華信投顧－任何破底都是買點的浮現

◆盤勢分析

我們昨天提示，昨天已經出現恐慌性賣壓，因此研判，即將止跌反彈。結果是，昨天的融資餘額大減53億，六月份短短7個交易日，融資餘額已經減少112億來到1921億，創下近兩年來的最低量，由此顯示，散戶浮額在這一波回檔過程中，已經清洗的相當徹底，而且昨天融資追繳令萬箭齊發，因此今天大盤展開強勁反彈，也就不足為奇了。不過我們要提醒的是，在融資追繳令萬箭齊發後的反彈，大多屬於急跌後的技術性反彈，通常反彈的時間不會太長，空間不會太大，除非國際股市全面大漲，否則通常還會再度回檔嘗試做出第二隻腳，而在做第二隻腳的時候，也將是強弱勢個股表態的時候，也就是才是真正選擇下一波主流股的時候。

今天MSCI並未將大陸A股納入指數，市場上都認為，對台股而言是利多，因為目前不會出現資金排擠效應。不過，自從有MSCI指數以來，所納入的股市本就持續增加，既然持續增加，對於原有的股市，就必然會造成資金排擠效應。不過，也從沒聽說過那個股市，會因為資金排擠效應而崩盤的。主要原因有二：一是國際資金持續膨脹，既然資金供應量持續增加，資金分散效應就會變得沒有那麼嚴重。其次就是，A股納入後，是所有股市共同分擔資金流動，也就是說，各股市受到的影響是有限的。現在大多數外資，都認為MSCI將等到一年後，才會將大陸A股納入市場，因為目前MSCI正在和中國相關單位協商，放寬外資進入中國股市的門檻。不過我們認為，MSCI一定會要求中國政府儘快開放，以免拖的太久之後，外資真的成為中國股市的抬轎人。而中國政府在積極扶植股市的心態下，應該也會加速處理，所以我們認為，快，在八月份，最慢在今年11月份，中國大陸應該會放寬外資〝准入〞標準，讓MSCI能夠儘快將A股納入。也就是說，雖然短期內，中國大陸股市應會進行正常技術性的區間震盪走勢，但就長期而言，中國股市距離目標指數，還有一大段距離。

今天雖然收長紅，但成交值略嫌不足，明天必須補量，但是需要注意的是，如果明天收紅但成交值還是不足，就須提防大盤隨時再度回檔的可能。其次就是，如果成交值增加，但是指數卻再度收長黑，就須提防今天的反彈只是一日行情，在六月中旬之前，大盤還有更低點的可能。

李永年 分析師

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