A股一周跌13%創7年之最 李大霄：泡沫開始爆破

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在連續4日大幅震盪后，滬指周五暴跌6.42%失守4500點，周跌幅逾10%創7年之最。

周五早盤，三大股指跳空低開，維持弱勢震盪。午后股指加速跳水，各大板塊全線重挫，滬指臨近尾盤再跳水，跌破4500點，創業板逼近3300點關口。截至收盤，滬指報4478.36點，跌6.42%；深成指報15725.47點，跌6.03%；創業板指數報3314.98點，跌5.41%。兩市成交量再度萎縮。

值得注意的是，滬指在本周內5天4跌，周跌幅13.32%，創下7年之最。

針對A股本周表現，中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立對金融界網站表示，主要原因是前期漲幅太大，市場本身需要調整。至於為何在此時調整，一個重要的導火索是，據稱北京銀監局、上海銀監局對傘形信托規模進行摸底，顯示出管理層對銀行資金進入股市表示擔憂。

“這個訊息並非空穴來風。就監管而言，銀行資金通過信托渠道入市實際上挑戰了金融監管的底線，需要對之監控。如果這個渠道被收緊，對股市將是巨大打擊。”尹中立說。

中國社科院專家劉煜輝認為，近期市場之所以連續調整，主要是由市場資金供求不平衡造成的。他解釋說，A股要繼續上漲，需要龐大的資金量作為支撐。而目前監管層對兩融杠桿的限制以及對場外配資的清查，導致入市資金在縮減，這不可避免會引發市場下跌。

自滬指上漲至高位以來，每次暴跌都會在市場上引起一個老話題：牛市行情會不會就此結束？這一次，業內的看法明顯出現分歧。

“挺牛派”認為此番調整是為上攻做準備。招商證券(行情600999,咨詢)表示，前期指數持續大漲后並沒有一個象樣的回調，而此位置充分蓄勢是為了攻擊2007年歷史高點。招商證券稱短期仍將震盪回調，建議投資者耐心等待市場縮量企穩。

作為“倒牛派”，英大證券研究所所長李大霄稱，通過今天行情來看，證明了“地球頂”是真實存在的，泡沫已經開始爆破，鉆石底是空頭陷阱，地球頂是多頭陷阱。他強調，這並不是調整，是價值的回歸，而且是不可逆的。他還說，千萬不要相信所謂的“國家牛市”，更不要相信慢牛。

“觀察派”則認為牛市的命運取決於經濟、政策等多種因素。尹中立認為，銀行資金入市是推動股市上漲的重要因素，牛市是否結束，主要看監管部門對銀行資金入市采取何種措施。如果嚴格監管，股市失去資金支撐，牛市將就此結束。

國泰君安(行情601211,咨詢)首席宏觀分析師任澤平認為，三種經濟走勢決定了牛市前途：第一種，如果經濟是L型的話，牛市是有頂部的，不能實現風格的切換；第二種，如果經濟是U型或者弱U型復甦，牛市沒有頂部，會攀登珠峰，而且會出現大的板塊切換和輪動；第三種，就是落入中等收入陷阱，重回熊市。而這三種前途的概率分別是30%、50%和20%。