中資電訊股放榜前夕獲大行唱好,可趁股價疲弱吸納?

　　《經濟通通訊社18日專訊》內地三大電訊商將於本周公布業績,其中中電信(00728-HK)早前已發布業績快報指,去年盈利按年升一成,收入升7%,並將積極兌現派息率逾70%承諾。中聯通(00762-HK)亦已發盈喜,料去年盈利按年升12%,收入升5%。

中移動(00941-HK)則已指去年派息率升至逾70%,於本周四公布業績,券商料其去年盈利升7%,派息增逾13%。三大電訊股績前獲里昂及富瑞等大行唱好,或可趁近期股價表現麻麻吸納。

*券商料中移動去年純利升7%,派息增逾13%*

　　中移動將於本周四(21日)公布去年全年業績,受惠於行業服務收入穩定增長,以及新業務包括雲、數據中心(IDC)及IPTV等帶動,綜合券商預測,預期中移動去年純利介乎

1325.33億至1370.29億元人民幣,按年升5.8%至9.2%,中位數1344.2億元人民幣,按年升7.1%。預期去年EBITDA介乎3489.14億至3648.48億元人民幣,按年升6%至10.8%,中位數3501億元人民幣,按年升6.3%。預期去年營運收入介乎1萬億至1.03萬億元人民幣,按年升6.7%至10.4%,中位數1.008億元人民幣,按年升7.5%。

　　另券商預期中移動去年每股派息4.91至5.15元人民幣,按年升11.3%至16.8%,中位數為5元人民幣,按年升13.3%。投資者將關注中移動管理層給予最新營運、資本開支、派息及股份回購指引,以及在宏觀經濟面臨挑戰環境下雲業務行業競爭及盈利情況。

*里昂:內地電訊股收入穩增,首選中移動股息率最高*

　　里昂近日發表研報指,內地電訊股將於本周開始公布去年業績。在工業數字化業務穩健增長和移動服務穩定增長的推動下,預計總服務收入將保持4至6%的按年增長,當中中移動的

DICT(Data　Technology、Information　Technology、Communication　Technology)業務收入可能增長最快,而中聯通工業互聯網業務增長可能會放緩,以控制應收帳款。

　　里昂又指,隨著國資委將市值作為新的關鍵績效指標(KPI),中國電訊企業將更加注重股東回報。中移動和中電信將去年的派息比率提高至70%,而中聯通則提高至54%。中移動仍是該行首選,因股息率在同業屬最高水平及將最可持續,達到7%以上,其次是中電信約6.5厘,聯通則料提供6.4厘股息率。該行略微調整對中移動、中電信、聯通預測,但評級及目標價不變,維持中移動目標價75元、中電信目標價5元、聯通目標價7.5元,均維持「買入」評級。

*富瑞:市場關注派息及股票回購政策,首選中移動*

　　另富瑞稱,市場關注三大中資電訊股即將公布的派息及股票回購政策,它們都是「低價增長股」,都有低於一倍的市盈增長率(PEG)和有吸引力的股息收益率,首選中移動,其次是中

電信及中聯通。由2023年初步業績顯示,中電信第四季收入和淨利潤分別按年增長約8%和10%,略低於市場預期。而中聯通第四季服務收入和淨利潤分別按年增長約4%和37%,服務收入符合預期,惟淨利潤未達到富瑞預期。

　　富瑞指,派息政策方面,中移動和中電信早前皆重申2023年派息率目標為70%或以上,中聯通也提到過去幾年派息率上升,並承諾改善資本回報。預計2024年三家公司的派息率將進一步提高,且預期每股收益將在2024年增加,從而提高每股股息和股息收益率。其中中移動自1月15日起重新啟動股票回購計劃,已回購240萬股,估計平均價格為每股65元,總計約1.55億元。國資委鼓勵中央企業進行股票回購,並將市值納入高級管理層的績效考核指標,而中移動已樹立了良好範例,料中電信及中聯通亦會考慮進行股票回購。

　　富瑞又提到,隨著中國5G和寬帶建設高峰期過去,預測三大電訊公司2024年綜合資本支出按年下降7%,總資本支出與銷售額的比率將從2023年約21%降至2024年約19%。資本支出與銷售額比率下降意味更好的自由現金流,從而提高了向股東返還資本的能力。另在雲服務價格戰方面,電訊公司是唯一擁有網絡(5G、4G、寬帶和傳輸)和大量數據中心(約佔市場份額50%)的參與者,因此能向大型企業提供非常有競爭力的打包定價。其他雲服務提供商必須從電訊公司購買寬帶,部分還要租用其數據中心空間,因此電訊公司在成本上對競爭對手具有明顯且持續的優勢,預計2024年各電訊商於雲服務收入仍能實現30%以上的按年增長。

*溫傑:現金流派息增長兼備,中移動66元中電信3.8元先買一注*

近幾年除了傳統業務,電訊商開始做雲業務,例如B2B業務,而現時私家雲競爭激烈,金山雲、阿里雲及騰訊雲混戰,阿里雲早前才進行歷史性最大降價,中移動及中電信在此部分卻有增長,令電訊商近一兩年淨利潤都升8至12%,反觀阿里經調整盈利倒退4%,原本很悶的電訊股反成增長股,有現金流、有派息、有增長,是好選擇。

　　股價方面,溫傑指,本來中移動62元可買,升到68至70元就要沽出,現價卻處於中間位,就算70元買入仍有6至8厘息,到時股價一回落3至5%,總回報就不太吸引,故最好分注買,65至66元可先買一注。另外,買中電信有個好處,中移動3萬幾元一手,中電信買一手只需約8000元,方便分注買賣,3.8元或以下可先買第一注。

　　中移動今日收市跌0.23%報66.05元,中電信升0.51%報3.91元,明日公布業績的中聯通升2.21%報5.56元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉