彭博社：估值高漲吸引中國科技公司回歸A股

導語：彭博社網站周四刊文稱，隨中國股市的火爆，越來越多中國互聯網公司開始考慮在國內上市。與此同時，中國政府部門也給予了許多優惠政策。

以下為文章全文：

IDG的熊曉鴿知道，暴風影音將帶來高額投資回報。不過他沒有料到，這樣的回報會在如此短的時間內到來。在熊曉鴿幫助暴風影音在深圳股票交易所上市的55個交易日內，暴風影音的股價漲幅達到了4208%，相當於蘋果在過去11年中的股價漲幅。這也使得暴風影音的市盈率超過阿里巴巴的13倍。

盡管暴風影音的股價暴漲與中國股市的火爆有關，但這也反映了中國本土科技公司對國內資本市場的態度轉變。在暴風影音和分傳媒的領導下，整個行業都試圖拆除當前的VIE架構，在國內上市，從而獲得更高的估值以及政府的優惠政策。

熊曉鴿在暴風影音上市前對該公司進行了投資。他表示：“許多中國公司都在嘗試類似的做法。他們的購買者、品和用戶位於中國。此外，中國也擁有全球最多的移動互聯網用戶數，因此這些公司能獲得更高的估值。”

新經濟的發展

在暴風影音上市前，IDG進行了10個月的籌備。IDG投資的至少20家其他公司也在考慮回歸國內股市。根據北京諮詢公司華興資本的數據，有十余家科技公司正在採取類似的舉措。

除了能給股東帶來更高的回報之外，這些科技公司回歸國內也將有助於中國金融市場在全球的地位，同時提高科技行業在中國經濟中的地位。中國各省市相關部門正在給國內上市的公司提供補貼，而中國總理李克強也已鼓勵VIE架構的公司回歸國內上市。

VIE架構此前幫助公司解決中國政府關於企業由外資持股的限制。當國外股市能帶來較高估值時，VIE架構對這些公司是合理的。然而，隨中國國內股市的火爆，這些公司開始希望拆除這樣的架構。

資本的戰爭

根據彭博社的數據，中國上市的互聯網公司目前的未來12個月前瞻市盈率平均達到89倍，而在全球範圍內這一估值倍數僅為25倍。今年3月，宋城演藝收購了北京視頻網站6間房的資，隨股價在短時間內大漲，其前瞻市盈率已高達71倍。

華興資本創始人包凡表示，隨行業競爭的日益激烈，以更高的價格吸引資本對中國互聯網公司來至關重要。他表示：“這裏正出現資本的戰爭。融資能力已成為一種戰略優勢。”

不過，這一過程並非毫無風險。許多投資人認為，中國股市的大漲正帶來泡沫。Janus資本集團的比爾·格羅斯(Bill Gross)認為，科技股聚集的深圳股市將成為做空投資者的下一個重要目標。按照已報告的業績來看，暴風影音的市盈率高達715倍，遠遠超過去年在美國上市的互聯網巨頭阿里巴巴，后者僅為55倍。

政府補貼

中國各地政府正在採取措施，通過種種優惠來吸引企業在國內股市上市。從天津到廣東，地方政府將向在新三板上市的公司提供補貼。新三板主要面向小公司，並於2013年開始在全國推廣。去年，科技公司在新三板的占比約為23%。

市場研究公司清科集團分析師傑羅德·李(Jarod Li)表示：“在中國上市的成本要遠低於在美國上市。此外，這裏還有政策激勵，有些時候政府補貼已經能抵得上上市費用。”

中國最大的股票交易所已經放寬了對國外投資者的限制。企業在國內上市后仍可以有很大一部分的外資持股。而通過“滬港通”，香港股市的參與者可以買入上海股市上市公司的股份。深圳股票交易所今年也將推進類似的項目。

正如熊曉鴿所，中國互聯網公司在國內上市后不會面臨太多限制。他目前正關注仍在海外上市的中國三大互聯網公司百度、阿里巴巴和騰訊。

在暴風影音上市的當天，熊曉鴿曾表示：“我們希望在中國股市培育下一代的BAT。我們希望暴風影音能成為其中的‘B’。”(維金)