IQ50也能讀懂的MDBL發射LBP機制解析
BlockBeats 律動財經 2024-04-03 21:31
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近期,Merlin Chain 生態上的王牌項目逐漸發力,接連有所動作。其中,鏈游龍頭 MOBOX 團隊開發的 Dragonverse Neo 於 3 月 29 日開啟了代幣 MDBL 的公平發射,為期 10 天,吸引了市場上的熱烈關注和討論。
MDBL 採用了 LBP(Liquidity Bootstrapping Pool)的發射方式,旨在實現公平和高效的價格發現。對於用戶來說,這種發射方式的好處包括:
無論資金量大小,都能不限額地購買到 MDBL
更有機會以合理價格購得 MDBL,無需與其他人競爭搶購
然而,也存在一些考驗:
需要權衡入場時機,避免掛在山頂,或是錯失最佳買入時機;
需要為項目進行合理估值,觀察團隊是否具備長期發展的實力和計劃。
本文將用簡單易懂的方式解釋 MDBL 公平發射中價格變化的原理,並結合 MDBL 公平發射截至目前(4 月 3 日)的現狀,分析不同的參與策略和後續的發展方向,希望消除資訊差,讓更多人在理解機制的基礎上制定策略。
TL;DR
MDBL 的價格會受到「時間權重」與「交易行為」的影響
越到後期,因大量購買而形成的價格上漲越不容易隨時間跌回低價
建議中期分批建倉,根據市場變化調整均價,避免一次性大額買入,避免在開盤和臨近結束前 FOMO
什麼是 LBP
LBP(Liquidity Bootstrapping Pool,流動性引導池)是一種去中心化代幣發行方式,由 Balancer 的加權池(weighted pool)演變而來。它的出現旨在解決一個核心問題:如何以相對公平的價格將代幣分配到社區成員手中?
根據資金權重分配 -> 小資金用戶幾乎無法購買到代幣
直接將代幣添加到 AMM 池 -> 大量機器人搶跑,價格瞬間飆升,真實用戶無法與機器人競爭
LBP 應運而生,結合了荷蘭式拍賣(價格由高至低)和英式拍賣(價格由低至高)的特點,使代幣在發射過程中可以根據市場需求不斷調節價格。如果購買者眾多,價格會上漲;如果沒有人購買,價格會下降。這種方式在很大程度上解決了 IDO 的公平性問題:
1、搶先購買不一定會買到最低價,避免搶跑——在購買時間上實現公平;
2、不限制購買量,防止大戶和機器人獨占——更廣泛的持倉分布;
3、價格可升可降,鼓勵理性價位建倉——高效的價格共識發現。
MDBL 的價格會如何變化
先來整理一下已有的資訊:
MDBL 與 BTC 的初始權重比為 95:5;
MDBL 與 BTC 的最終權重比為 50:50。
這裡需要解釋一下「權重」這個概念。在 LBP 中,一種資產的權重意味著該資產的價值占總池子的比例。比如 MDBL 與 BTC 的初始權重比為 95:5,可以理解為池子中 95% 的價值由 MDBL 貢獻,5% 的價值由 BTC 貢獻。
而價值,是由 (代幣的數量*代幣的價格) 決定的,以公式表示,則是:
(MDBL 的數量*MDBL 的價格) : (BTC 的數量*BTC 的價格) = MDBL 的權重 : BTC 的權重
由此可以推出:
MDBL 的美元計價價格 = (MDBL 的權重 / BTC 的權重) * (BTC 的數量*BTC 的價格)/ MDBL 的數量);
MDBL 的 BTC 計價價格 = (MDBL 的權重 / BTC 的權重) * (BTC 的數量 / MDBL 的數量)。
由於 BTC 價格波動,接下來我們均採用 BTC 計價來解釋。若習慣以美元計價,請相應地乘上 BTC 的實時價格。
在 MDBL 公平發射的 10 天中,MDBL 與 BTC 在池子中的權重(數量*價格)會逐漸從 95:5 行動到 50:50,MBDL 的權重逐漸降低,BTC 的權重逐漸上升。這是一個預先設置好的參數,不會因為任何事情而發生改變,也就是說該權重永遠不會在預設的結束時間之前到達 50:50。
在此過程中,會出現以下的情況:
1、如果沒有人進行交易,則:
a. (BTC 的數量 / MDBL 的數量) 不變
b. MDBL 的權重降低,BTC 的權重上升,(MDBL 的權重 / BTC 的權重) 逐漸變小
c. 導致 MDBL 的 BTC 計價價格逐漸下降
2、如果有人購買 MDBL,則:
a. 池子中的 MDBL 數量減少,(BTC 的數量 / MDBL 的數量) 變大
b. MDBL 的權重降低,BTC 的權重上升,(MDBL 的權重 / BTC 的權重) 變小
c. 若 (BTC 的數量 / MDBL 的數量) 變大的幅度 (MDBL 的權重 / BTC 的權重) 變小的幅度
d. MDBL 的 BTC 計價價格的下降幅度減少
3、在 2 的基礎上,如果買量過大,則:
a. (BTC 的數量 / MDBL 的數量) 變大的幅度 > (MDBL 的權重 / BTC 的權重) 變小的幅度
b. MDBL 的 BTC 計價價格不降反升
4、如果有人拋售 MDBL,則:
a. 池子中的 MDBL 數量增加,(BTC 的數量 / MDBL 的數量) 變小
b. MDBL 的權重降低,BTC 的權重上升,(MDBL 的權重 / BTC 的權重) 變小
c. MDBL 的 BTC 計價價格的下降幅度增加
可以理解為,MDBL 的價格會受到兩個維度的影響:
1、「時間權重」,即預先設置好的 MDBL 與 BTC 權重變化曲線(固定不變的價格下降幅度)
2、「交易行為」,即用戶的買賣帶來的池子中 MDBL 與 BTC 數量的變化
案例
接下來我們選擇一筆最近發生的交易來進行驗算。該筆交易發生的時間與本文撰寫的時間相差不到一分鐘,權重的變化可以忽略不計。
MDBL 與 BTC 的權重比為 72.18:27.82
當前池子中有 1,005,018,397 枚 MDBL 和 51.5364 枚 BTC
由於 MDBL 的 BTC 計價價格 = (MDBL 的權重 / BTC 的權重) * (BTC 的數量 / MDBL 的數量)
可以計算出 MDBL 的價格 =
而該訂單的價格為:
細微的差距源於滑點的影響。
LBP 的過程體現了市場經濟中的自發性機制,通過交易活動使價格趨於合理,反映了市場中真實的供需關係。這種機制提供了一個良好的價格發現過程,讓參與者在交易中能夠更準確地評估資產的價值,並根據市場變化做出相應的決策。
後續的發展方向與對應的參與策略
在預設的權重變化以及池子內 MDBL、BTC 的數量變化的影響下,截至目前 MDBL 的價格趨勢如下:
由於 MDBL 的價格曲線僅顯示美元計價,需要考慮比特幣價格波動帶來的影響。
在開啟後的一波 FOMO 下,價格從預設的 0.0024 美元(500 萬 FDV)飆升至了 0.0364 美元,並逐漸回落到預設的曲線價格。經過四天的發酵後,價格看似企穩在了 0.006-0.008 美元區間,但考慮到比特幣跳水的影響,比特幣計價的 MDBL 價格事實上出現了進一步上升。
比特幣價格為 70,000 美元:0.006-0.008 美元約為 0.000000085-0.000000114 BTC(85-114 sat)
比特幣價格為 66,000 美元:0.006-0.008 美元約為 0.000000091-0.000000121 BTC(91-121 sat)
結合價格公式與過往案例,在比特幣價格穩定的前提下,我們以當前的 0.006-0.008 美元的價格作為標準,對應 Dragonverse Neo 的整體 FDV 估值為 1260 萬-1680 萬美元。後續 MDBL 的價格可能會出現以下幾種情況:
1、持續在 0.006-0.008 美元區間震盪,臨近結束前 FOMO 走高
2、持續在 0.006-0.008 美元區間震盪,直至結束
3、逐漸回落到預設的曲線價格,結束前 FOMO 走高
4、逐漸回落到預設的曲線價格,直至結束(可能性極低)
5、中途再次 FOMO,價格飆升(可能性極低)
需要注意的是,價格公式中的 (MDBL 的權重 / BTC 的權重) 部分將會由一開始的 95/5 逐漸趨近於 50/50。也就是說,越到後期,權重的變化對於價格的影響越小,當出現因大量購買而形成的價格上漲時,越不容易隨時間跌回低價。
因此,本文對於後續的參與策略提出以下建議:
在中期分批建倉,根據市場變化調整均價,避免一次性大額買入;
避免在開盤和臨近收盤時 FOMO 入場。
希望大家都能在理解機制的基礎上,合理制定策略,在心儀的價格購入理想的籌碼。
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