上交所：將發上證50杠桿指數 明確一人多戶監管安排

本次發布內容包括：上交所召開互聯網論壇；就《股票期權組合規則業務細則》公開征求意見；上交所與瑞士交易所簽署mou等。媒體問答內容涵蓋：將發布上證50杠桿指數；多時段信披推出后運行情況；上交所助力券商創新場內基金市場“互聯網+”。

上交所召開互聯網論壇 積極擁抱網企

6月11日，由桐鄉市人民政府、上海證券交易所主辦，民生銀行(600016,股吧)、清科集團協辦的第十期“藍籌新動力(310328,基金吧)，行業發展資本論壇”召開，這是上交所首次舉辦互聯網行業的主題論壇，演講嘉賓也囊括了螞蟻金服、奇虎360等眼下“互聯網+”浪潮中備受關注的企業。

來自上海證券交易所發行上市部、清科集團、螞蟻金服、奇虎360、華興資本、民生銀行總行投資銀行部的嘉賓先后發表主題演講，內容涉及資本市場改革與互聯網企業上市、互聯網金融的發展與未來、“滴滴”與“快的”的聯姻之旅、互聯網時代與資訊安全、海外互聯網企業回歸a股等諸多熱門議題。

上交所發行上市部相關負責人在論壇上表示，上交所正在圍繞著兩項工作為實體經濟服務，一是配合證監會推進注冊制改革，二是推進交易所市場分層建設，為網企等新興產業企業提供高效的資本市場服務。

上交所發行上市部相關人士發表了名為《資本市場改革與互聯網企業上市》的主題演講。其指出，注冊制與證券交易所市場分層作為資本市場基礎制度的重大變革，將極大地簡化企業發行上市程式、降低上市門檻，增加資本市場的包容度和覆蓋面，為互聯網企業在境內資本市場上市提供良好的制度環境。

上交所就“一人多戶”明確相關交易監管安排

“一人多戶”已正式實施，為明確相關交易及監管安排，維護市場交易秩序，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)於5月7日發布了《關於投資者開立多個證券賬戶進行證券交易有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，就一人多戶涉及的指定交易辦理、新股及風險警示股票交易監控要求、私募債持有人數控制以及會員客戶交易行為管理等事項予以明確。由於涉及到對相關業務規則條文的解釋和修改，上交所還集中修訂了4項業務規則，以落實《通知》所作安排。

(一)、本次集中修改了4項業務規則

為落實《通知》規定的事項，本次集中修改了4項業務規則，分別為：《上海證券交易所指定交易實施細則》、《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》、《上海證券交易所會員客戶證券交易行為管理實施細則》以及《關於新股上市初期交易監管有關事項的通知》。

此外，上交所已於5月29日發布《上海證券交易所非公開發行公司債券業務管理暫行辦法》，明確了非公開發行公司債券持有人總數控制事宜，《上海證券交易所中小企業私募債券業務指引(試行)》(上證債字〔2012〕177號)已同時廢止。

(二)、本次修改為落實已有事項，不涉及新的制度安排和調整

本次集中修改的4項業務規則，主要落實三方面的已有事項：一是就《通知》已明確的一人多戶交易及監管事項，在所涉及的業務規則中予以體現；二是就上交所去年發布的《關於取消解除限售存量股份轉讓等業務限制相關事宜的通知》所取消的限售股轉讓限制，在所涉及的業務規則中刪除相應規定；三是調整相關監管措施與紀律處分的名稱以與上交所其他業務規則保持一致。上述修改均為落實此前已向市場明確的相關事項，只涉及個別條文的改動或者刪除，不涉及其他業務或者制度方面的調整。

(三)、4項業務規則的具體修改內容

1、《上海證券交易所指定交易實施細則》主要修改了第三條，放開了投資者只能指定一個交易參與人作為其證券交易的唯一受托人的限制。投資者開立多個證券賬戶的，可以為其每一個證券賬戶指定一個交易參與人。投資者辦理指定交易以及變更、撤銷指定交易關係的，均以證券賬戶為單位進行。

2、《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》主要修改了原第八、九、十、十三條，並刪除了原第十一條，修改內容包括三個方面：一是明確了投資者單日累計買入風險警示股票數量將按照以其本人名義開立的普通證券賬戶和信用證券賬戶合並計算；二是將針對證券賬戶實施的監管措施和紀律處分，改為針對投資者實施，從而覆蓋投資者以其本人名義開立的所有證券賬戶；三是刪除“持有解除限售存量股份的證券賬戶在一個月內通過集中競價交易系統賣出解除限售存量股份數量超過該公司股份總數1%”的限制以及相應罰則。

3、《上海證券交易所會員客戶證券交易行為管理實施細則》主要修改了第一、十八、二十、二十一、三十三條，修改內容包括三個方面：一是將股票期權交易中的會員客戶交易行為管理納入調整范圍；二是刪除 “一個資金賬戶下掛多個證券賬戶”的禁止性規定；三是刪除 “持有解除限售存量股份的股東在一個月內通過集中競價交易系統賣出解除限售存量股份數量接近上市公司總股本的1%的”的異常交易情形；四是將“監管關注賬戶”表述修改為“重點監控賬戶”。

4、《關於新股上市初期交易監管有關事項的通知》主要修改了第四、七、八、十條，修改內容包括三個方面：一是明確投資者申報買入(賣出)的新股數量以及申報次數，將按照其以本人名義開立的多個證券賬戶合並計算；二是將針對證券賬戶實施的監管措施和紀律處分，改為針對投資者實施，從而覆蓋投資者以其本人名義開立的所有證券賬戶；三是明確會員應當采取有效措施對客戶指定交易在自身名下的證券賬戶的新股交易行為進行監控。

上交所、中國結算就《股票期權組合規則業務細則》公開征求意見

為了規範股票期權組合規則交易業務，明確組合規則保證金收取標準，降低期權交易成本，根據股票期權業務規則的有關規定，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)、中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算”)共同制定了《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權組合規則業務細則》(以下簡稱《業務細則》)，並向市場公開征求意見。

(一)、《業務細則》制定目的

組合規則業務是在股票期權試點中擬適時推出的一項保證金優化措施。通過構建組合規則可以達到保證金沖銷或減免的目的，從而提高股票期權市場資金使用效率，降低市場成本。股票期權上線初期，《股票期權試點交易規則》、《股票期權風險控制管理辦法》已經對組合規則業務的基本制度框架作出較為完整的規定，並明確組合規則業務開展的具體事宜由上交所與中國結算另行規定。據此，《業務細則》對組合規則的具體類型、保證金收取標準以及組合規則的構建、解除、平倉事宜作出操作層面的細化規定，旨在為組合規則業務開展提供具體規範。

(二)、《業務細則》主要內容

《業務細則》共計二十三條，主要包括以下幾方面的內容：

一是針對組合規則類型的規定，包括4種垂直價差組合規則以及2種跨式和寬跨式空頭組合規則，對各類組合規則的成分合約構成以及保證金收取標準作出具體規定。

二是針對組合規則構建的規定，包括構建組合規則委派指令內容、成分合約可用性、指令校驗以及構建組合規則后保證金釋放的規定。組合規則構建成功后，上交所將根據規定的公式實時增加相應結算參與人的保證金日間余額。

三是針對組合規則解除的規定，包括解除組合規則委派指令內容、指令校驗內容以及解除組合規則后扣減保證金的規定。對已構建的組合規則提出解除組合規則指令的，經上交所確認后即予以解除，並根據規定的公式實時扣減相應結算參與人的保證金日間余額。此外，還對不同類型組合規則自動解除日期及異常情況的處理作出規定。

四是針對組合規則單邊平倉的規定，包括單邊平倉指令內容、單邊平倉后釋放保證金的規定。明確允許進行單邊平倉的組合規則類型，單邊平倉申報成交后實時增加相應結算參與人的保證金日間余額。由於技術與業務準備的原因，組合規則業務上線初期暫不實施單邊平倉業務，具體實施時間將另行通知。

五是針對將權利倉納入強行平倉范圍的規定。由於強行平倉主要是在保證金不足的情形下觸發，不排除在對義務倉、組合規則持倉實施強平之后，保證金仍不足的情形。這種情況下，保證金缺口以及中國結算在實施強行平倉時墊付的權利金缺口均需要補足。為盡可能防范結算參出現交收違約，保障期權市場的穩定有序運行，有必要將權利倉納入強行平倉范圍，《業務細則》就此作了進一步規定。

六是針對保證金開倉轉備兌的規定。轉備兌雖不屬於組合規則業務，但本質上屬於通過改變開倉屬性釋放現金保證金、便利市場主體資產管理與運作的措施，並將與組合規則業務同步上線，為此在《業務細則》中單獨就此作出規定，以保障此項業務的順利開展。

上交所與瑞士交易所簽署合作諒解備忘錄

2015年6月8日，上海證券交易所副總經理謝瑋與瑞士six集團首席執行官兼瑞士交易所董事會主席策勒簽署了合作諒解備忘錄，內容包括進一步了解雙方市場，增進定期、機制化的資訊交流，加強業務聯系，提高監管標準等。瑞士交易所是世界領先的交易所，股票市值居全球第十位。簽署該備忘錄的目標是加強兩家交易所之間的交流與合作，進一步改善兩地資本市場的合作機制和環境，豐富交易所對投資者提供的產品及服務，促進瑞士與上海兩個國際金融中心的聯系。

上海市市委書記韓正、中國駐瑞士大使許鏡湖、中共中央對外聯絡部副部長陳鳳翔等多位領導及瑞士six集團的高管見證了簽約儀式。

國際金融報記者宋璇：有訊息稱上交所和中證指數公司將於本月16日發布上證50杠桿指數，請問該指數的發布有何重要意義？該指數未來可用於哪些產品？國際上同類指數的運行情況如何？謝謝！

答：上證50杠桿指數系列包含正向兩倍、反向一倍以及反向兩倍三條指數：以上證50兩倍杠桿指數為例，該指數的日收益等於上證50指數同日收益的兩倍並扣除相關的融資成本；如上證50指數下跌，上證50兩倍杠桿指數的日跌幅也會擴大至上證50指數的兩倍。

上證50指數是上交所的核心規模指數，反映了上海證券市場規模最大、流動性最好的50只股票的整體表現。作為股指期貨以及多種指數型產品的標的指數，上證50指數已成為國內證券市場的重要投資標的之一。上證50杠桿指數系列的推出，將有助於進一步提升上證50指數的市場地位，為市場提供多元化的分析工具，也為基金公司及其他資產管理機構設計杠桿etf及反向etf提供標的指數。

上證50杠桿指數系列主要用於etf等指數型投資產品的開發。其中杠桿及反向etf是投資者獲取中短期趨勢性收益的有效工具，同時反向etf也是投資者對沖短期下跌風險的重要手段。

國際市場中，杠桿及反向etf已有超過10年的發展經驗，在亞太地區也有6年的發展歷程。目前，全球杠桿及反向etf數量已超過1000只，整體規模超過600億美元。如proshares發行的ultra s&p500(即標普500兩倍杠桿etf)，5月底資產規模約為19億美元，過去一年成交金額達到1200億美元。基於a股指數的杠桿及反向etf於2014年開始發展，未來資產、direxion、富邦投信及元大寶來等機構分別在韓國、美國以及台灣地區申報或成立了杠桿或反向etf產品，標的指數包括上證180和滬深300杠桿指數系列等指數。其中，富邦投信開發的上證180兩倍杠桿etf以及上證180反向etf自2014年11月25日在臺交所掛牌以來，已成為台灣地區成交最為活躍的etf產品，也受到了國際投資者的普遍關注。

大智慧(601519,股吧)阿斯達克通訊社記者辛鋇：自6月1日推出上市公司多時段資訊披露已有兩周，請簡要介紹一下該機制的運行情況及實際效果。

答：上交所自6月1日起增加早間、午間和非交易日三個新的資訊披露時段以來，上市公司能夠積極主動運用，共有近20家公司於新增時段內在上交所網站披露了臨時公告。上交所公司監管人員對公告披露及相關業務操作能夠及時快速處理。新增時段資訊披露機制實施運轉正常，達到預期效果，主要體現在兩方面：

一是上市公司辦理停牌業務更為便利，敏感資訊管理更為有效。新增時段披露公告中，約60%為公司當日申請緊急停牌時，同步配發的停牌提示性公告。這些公告，披露了上市公司緊急停牌的事由，有助於及時穩定投資者預期，防止股價異常波動。如，南京銀行(601009,股吧)(21.28, -0.88, -3.97%)、安陽鋼鐵(600569,股吧)(5.67, 0.00, 0.00%)在午間披露時段披露緊急停牌公告，並明確停牌事項分別為進行非公開發行和擬終止籌劃發行股份購買資產暨關聯交易方案。

二是減少了不必要的停牌，證券交易效率得到提升。新增時段披露的公告中，約有25%為公司在開盤前披露的澄清說明或重要事項公告。例如，6月4日上午，市場出現關於交通銀行(8.89, 0.03, 0.34%)“混合所有制改革”的傳聞，當日午間公司發布了澄清公告，下午股票繼續交易，資訊披露及時性和投資者交易權利保障得到了充分體現。

目前，上市公司對多時段資訊披露還有一個熟悉的過程，預計后續在新增時段發布的公告將會不斷增加。上交所將在做好相關業務辦理和公告事后審核的同時，繼續對多時段資訊披露機制予以優化。

上證報記者趙一惠：據悉，上交所今日與華寶證券舉行了場內基金場外投資服務業務合作協議簽署儀式。請簡要介紹該業務？如何確保該業務運行的安全、透明？未來上交所對支援證券行業“互聯網+”是否有其他舉措？

答：支援資本市場創新發展是上交所的一項重要工作，此次上交所與華寶證券合作開展的場內基金場外投資服務業務，通過創新的制度安排豐富投資者參與場內基金的交易模式，為互聯網客戶提供安全、便捷參與交易所場內基金的路徑，也是上交所支援券商利用“互聯網+”進行業務創新的具體舉措。該業務的推出有望進一步拓展證券公司的市場服務功能，充實行業互聯網證券業務內容，同時充分發揮場內交易型基金兼具申贖和二級市場交易選擇的優勢，豐富場外投資者的投資體驗。目前該業務僅限於場內貨幣基金的交易。

為了確保業務運行的安全、透明，華寶證券將向上交所及相關自律監管機構報送所有客戶賬戶的持倉數據、交易數據和資金劃轉數據。上交所及相關自律監管機構將通過建立數據資訊比對、監控機制，強化對華寶證券的自律管理，保護投資者的合法權益。

未來，上交所將繼續積極支援行業順應互聯網時代的發展趨勢，借助互聯網，對傳統經紀業務模式和服務方式進行創新，為客戶提供更加安全、便捷參與交易所場內交易的路徑，進一步推動行業互聯網證券業務發展。