《港股評論》迎特專科技公司,晶泰科技通過上市聆訊

　　《港股評論》近年聯交所積極修訂上市規則,以提高香港金融市場的競爭力及吸引力。自2018年中旬新增第18A章,允許未有收入或利潤的生物科技公司上市以來,香港已經成為不少生科公司的上市首選地。至於專為特專科技公司上市的第18C章去年生效後,已經有兩間相關公司循此機制申請上市。

　　根據聯交所資料,第18C章允許五大特專科技行業的公司提交上市申請,包括新一代資訊技術、先進硬體及軟件、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術等沒有盈利或足夠收入的特專科技公司。

　　我們認為由於高科技公司在尚未正式商業化前,一般會進行多輪融資,而且成本及時間均會較高及較長,因此借助是次新規,相關公司上市可以大幅降低融資成本,而且加快融資時間,抓住行業發展機遇。根據普華永道預計,今年約有三至五間公司經第18C章來港申請上市。

　　首間循此機制申請上市的公司為內地自動駕駛研發企業黑芝麻智能,不過由於公司最新的財務數據已經符合第8章上市規則要求,故聯交所允許該公司申請主板上市。至於去年底遞表的晶泰科技,近期成功通過主板上市聆訊,成為本港首家通過上市聆訊的特專科技公司。晶泰科技成立於2015年,屬一個基於量子物理、以AI賦能和機器人驅動的創新型研發平台,為製藥及材料科學等行業提供研發解決方案和服務的公司。

*當AI遇上製藥*

　　從初步招股文件看,公司近年的收入複合年增長率逾90%,收入從2020年的0.36億元(人民幣.下同)增加至2023年的1.74億元,不過目前仍處於虧損狀態,2023

年虧損19.14億元,較2022年虧損14.39億元擴大,即使收入按年增長30%,但研發開支亦按年由3.6億元增至4.8億元,加上實施商業化計劃(尤其在美國、歐洲)及以股份為基礎的付款開支等相關預期成本及開支,使公司虧損增加。

　　業務方面,晶泰科技一方面提供藥物發現解決方案,涵蓋藥物發現和研究全過程,另一方面提供智慧自動化解決方案,為固態研發服務和自動化化學合成服務,包括分析固態材料的物理和化學性質,為客戶提供標準或者定制化的解決方案。按2022年收入計算,其客戶群涵蓋全球前20大生物技術與製藥公司中的16間。目前,公司擁有逾120項授權專利、約27項正在進行的藥物發現專案,在全球各地擁有四個研發機構。

　　雖然晶泰科技仍未能實現商業化,但市場看好公司的業務具有政策導向和高成長潛力,加上公司在未商業化領域的領先地位和競爭優勢,因此創立至今,累計融資規模達7.3億美元,屬全球AI製藥公司的首位。且看公司未來能否通過上市所得的資金,持續提升研發及商業化能力,並擴大客戶群,及提高運營效率,帶動虧損下跌及實現可持續盈利。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。