《勝算在握》宏匯資產管理郭家耀:薦買九興控股、泡泡瑪特

　　　　　　　　　　　宏匯資產管理郭家耀:薦買九興控股、泡泡瑪特

　　九興控股(01836-HK):集團早前公布中期業績,營業額7.7億美元,按年上升7.5%。盈利9194萬美元,按年上升65%。經營利潤率上升至12.9%,提前實現了

集團2023至2025年的「三年規劃」的業務增長及利潤率提升的目標。同時集團的淨現金上升一倍至3.2億美元。九興將繼續擴大客戶組合及優化產品組合,深化與各品牌客戶的合作,推動業務持續增長及強化競爭優勢。九興亦繼續擴大較高利潤率產品的產能,把握市場機遇。

集團擴大生產基地,多元化優化管理效益與效率,並加強管理營運資金的運用。公司不斷致力增添奢華及高端時尚類別新客戶,以改善產品類別組合,預計強勁的業務增長可望延續。除以70%的派息率派付定期股息外,公司於未來3年通過結合股份回購及特別股息的方式向股東返還額外現金合共最高1.8億美元。目標價16.50元,入巿價14.00元,止蝕價12.80元。(建議時股價:14.44元)

　　泡泡瑪特(09992-HK):集團上半年收入增長62%至45.58億元人民幣,錄得盈利9.21億元人民幣,按年上升93.3%,經調整純利10.18億元人民幣,上升

90.1%。集團上半年毛利率為64%,按年上升3.6個百分點,主要受惠公司優化產品設計,加強成本管控,提升對供應商議價能力;以及港澳台及海外銷售佔比提升拉動毛利率增長;加上外採商品逐漸減少佔比下降。內地繼續是集團主要收入來源,上半年收入按年增長31.5%至32.06億元人民幣,毛利率按年升1.5個百分點至61.5%,佔總收入佔比由去年同期86.6%降至70.3%。港澳台及海外地區上半年收入按年急增2.6倍至13.51億元人民幣,毛利率按年升7.2個百分點至70.1%,期內收入佔總收入佔比亦由去年同期13.4%升至29.7%。集團持續擴張全球業務版圖,進一步擴張東南亞及歐洲業務,開設線下渠道,增加消費者體驗和品牌知名度,前景繼續樂觀。目標價62.50元,入巿價55.00元,止蝕價52.00元。(建議時股價:56.40元)《宏匯資產管理投資總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗:薦買龍湖集團

　　龍湖集團(00960-HK):集團是一家主要從事地產開發、商業投資、資產管理、物業管理以及智慧營造的投資控股公司,公司主要在中國市場開展業務。集團1993年創建於重慶,業務涵蓋地產開發、商業運營、租賃住房、智慧服務、房屋租售、房屋裝修六大主航道業務,並積極嘗試養老、產城等創新領域。

　　2023年,集團運營業務不含稅租金收入為129.4億元人民幣,較上年增長8.9%,商場、租賃住房、其他收入的佔比分別為77.4%、19.7%和2.9%。運營毛利率為75.9%,較上年增長0.3%。2023年,公司的核心稅後利潤率為8.7%,上年為12.3%;核心權益後利潤率為6.3%,上年為9.0%,主要為年內營業額、費用、分佔合營及聯營企業業績、稅金變動的綜合影響所致。

　　2024年上半年,集團核心權益後淨利實現47.5億元人民幣,其中,運營及服務業務收入實現131億元人民幣,同比增長7.6%,利潤佔比進一步提升至八成以上,助力集團整體利潤的穩定和結構的優化。截至年中,集團有息負債1874億元人民幣,較年初減少52億元人民幣。截至2024年6月末,龍湖商業已在20個重點城市開業91座商場,整體出租率達96%。

　　近期中國連續出台了存量房貸利率調整與首付比例下調等利好地產行業的政策,地產行業的基本面有望在未來兩個季度出現變化,行業的整體股價存在大幅提升的空間。當前集團的估值水準處於歷史相對低位,市盈率與市淨率均處於近10年歷史分位數的20%水準,存在一定的估值優勢。恒生市場在經歷了連續調整後,整體估值水準較低,近期宏觀貿易與地產融資數據有所轉強,宏觀經濟數據改善有望提振市場情緒,超跌反彈正在進行中;隨著美聯儲降息落地,全球貨幣政策由緊轉鬆,新興市場受益明顯,地產科技等高彈性低估值品種在多方面受益。綜合而言,龍湖集團在估值、基本面前景等多個方面均具有優勢,建議投資者於16元附近對其進行布局。(本周二建議時股價:16.72元)《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)