《勝算在握》意博資本鄧聲興:薦買快手、小米

　　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買快手、小米

　　快手(01024-HK):近年數字經濟加快發展,AI應用場景不斷拓展,中國技術廠商在技術創新和產業升級進行投入。2024年第一季度,中國規模以上互聯網和相關服務企業完成互

聯網業務收入3840億元人民幣,同比增長8.4%,增速較1-2月份提高0.8%。筆者預計快手首季收入按年升15%至290億元人民幣,非國際財務報告準則盈利達31億元人民幣。期內,毛利率預料增約6個百分點至約52%。以業務分類,預計集團季內的商品交易總額(GMV)增長29%,線上銷售升26%至164億元人民幣,其他收入增約40%,其中在佣金收入的推動下,料電子商務收入升41%。隨著集團電商供給豐富,以及布局貨架電商等多元場域,集團推動電商用戶滲透及購頻提升,預計2024首季電商GMV有望繼續保持較高增速。目標價70.00元,止蝕價54.00元。(建議時股價:62.20元)

　　小米(01810-HK):國務院總理李強表示會大力發展智能網聯新能源汽車,堅持以科技創新引領產業創新,促進汽車產業。數據顯示,2024年4月1至14日,新能源汽車零售26

萬輛,比去年同期大幅增長32%,也比3月同期增長2%,市佔率首度突破50%。集團公布4月數據,小米SU7在4月一共交付7058輛,對於一家造車三年的車企來說,已經是很不錯的成績。小米首款汽車SU7發布後,熱度從月初一直延續到月底;截至4月30日,SU7銷售88063輛,這是已經支付定金不可退的訂單,所以現在相當於生產多少交付多少。中國乘用車市場正呈現中高端市場持續擴容,而集團一直打造品牌高端化,新能源需求維持高速增長。集團採取大單品戰略,首款車型小米SU7定位是兼具高性能、長續航、美學外觀設計等優勢的生態科技轎車,產品力有望越車型對標純電B-C級20-30萬區間,在中高端市場份額有望快速提升。目標價21.20元,止蝕價15.00元。(建議時股價:18.18元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉:薦買華能國電

　　華能國際電力股份(00902-HK):華能國際電力股份有限公司及其附屬公司主要在中國全國範圍內開發、建設和經營管理發電廠,是中國最大的上市發電公司之一。公司成立以來,堅持技術創新、體制創新、管理創新,在電力技術進步、電廠建設和管理方式等方面創造了多項中國行業第一和里程碑工程,推動了中國電力事業的跨越式發展和電站設備製造業的技術進步。

　　截至2023年12月31日止年度,華能國際電力股份有限公司實現營業收入為2543.97億元人民幣,比上年同期增長3.11%。由於2023年度公司實現境內業務單位燃料成本同比下降和電量同比增長,以及公司新加坡業務利潤同比大幅增長,公司全年業績扭虧為盈,歸屬於本公司權益持有者的淨利潤為83.57億元人民幣,比上年同期增加163.84億元人民幣,比上年同期增長204.13%;每股收益為0.35元人民幣。

　　2023年公司電量上升的主要原因是全社會用電量增長帶動公司發電量同比上升。受全國水電減發、大範圍持續高溫和寒潮天氣等因素影響,公司火電在迎峰度夏和冬季供暖期間發揮頂峰保供及支撐調節作用,火電發電量同比增長。售電價格方面,2023年公司境內電廠含稅平均結算電價為508.74元人民幣╱兆瓦時,比上年下降0.23%。2023年中新電力平均結算電價為1371.73元人民幣╱兆瓦時,比上年上升45.31%。燃料成本方面,由於中國境內燃料價格同比大幅下降,2023年公司中國境內火電廠單位售電燃料成本為326.43元人民幣╱兆瓦時,比上年下降12.38%。

　　2023年末,國家發展改革委、國家能源局聯合印發《關於建立煤電容量電價機制的通知》,決定自2024年1月1日起建立煤電容量電價機制。近日多地陸續出台地方容量電價通知,執行電價標準落實國家煤電容量電價政策標準。容量電價的出台,有望保障火電長期盈利。與此同時,火電發電量增速低於煤炭總供給的增速,煤炭供給相對過剩,主要體現在產業鏈各環節庫存上。截至3月29日,Mysteel調研全國55個港口樣本,動力煤庫存為5838.8萬噸,周環比增136.8萬噸。進入二季度煤炭淡季,下游需求疲軟,供需格局依然偏鬆,煤價仍有下跌空間。煤炭價格的持續下行有利於火電發電企業的業績釋放。因此我們建議投資者可以繼續關注電力股,若股價日後出現回調,投資者可以考慮在4.37港元左右加倉或建倉。(上周二建議時股價:4.83元)《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)