《A股報告》瑞銀證券:供需料惡化,下調茅台等白酒股評級至中性

　　《經濟通通訊社29日專訊》瑞銀證券將貴州茅台(600519-CN)、五糧液(000858-CN)、瀘州老窖(000568-CN)和洋河股份(002304-CN)的評級從「買入」下調至「中性」,稱未來12個月行業供需料將繼續惡化。

*悲觀情景,茅台批發價可能下跌50%*

　　瑞銀證券表示,預計2023-2025年覆蓋的白酒企業平均每股收益復合年均增長率,將從2020-2023年的19%放緩至8%。同時,鑒於領先的白酒企業並未積極控制供應

並大舉擴建產能,因其在地方政府財政收入中發揮重要作用,預計2024-2025年超高端白酒企業的零售價將面臨更大壓力。一旦行業龍頭未能控制供應,悲觀情景顯示到2025年底,茅台和五糧液的批發價可能較當前水平下跌50%和17%,2026年企穩。

　　瑞銀證券重申對水井坊(600779-CN)和山西汾酒(600809-CN)的賣出評級,因其估值偏高。至於古井貢酒(000596-CN)為該行首選股,給予買入評級。(ry)