《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興:薦買ASMPT、比電

　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買ASMPT、比電

　　ASMPT(00522-HK):全球各行業正發展人工智能(AI),帶動芯片需求大增。即使在去年全球半導體銷售額微降的大背景下,中國大陸地區半導體設備銷售額仍實現了同比

28.3%的增長。2024年3月全球半導體銷售額亦同比增長15.7%,在過去3個月內持續保持兩位數增長。ASMPT　2024年第一季度集團股東應佔盈利環比升1.39倍至1.8億元;經調整每股基本盈利環比升1.39倍至0.43元;集團新增訂單總額按季增長17%至32.0億元,截至季末未完成訂單66.5億元。集團主要經營半導體封裝設備(SEMI)和SMT設備業務。集團的表面貼裝業務用於電子組裝,收入規模較為穩定,覆蓋著消費電子、汽車、工業電子、航空航天、醫療設備等市場。隨著人工智能熱潮有增無減,集團市場份額必能在AI時代提升。目標價120.00元,止蝕價90.00元。(建議時股價:108.90元)

　　比亞迪電子(00285-HK):在消費電子需求復甦,AI手機進入原生化階段的背景下,以蘋果為引領者的AI手機時代將加速到來,蘋果於6月初在全球開發者大會推出Apple　

Intelligence和Siri重大改版。新的Apple　Intelligence功能將推動更新換機的需求。相信蘋果AI不負眾望,維持今年iPhone銷量預測為2.31億部,作為動力電池行業的龍頭之一的比亞迪電子將會成為蘋果受益者。集團2024年第一季度的收入和股東淨利潤分別為364.8億元人民幣,同比增長38.3%和6.1億元人民幣,同比增長33.0%,這要歸功於捷普工廠的收入貢獻、安卓業務的復甦以及汽車電子業務的進一步發展。另外,集團與英偉達(NVIDIA)合作了很長時間,為NVIDIA　AI服務器的合作夥伴。最近,NVIDIA正在開發實體人工智能,並正在建造工廠機械人、操控機械人和人形機械人。人工智能領域的擴張,有望推動集團2024年收入與利潤。目標價51.00元,止蝕價35.00元。(建議時股價:39.00元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買波司登、寶尊電商

　　波司登(03998-HK):公司最新公布截至今年3月底止之全年業績。收入同比上升38.4%至232.1億人民幣;權益股東應佔溢利同比增加43.7%至30.7億人民幣,收入和淨利潤表現均勝於市場預期。公司宣派末期股息每股20港仙,連同中期股息,派息比率高達八成。

　　全年度盈利增長高於收入增長,歸因於公司提升門店運營效率,並加強對日常營運之管控,令主要費用率(分銷及行政支出)由2023年度的43.7%,下降至2024年的41.2%。公司整體毛利率維持穩定,按年輕微增加0.1個百分點至59.6%。

　　公司所有業務分部收入均錄得正增長。核心品牌羽絨服收入同比上升43.8%至195.2億人民幣,其中波司登、雪中飛、冰潔品牌收入分別按年增長42.7%、65.3%和15.9%,貼牌加工管理和女裝業務收入則按年上漲16.4%和16.6%。

值得一提,公司使用拉式補貨、小單快返之調節機制,配合全渠道商品一體化管理,令庫存周轉天數連續3個財年下跌。截至2024年3月底止,庫存周轉天數為115天,較2023財年下跌29天。

　　展望未來,公司將持續四大發展方向,包括品牌引領、品類經營、渠道營運和客戶體驗,例如明確三大羽絨品牌之定位、通過創新提升產品競爭力以及利用數字化提高營運效率等。策略上,公司現價為2025財年預測市盈率13倍,低於7年平均水平,股息率6厘,建議可候低4元附近水平收集。目標價4.80元,買入價4.00元,止蝕價3.60元。(上周四建議時股價:4.33元)

　　寶尊電商(09991-HK):公司於上月末公布截至2024年3月底止之第一季業績。總淨收入同比上升4.9%至19.8億人民幣;歸屬於普通股東之淨虧損為6660萬人民幣,較2023年同期有所收窄。

　　按業務劃分,產品銷售收入同比增長4.9%至7.1億人民幣,其中寶尊電商收入因調整經銷模式之產品組合,令收入錄得雙位數跌幅。不過,品牌管理收入貢獻達到3.1億人民幣,

全面抵銷電商收入下降之影響。至於服務收入則同比上升4.1%至12.2億人民幣,歸因於數字營銷和技術服務收入之雙位數增長。

　　儘管面對中國經濟復甦不平衡,消費者信心有待提升,公司探索與知名平台如小紅書、快手之業務延伸,又推動降本增益措施,憧憬下半年電商之盈利能力有望改善。於第一季度,公司成功收購抖音之合作夥伴--洛氪,開拓直播業務領域。品牌管理業務方面,公司目前擁有GAP中國和Hunter大中華區、東南亞之知識產權。公司會推出本土化產品、擴展門店網絡和打造GAP中國全渠道零售營運平台,以提高營運能力,目標品牌管理業務收入持續增長。

　　策略上,公司近期股價以區間上落為主,考慮到電商業務財務表現有望改善,加上品牌管理之貢獻加大,可以趁低收集,作中長線部署。目標價6.90元,買入價6.00元,止蝕價5.40元。(上周四建議時股價:6.06元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票,但公司客戶持有波司登,可能隨時作出買賣)