。首9個月純利2690.25億元人民幣,微升0.13%;收入約

5991億元人民幣,跌3.92%;利息淨收入4767.32億元人民幣,下降4.94%;年化淨利息收益率1.43%,與上半年持平。截至9月底止,不良貸款餘額3779.55億元人民幣,較去年末增加244.53億元人民幣。不良貸款率1.35%,下降0.01個百分點。撥備覆蓋率220.3%,上升6.33個百分點。

　　瑞銀發表研報指,工行第三季純利大幅優於該行預期,第三季收入及稅後淨利亦優於預期,強勁的第三季業績扭轉了先前的下降趨勢,並導致2024年首9個月的稅後淨利增長持平,預期其第三季信貸成本為39個基點,按年跌1個基點,而其第三季淨息差令人驚喜,按季增6個基點至1.43%,料市場反應正面,予未來12個月目標價4.8元及「中性」評級。

*建行第三季純利升3.8%,瑞銀:優於預期予目標價6.5元*

　　建行第三季純利914.5億元人民幣,按年升3.79%;收入1775.16億元人民幣,跌2.72%。首三季純利2557.76億元人民幣,按年升0.13%;收入

5523.47億元人民幣,跌3.2%;利息淨收入4408.17億元人民幣,下降5.89%;淨利息收益率為1.52%;非利息淨收入1115.3億元人民幣,增長9.13%。截至9月底止,不良貸款為3469.06億元人民幣,不良貸款率1.35%,較去年底下降0.02個百分點;撥備覆蓋率為237.03%,撥貸比為3.2%。

　　瑞銀指,建行第三季稅後淨利優於該行預期,但收入錄得跌幅,主要拖累因素為淨利息收入及手續費收入按年錄得跌幅,預計第三季信貸成本將按年減15個基點至34個基點,而第三季及首九月盈利正增長主要得益於撥備減少,予未來12個月目標價6.5元及「買入」評級。

*農行第三季純利升5.9%,瑞銀:明顯勝預期予目標價4.25元*

　　農行第三季純利為784.8億元人民幣,按年增5.88%;營業收入1735.2億元人民幣,升3.37%。首三季純利2143.72億元人民幣,按年增3.38%;營業收入

5406.6億元人民幣,升1.3%;淨利息收入4377.96億元人民幣,增長0.96%;淨利息收益率為1.45%;手續費及佣金淨收入616.53億元人民幣,下降7.65%;信用減值損失1310.46億元人民幣,增加14.7億元人民幣。截至2024年9月30日,不良貸款餘額3248.36億元人民幣,比上年末增加240.76億元人民幣;不良貸款率1.32%,比上年末下降0.01個百分點;撥備覆蓋率302.36%,比上年末下降1.51個百分點。

　　瑞銀指,農行第三季稅後純利明顯好於預期,收入則升3.4%,亦好過該行預期的2.9%。農行稅後純利增長領先大型國有銀行同業,惟淨息差按年減少14個基點,由於削減貸款市場報價利率(LPR)及按揭重新定價等因素,料資產回報率呈下降趨勢,但仍預期存款仍會增加。另方面,正與相關部門研究論證核心一級資本補充方案,雖然短期會有攤薄效應,但料長期可獲較高及可持續的回報,予目標價4.25元,評級「買入」。

*中行第三季多賺4.4%,美銀:較弱淨息差惟獲更強交易收益抵銷*

　　中行第三季純利571.62億元人民幣,按年升4.38%,營業收入增6.58%至1611.76億元人民幣。首三季純利為1681.4億元人民幣,按年升0.5%,營業收

入增1.74%至4791.05億元人民幣;淨利息收入3359.97億元人民幣,減少4.81%,淨息差1.41%;非利息收入1431.08億元人民幣,增長21.32%;資產減值損失858.4億元人民幣,下降5.78%。平均總資產回報率(ROA)0.75%,淨資產收益率(ROE)9.55%。截至9月底止,不良貸款總額2700.37億元人民幣,不良貸款率1.26%,較去年底下降0.01個百分點,撥備覆蓋率198.86%,較去年底上升7.2個百分點。

　　美銀證券指,中行首三季純利增幅與同行相近;核心盈利按年跌2.5%,達美銀全年預測的79%。其第三季淨息差趨勢較大部分同行疲弱,按季跌7個基點至1.41%,惟錄得更強的交易收益所抵銷。期內貸款按季增1.4%,按年則增8.5%;資產及存款按季分別增0.5%和0.3%,按年則升7.3%及4.5%。手續費收入跌幅由上半年按年跌7.6%收窄至首九個月跌3.9%。其他非利息收入於第三季按年急升121%,按季升36%,帶動季度總收入上升,維持對其盈測不變,續予「買入」評級,目標價4.15元。

*郵儲行第三季純利升3.5%,交行第三季多賺1.2%*

　　郵儲銀行第三季純利270.03億元人民幣,按年增3.5%;營業收入836.48億元人民幣,增0.52%。首三季純利758.18億元人民幣,按年增0.22%;營業收入

2605.67億元人民幣,增長0.07%;利息淨收入2149.47億元人民幣,增長1.46%;淨利息收益率1.89%;手續費及佣金淨收入207.15億元人民幣,下降12.65%;信用減值值損失189.34億元人民幣,下降10.47%。截至2024年9月30日,不良貸款餘額754.60億元人民幣,較上年末增加80億元人民幣;不良貸款率0.86%,較上年末上升0.03個百分點;撥備覆蓋率301.88%,資本充足率14.23%。

　　交行第三季純利234億元人民幣,按年升1.2%;淨營業收入638.6億元人民幣,增長3.29%。首9個月純利686.9億元人民幣,按年跌0.69%;淨營業收入1964億元人民幣,跌1.37%;利息淨收入1268億元人民幣,增2.15%,淨利息收益率1.28%,下降2個基點。截至9月底止,不良貸款餘額1115億元人民幣,較去年末增加5.5%;不良貸款率1.32%,較去年末下降0.01個百分點;撥備覆蓋率203.87%,較去年末上升8.66個百分點;撥備率2.69%,較去年末上升0.1個百分點。

*招行第三季純利升0.8%,美銀:營收遜預期降評級至中性*

　　招行(03968-HK)早一日公布業績,第三季純利384.41億元人民幣,按年升0.79%;收入796.81億元人民幣,跌2.55%。首9個月營業淨收入

2526.03億元人民幣,按年下降2.93%;歸屬於本行股東淨利潤1131.84億元人民幣,下降0.62%;淨利息收入1572.98億元人民幣,下降3.07%;非利息淨收入953.05億元人民幣,下降2.70%;淨利差1.87%,淨利息收益率1.99%,按年均下降20個基點。

　　美銀證券下調招行評級,由「買入」降至「中性」,目標價39.7元,認為其最新公布盈利高於預期,惟營收則遜於預期。瑞銀則指,招行第三季稅後純利按年上升,相對上半年數字則按年下跌,符合該行預期。第三季淨息差按季收窄,但手續費收入好於預期;資產質素整體穩定,惟在企業、零售層面則表現分化,予目標價45.5元,評級「買入」。

*林家亨:淨息差下行風險不大,揀選股息率7厘銀行*

　　林家亨又指,中央不斷減息刺激經濟及令銀行流動性大增,不良貸款危機減少,而銀行房貸主要做按揭物業,對發展商的房貸一向保守,不會涉足太多,尤其自2021年中央畫出「三條紅線」後,很多銀行都大減有關貸款,令發展商轉而做投資存款,但投資存款一般僅個別銀行尤其大城市銀行才有,風險較小。而中央利率政策已足足調控了一年多,2025年應是房市低迷尾聲,最壞情況已慢慢過去。內銀預期息率普遍有7厘以上,若純以收息角度來看,其實不會令人失望,因很多內銀賺到的錢大部分用作派息,當中可揀五大商業銀行,其中起碼要有7厘以上息率才可吸引投資者。

　　內銀股今日表現各異,工行升0.87%收報4.66元,建行升1.01%報6.03元,中行跌0.27%報3.69元,農行跌2.3%報3.82元,交行跌2.81%報5.89元,郵儲行升1.24%報4.09元,招行跌0.39%報38元,中信銀行(00998-HK)跌0.62%報4.85元,民生銀行(01988-HK)跌1.7%報2.89元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉