中國電力發盈喜股價反下挫,電力股調整未完博唔過?

　　《經濟通通訊社11日專訊》中國電力(02380-HK)發盈喜,料中期純利按年升最多55%,花旗指符合預期,予目標價4.3元,但今日股價反下挫最多4%至3.82元,可能因此類「中特估」股份此前累積升幅太大,股息率也變得不太吸引,故投資者趁好消息出貨。不過,踏入7月,內地南方多省連日持續高溫,其中廣東用電負荷創新高,近日瑞銀又上調多隻電力股目標價,電力股是否已調整足夠可伺機吸納呢?

*中國電力料中期多賺最多55%,花旗:符預期予目標價4.3元*

　　中國電力預期截至6月30日止中期純利將介乎約26.8億至28.7億元人民幣之間,較去年同期增加約45%至55%。

　　集團指,純利較去年同期增加主因水電廠所在流域雨量偏豐,令水力發電量顯著上升、自去年第四季度起,將新收購的清潔能源發電項目公司業績納入至其合併帳目,大幅提升清潔能源發電利潤,以及受惠於期內煤炭平均銷售價格下降,導致火電板塊燃料成本降低。

　　花旗發表研報指,中國電力上半年純利符合該行預期,盈利增長主要受惠於水力發電量顯著提升,新收購的風力及太陽能發電項目帶來貢獻,以及煤電單位成本按年減少約10%。估計其

水力發電量下半年進一步提升,因為上游水庫儲存量高,維持「買入」評級,相信下半年盈利增長得以持續,長遠而言,透過母公司潛在資產注入,相信可再生能源發電量進一步增長,而政策或對可再生能源有更多支持。今年預測市盈率9.4倍,市帳率1.1倍,股息率5.3%,估值不算高,予目標價4.3元。

*廣東用電負荷創新高,浙江迎今夏首個用電高峰*

　　值得一提,廣州連日持續高溫,用電負荷於周二(9日)下午1時44分達1.48億千瓦,創下今年新高。內地南方上周起高溫持續,廣東已發出超過100個高溫預警訊號,帶動用電

負荷持續飆升,該省廣州、江門、東莞、肇慶、惠州等地用電負荷均打破歷史最高紀錄。南方電網根據人工智能(AI)技術預測,未來兩周南方區域用電負荷仍將持續攀升,今年迎峰度夏期間,南方五省區負荷電量需求將保持快速增長態勢,南方電網統調最大負荷需求將達2.55億千瓦,同比增長8.9%。

　　此外,浙江大部地區7月以來最高氣溫超過38℃,全省迎來今夏首個用電高峰。從電力運行來看,7月2日全省全社會最高負荷今年首次破億,達到10323萬千瓦,較去年提前一天,預計近期還將進一步增長。省能源局預判,全年全社會用電量將同比增長5.5%,達6530億千瓦時;最高負荷約1.2億千瓦,同比增長9%,預計2024年浙江電力供需總體為緊平衡的形勢。

*瑞銀:電力股基本面強勁,首選中廣核電及潤電*

　　瑞銀近日發表研報指,雖然內地電力股年初以來勁升33%至78%,但仍然看好其股價表現,因具強勁的基本面因素,包括結構性電力需求增長和潛在的居民電價上漲,目前只部分反映

在股價上。基於更高的電力需求增長預測,2024至2026年間從5.2%增長到7.5%,而市場預期為7%,加上估值重估,預計內地電力股股價將進一步上升。而潛在的電力改革是推動股價上升的另一個關鍵因素,其中可能包括居民用電價格上升。

　　瑞銀平均調升電力股目標價約29%,港股首選中廣核電力(01816-HK)及華潤電力(00836-HK),分別獲調升目標價18%及24%至4.6港元和31港元。在子行業中,該行依次最為看好核電,煤炭、水電,而最後是可再生能源。在該行追蹤的股份中,中國電力目標價調升最多,達64.5%至5.1港元,其次為龍源電力(00916-HK),目標價升44%至8.5港元。

*國泰君安料次季火電利用率環比下行,各火電公司盈利分化*

　　不過,國泰君安指,受水電等清潔能源擠出效應增強影響,預計二季度火電利用率下降;第二季度國內現貨煤價呈下降趨勢,長協煤價總體保持穩定。考慮到火電利用率環比下行、供暖季

後電廠煤耗環比增加,以及其他業務的季節性因素等影響,預計各火電公司二季度綜合盈利情況分化,盈利差異主要取決於區域電價、利用小時數及市場煤敞口等。

　　華源證券則指,考慮到從港口煤價到入爐煤價有半個月到1個月的時間遲滯,預計今年二季度火電綜合入爐煤價仍有所下降,帶動煤電二季度業績繼續正增長,但是增速或環比下行。

*林嘉麒:電力股調整料持續,潤電較可取惟要見20元才可吼*

　　元宇證券基金投資總監林嘉麒表示,內地電力股股價調整料會持續,內地之前公布的6月工業生產者出廠價格指數(PPI)及製造業採購經理指數(PMI)都只是符合預期,而仍未公

布的6月全社會用電量數據恐怕也不會太好,電力股股價今年卻已累積升了不少,其中中國電力由4月時只有3元升至逾4元,現時估值仍偏貴,其上半年盈利也只符合預期,恐怕已經見頂,盈利預測或有下調風險,其他電力股也可能會乘著上半年盈利表現還可以,趁好消息出貨。

　　另林嘉麒認為,內地電力股中以華潤電力較可取,公司在新能源方面相對中國電力仍有加大發展空間,且估值較合理,但近期其股價走勢亦差,此前4、5個月都未試過跌穿20天線,現卻一舉跌穿,50天線料也只成短線防守位,起碼要跌至20元才可考慮。事實上,即使美國今年減息兩次,利率仍達5厘,電力股股息至少要達6厘才算吸引。除非內地突推出刺激經濟大招,預期可刺激用電需求,否則電力股暫難看好。

　　中國電力今日跌3.02%收報3.86元,連跌5日,累跌8.96%,成交2.31億元。其他電力股亦普遍向下,華潤電力跌1.92%報23元,華能國電(00902-HK)跌1.67%報5.3元,華電國際(01071-HK)跌5.64%報4.18元,中廣核電跌1.15%報3.44元,大唐發電(00991-HK)跌0.58%報1.71元,惟龍源電力升0.71%報7.08元,中廣核能(01811-HK)升0.42%報2.38元,大唐新能源(01798-HK)升1%報2.03元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉