美國聯準會（Fed）昨（1）日在結束最新一次 FOMC 會議後，一如市場預期第八度將聯邦基準利率維持在 5.25％~5.5％ 區間不變，Fed 主席鮑爾也在記者會上鬆口，市場期待已久的降息已箭在弦上。

英國四年來首次降息

另外，英國央行（BOE）也在昨（1）日稍晚發布最新利率決議，宣布將基準利率降息一碼，從 5.25％ 降至 5％，為 2020 年新冠疫情爆發以來首次降息。

對此，英國央行總裁 Andrew Bailey 表示：

「通膨壓力已獲得足夠緩解，我們已經能夠降息。

但是我們需要確保通膨保持在較低水平，並且小心不要降息得太快或降幅太大。」

比特幣一度跌破 63,000 美元

我們知道，在比特幣、以太坊現貨 ETF 獲美國 SEC 批准上市，以及比特幣在 4 月完成歷史上第四次減半後，降息被認為是刺激加密貨幣市場上漲的又一大利多因素。

然而，在聯準會鬆口降息和英國央行正式啟動降息後，比特幣不但缺乏上漲動力，反而在昨晚 21:00 點後持續下殺，最低來到 62,280 美元，撰稿當下有所回彈，現在正力守能站穩 6.4 萬美元之上。

美股在前天上漲之後，昨晚也是大幅下挫。半導體板塊尤其慘烈，輝達大跌 7%、Arm 更是狂瀉 15%。

降息後一定會跌？

很多投資者可能感到懊惱，為什麼降息預期越來越明確，市場卻沒有反應，反而轉而下跌？下面動區整理歷史數據，來向和讀者討論一下，降息是否真的每次都能刺激風險投資市場？

S&P 500 與美國利率比較圖

下圖是 1980 年以來，美股 S&P 500 與美國利率的比較圖，我們來統計一下聯準會初次降息之後股市的變化。

下降：

· 2020 年的新冠疫情，降息後短時間大跌，但很快反彈

· 2008 年金融海嘯之前降息，隨後股市大跌

· 2000 年的網路泡沫，SP500 指數也是隨著利率同步下滑的。

上漲：

· 1995 年，降息後股市上漲

· 1989 年，降息後股市微幅上漲

停止升息階段反而漲勢居多

值得注意的是，我們可以發現 S&P500 在每一輪周期中，反而是停止升息階段走勢呈現上漲居多，1995 年、2006 年皆上漲近 20%、2022 年 8 月後持續維持的高利率，也讓美股持續創新高；等到真的開始降息之後，反而有較高比例發生下跌。

一個可能原因是預期心理：在停止升息階段，預期降息心態提前發揮，就像近一年來市場常宣稱即將降息。每次你都會看到鮑爾不斷說明要以經濟數據為準，結果一旦真的降息，市場已經提前反應，反容易利多出盡。

另一方面，聯準會啟動降息也多次是因為有更嚴重的經濟問題，迫使 Fed 放水，這對投資市場而言並不是好消息。

回到本輪降息周期，雖然這次降息的背景基本是為了回歸常態，但也不能排除投資者可能會因潛在的「經濟衰退」預期，而拋售資產，因此投資人不能單純依照疫情後的瘋狂行情，就以為降息一定能激勵股市（或風險市場）上漲。

市場短期波動大，長期才看漲

因此，雖然以長期來看，歷史數據顯示降息通常對風險市場是利多，但發酵期間可能會需要數月到幾年的時間，之後才能走出上漲行情；短期內的波動很難預測，市場說不定反而會反轉下挫。比特幣昨晚的下跌可能也是作為一種領先指標率先出現波動，後市如何也將有待觀察。

同時，動區也提醒投資者做好風險管控，不要因為聯準會真的啟動升息就無腦相信市場會一路向上、開槓桿投入資金。

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