中金公司：下半年違約風險仍需重點關注

違約風險仍然是下半年信用債需要重點關注的風險點。盡管年內不存在系統性風險，但違約的逐步市場化正推動投資者日趨重視利差對風險的充足覆蓋。盡管流動性寬鬆背景下，低評級債券疊加流動性危機而遭遇大幅拋售的可能性很小，但投資者擇券要求會無形中逐步提高。當所有投資者都開始精選個券時，評級間利差最終仍會逐步拉開。總體而言，在資金面寬鬆的大背景下，信用債套息空間仍有吸引力。供給未來會繼續增加，但短期看供給壓力推動信用利差大幅擴張的風險不高。維持加杠桿持有中短期中高等級信用債的設定建議，降低評級仍需非常謹慎。