舜宇盈喜勝預期股價反下挫,大行齊唱好可趁機吸?

　　《經濟通通訊社23日專訊》舜宇光學(02382-HK)發盈喜,受惠智能手機市場復甦,料中期盈利按年增最多1.5倍,好過市場預期,獲多間大行唱好,不過股價繼昨日僅升1%後,今早更最多跌半成,可能因之前炒作蘋果人工智能(AI)手機概念,股價已升了不少,投資者借好消息出貨,若看好下半年行業持續復甦,或可趁此輪調整吼位吸納。

*舜宇:受惠智能手機市場復甦,料中期純利增最多1.5倍*

　　舜宇光學預期截至6月30日止中期純利約10.48億至10.9億元人民幣,按年增加約1.4至1.5倍。預期溢利增加主要由於智能手機市場復甦,產品組合改善令手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量按年增加、平均售價增加及毛利率提升。

　　另值得一提,天風國際證券分析師郭明錤日前預期,舜宇將在明年成為蘋果的新相機模組(CCM)供應商,並在越南生產及交付新款M5系列MacBook機型的CCM,若

MacBook　CCM交付順利,未來舜宇有望成為iPhone及iPad的CCM新供應商,意味其收入翻倍將成為可實現的長期營運目標。同時在蘋果的光學供應鏈中,只有舜宇能同時出貨CCM與鏡頭,意味舜宇的垂直整合優勢將有利於利潤增長。

*瑞銀:舜宇中期盈利遠勝市場預期,予目標價77元*

　　瑞銀發表研報指,舜宇發盈喜,預料上半年盈利增長,主要是由於手機市場復甦及更好的產品組合,導致出貨量和平均售價上升,帶動更佳的利潤率。公司預計中期溢利將介乎10.48

億至10.92億人民幣,遠高於市場預期的8.59億元人民幣,但符合瑞銀預測,預期股價將作出正面反應,予「買入」評級,目標價77元。

　　美銀證券指,舜宇發盈喜再次確定了市場憧憬迎轉折點的預計。預期舜宇將受惠於大型感應器在中高檔型號的滲透率上升、更多潛望鏡項目,以及音圈馬達(VCM)供應的價值增加。以上因素將繼續幫助舜宇加強其產品組合,並帶動其利潤率在今年下半年至2025年擴張。上調舜宇今年至2026年的盈利預測2%至15%,並將目標價由67元升至70元,重申「買入」評級。

*中金料下半年手機行業迎溫和復甦,予目標價63.4元*

　　中金稱,舜宇上半年盈利預告中值達10.64億元人民幣,高於市場一致預期(8.14億元人民幣)31%,符合該行預期。公司上半年業績表現較為亮眼且超出市場一致預期主因是

出貨量表現伴隨產業周期回暖。展望下半年,手機行業有望迎來溫和復甦,公司在手機光學賽道仍具備較強的產品競爭力。隨著手機光學市場的周期修復,以及北美大客戶產品的逐步放量,公司仍然具備盈利修復的潛力。除手機之外,在AGI時代,看好汽車、AR眼鏡等AIoT類終端賦能人機交互方式的變化,持續看好舜宇在車載光學、ARVR光學等領域的產品競爭力。

　　中金指,考慮到舜宇手機光學業務底部拐點訊號明確且產品結構改善,上調其2024╱2025年歸母淨利潤預測21%╱20%至21.1億元╱24.4億元人民幣。基於市場對於AI終端的光學需求仍在觀察階段,予目標價63.4元,維持「跑贏行業」評級。

*大摩料盈喜對股價帶來正面反應,AI手機或觸發下一個產品周期*

　　摩根士丹利預計舜宇發盈喜對股價帶來正面反應,相信投資者將更加關注公司下半年業務前景。由於已實現周期性的行業復甦,行業催化劑將是AI手機能否觸發下一個產品周期,以及舜

宇能否把握這個增長機遇。另預期汽車鏡頭的增長前景將影響舜宇的估值,予「增持」評級,目標價59元。

　　富瑞指,舜宇發盈喜,上半年淨利潤勝預期,主要由出貨量增長,以及平均售價和毛利率恢復所帶動。料全年手機鏡頭及手機鏡頭模組出貨量分別增9%及5%,當中如集團在蘋果或華為的市場份額提高,手機鏡頭出貨量有機會更高,予目標價56元及「買入」評級,最新料2024及25年淨利潤分別達21億元及26億元人民幣。

*溫傑:下半年手機出貨量會改善,舜宇回至45元以下可分注買*

　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示,舜宇去年業績差,今年則在車載鏡頭、手機鏡頭及手機攝像模組出貨量預測全處於低端,股價也曾跌到很殘低見33元,其後可說「醜股大翻身」,曾

升至50多元,相信跌至40元「跌極有限」,但升至50元就有點過分,亦見其已於51至52元形成雙頂。而公司上半年業績對辦已在市場預計之內,對股價未必有太大利好作用。不過,相信下半年手機出貨量會有改善,手機設備股仍可留意,最值得看好應是瑞聲(02018-HK),因AI溝通方面主要靠語音輸入,瑞聲主營聲學業務料可受惠,但其股價早已升至高位不宜再吼,不如博舜宇繼續於40至50元區間上落,可待回至45元以下分注買入。

　　舜宇半日跌2.46%收報47.55元,最多跌5.03%至46.3元,成交3.76億元。其他手機設備股亦普遍下挫,瑞聲跌2.11%報30.2元,丘鈦科技(01478-HK)跌2.9%報4.68元,高偉電子(01415-HK)跌0.65%報23.1元,比亞迪電子(00285-HK)跌4%報32.4元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉