Bloomberg：全球股市暴跌加劇，將推動債券上漲

周一，全球股市拋售加劇，人們越來越擔心聯準會在支持美國經濟放緩的政策方面落後於形勢，投資者紛紛轉向債券避險。日本股市暴跌，因為交易員認為國內利率將進一步上調。

東證指數和日經指數均下跌逾 13%。台灣基準指數創下有史以來最糟糕的一天，而亞洲股市指數則創下四年來最大跌幅，金融和工業股是拖累最大的因素。歐洲和美國股指期貨也下跌，而日元兌美元上漲逾 2.5%。

周五公布的數據顯示，美國非農就業人數創下疫情以來最疲軟的數據之一，失業率意外攀升至聯準會年底預測以上，引發備受關注的衰退指標。對美國經濟健康狀況的擔憂導致美國公債殖利率走低，而亞洲投資級美元債券利差有望創 22 個月以來最大漲幅。

盛寶銀行外匯策略主管 Charu Chanana 表示：「這是一個相當戲劇性的轉變，表明近期趨勢在很大程度上受到美國軟着陸預期的支持。美國軟着陸假設受到的質疑越多，我們可能看到的股票和以低收益貨幣為資金的策略的進一步回調就越大，因為這些貨幣的部位嚴重失衡。」

日本基準 10 年期債券殖利率跌至 4 月以來的最低水平，周一下跌 17 個基點。由於債券殖利率下降威脅到貸款利潤率，該國最大的貸方三菱日聯金融集團 (Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.) 的股價創下有史以來最大盤中跌幅。

自疫情結束以來，債券交易員一再誤判利率走向，有時甚至出現雙向超調。由於美國經濟惡化的跡象刺激了對固定收益的需求，全球債券今年收復了失地。

全球股市下跌反映了人們對經濟前景、地緣政治風險的擔憂，以及對人工智慧的大量投資是否能達到人們對該技術的炒作程度的質疑。高盛集團的經濟學家將美國明年經濟衰退的可能性從 15% 提高到 25%，儘管它補充說有理由不必擔心經濟衰退。

波克夏海瑟威公司將其在蘋果公司的股份削減了近 50%，這是第第二季大規模拋售的一部分，這一消息也打壓了市場人氣。

亞洲貨幣走高——馬來西亞林吉特領漲——而墨西哥比索的跌勢延續，因為交易員繼續平倉新興市場套利交易。日元和人民幣等融資貨幣的突然升值損害了套利交易，這種交易通常涉及交易員以較低利率借入資金來投資於高收益資產。

其他方面，油價在七個月低點附近波動，因為更廣泛的金融市場拋售抵消了中東緊張局勢的加劇。以色列正準備應對伊朗和地區民兵可能發動的襲擊，以報復暗殺真主黨和哈馬斯官員。周一，加密貨幣也因全球市場避險情緒而受到衝擊。

聯準會會議只剩下三次，掉期定價反映了人們日益增長的看法，即央行將需要在一次會議上做出異常大的半點調整，或在預定的會議之間採取行動——迅速採取行動以促進經濟增長。

儘管如此，大規模的政策舉措和激進的回應可能意味著緊急情況，從而引發交易員的更多不安，高盛將明年經濟衰退的可能性從 15% 提高到 25%。

安聯投資管理公司的查理·里普利表示：「從聯準會的角度來看，這並不意味著他們會倉促做出政策決定，但這應該有助於他們在下次會議上評估政策決定時摘下玫瑰色眼鏡。」

美國銀行公司的邁克爾·哈特內特表示，當聯準會首次降息時，股市可能會下跌，因為這一轉變將伴隨著數據表明美國經濟將硬着陸而非軟着陸。

這位美國銀行策略師在一份報告中寫道，自 1970 年以來，聯準會開始放鬆政策以來，為應對經濟低迷而降息對股市產生了負面影響，對債券產生了積極影響，並列舉了七個例子來證明這種模式。哈特內特說：「2024 年的一個非常重要的區別是風險資產在多大程度上領先於聯準會降息。」

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