【FOCUS】PMI加持經濟前景,惟需求落後添壓盈利

　　【FOCUS】大行相繼上調中國全年GDP增速預期之際,經濟先行指標--官方製造業PMI連續第二個月擴張,財新製造業PMI更錄13個月最高。製造業景氣不俗,生產更是馬力全開,續擔綱經濟新動能。不過,原材料購進價格指標跳升,但出廠價格指數續位於收縮區間,顯示企業盈利壓力山大。

*生產活動加快上升,大行升GDP預測*

　　國家統計局周二(30日)公布,4月製造業PMI錄50.4(預期:50.3),其中小型企業PMI在經歷11個月收縮後,連續第二月企於榮枯線之上;高技術製造業PMI、裝

備製造業PMI分別錄53、51.3。五大分類指數中,生產指數加速至2023年4月以來最快,顯示企業生產活動加快上升,電腦通訊、電子設備、鐵路船舶、航太設備等產業一馬當先。

　　同日公布的4月財新製造業PMI更為樂觀,樣本主要為沿海地區出口導向中小型民企的數據顯示,海外新訂單刷新近三年半最高增速,推動製造商產出錄2023年5月以來最顯著擴張率。

　　高端先進製造業托底,外需基本盤韌性十足,不難理解高盛、花旗、美銀等華爾街大行近日紛上調中國全年增長預期至5%,德銀更上看5.2%。

*出廠價格疲不能興,恐陷賠本賺吆喝*

　　不過,今次數據最值留意之處,是官方原材料購進價格按月跳升3.5個百分點至54,高於出廠物價指數近5個百分點,顯示原料端價格成長明顯高於產品端價格;財新製造業購進價格指數重返榮枯線以上,錄六個月來最高,但出廠價格指數連續四個月低於榮枯線。

　　此跟較早時公布的3月全國規模以上工業企業利潤轉跌一致,盡管首季工業企業利潤按年升4.3%,但3月結束自去年8月以來的持續增長,或反映創新高的銅、鋁等大宗商品價格帶來的成本壓力。

　　眼下的困境是,盡管成本壓力陡增,但企業卻因市場競爭激烈更傾向降價促銷,盈利、就業皆難見改善,長此以往勢制約工業部門、家庭部門信貸需求。最新數據顯示,首季規上工業企業

營業收入利潤率4.86%,大幅低於2018年的6.49%。「賠本賺吆喝」陰影揮之不去,亟需對需求端推更多政策支持。