《外資精點》花旗:長城汽車次季純利符預期,維持買入評級

　　《經濟通通訊社30日專訊》花旗發表研報指,長城汽車(02333-HK)(601633-CN)第二季純利按年增2.24倍至38.5億元(人民幣.下同),符合預期。上半年自由現金流和資產負債表表現理想,在成本下降、出口增長和內銷結構改善,預計第三季毛利率將繼續按季改善。報告維持「買入」評級,H股目標價17.5港元。

　　報告指,第二季經營現金流錄流入120億元表現強勁,自由現金流達87億元;截至今年6月底,淨現金有255億元,分別較今年3月底的145億元和去年底的163億元有所改善。

　　展望第三季,花旗預計8月長城汽車出口量將達到4萬輛,第三季出口規模在12萬左右,毛利率保持穩定勢頭;認為上半年開展的成本削減工作將於第三季明顯見效,並有助毛利率進一步改善。報告又相信,長城旗下的坦克SUV銷量改善將能助提高國內市場毛利率,又預計第三季SG&A(銷售及行政支出)和研發開支金額將與第二季相約。(ac)

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