《神州債市》人行推壓力測試等新手段,債市防風險漸轉系統性調控

　　《經濟通通訊社12日專訊》人民銀行最新貨幣政策報告提出對金融機構持有債券資產的風險敞口開展壓力測試,防範利率風險;加強市場預期引導,關注經濟回升過程中,長期債券收益率的變化等。《路透》認為,這顯示監管層對債市防風險的具體操作層面已從此前的零零碎碎敲打漸成系統性調控。

*大行再出手,10年國債收益率反彈*

　　東方金誠首席宏觀分析師王青指出,之前交易商協會查處四家農商行在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送,再加上這次貨政報告繼續釋放國債收益率偏低風險信號,會推動

10年期國債收益率向2.30%靠攏,這也是當前MLF(中期借貸便利)的操作利率;主要目的之一是防範利率倒掛,防範市場進一步形成悲觀預期。

　　中國債市今日早盤收益率反彈勢頭難阻,銀行間市場上日(9日)尾盤遭大行「砸盤」的重點券--7年國債一度升6個基點至2.13%,隨後大行集中拋盤再現,10年國債成為重點關照對象,其收益率反彈至三周以來高點。

*債市短期承壓,但收益率上行空間料有限*

　　添增基金副總經理陳康表示,包括今日在內,人行對債市監管以及大行賣債等壓制下,債市短期出現超調也是正常的,「不過現在曲線已經陡了,只要短端穩住,市場情緒釋放一波也就差不多了」。

　　華北一銀行交易員指出,7年國債等近來熱門券種收益率,已基本回到7月下旬降息前位置;只要基本面偏弱的形勢不改,疊加收益率上行帶來的保護墊加厚,即使有後續債券供給增加和財政發力等壓制,債市壓力亦整體有限。

　　天風證券孫彬彬固收研究團隊報告認為,在保持宏觀政策取向一致性,以及堅持貨幣政策支持性立場的背景下,人行可能不會背離基本面而收緊流動性,以及單方面改變市場利率方向。在

加強逆周期調節的過程中,如果後續財政增量力度有限,信貸社融繼續維持高質量發展,同時人行保留降息、降準的可能,債市在趨勢上或許不存在逆轉的可能。(sl)