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和訊特約
6月5日，opec（石油輸出國組織）將在維也納舉行年度例會，此次會議的結果將會直接影響到原油價格的方向。
去年11月會議上，面對國際油價大跌，石油供應量約占全球供應總量40%的opec出乎市場意料，沒有采用減產來穩定油價。以沙特為首的opec產油國甚至變本加厲地打起價格戰，將產油創紀錄的美國能源企業視為最大競爭對手，要利用低成本的優勢迫使這些企業減產甚至退出市場。受此影響，國際油價去年暴跌近50%。從目前的市場狀況來看，以沙特為首的opec增產以維持市場份額的價格戰並未完全湊效。
沙特日均原油產量在今年3月提升到了創紀錄的1030萬桶。4月份，opec12個成員國日均產油約3120萬桶，幾乎比本季度國際市場對這些國家的平均每日需求量多將近300萬桶。而美國原油產出增速則開始放緩。美國石油產量及年增長狀況：
（數據來源：opec）
opec的規則非常清晰，維持原油產出不變；低油價將對需要高油價來維持盈虧平衡的美國生產商產生強大的殺傷力。如果布倫特原油價跌至每桶60美元以下，那將會有相當一部分產出賺不到錢，並且會相繼倒閉；一旦美國頁岩油產量減少，opec將在長期內恢復其在全球原油市場的影響力。
不過非opec產油國也並非坐以待斃，包括美國頁岩油生產商在內的中東產油國的們正在嘗試新的石油生產技術，挪威國家石油公司（statoil）近期正嘗試利用不同的沙子和化學品來提高產出。一些頁岩油生產商正從每次只鉆一口油井改為同時鉆探多個油井。技術創新的結果是石油生產成本從一年前的每桶75美元降至如今的60美元附近。筆者認為，伴隨著近期油價的反彈，布倫特原油目前價格為63美元每桶，使得此類石油產出企業財政仍然穩定，這讓沙特成為原油價格戰最後贏家的不確定性增加。
不過，油價下挫也使得沙特的出口價值受損，這導致了潛在的預算缺口。沙特在2015年預算案中計劃開支約為2300億美元，收入約為1907億美元，預算缺口為386億美元左右。預算案並未具體說明平衡油價是多少，但該價格是在去年12月計算得出的，而當時的油價在60美元/桶到70美元/桶之間。所以，目前沙特目前也面臨難題，如果繼續增產，將是殺敵一千，自損八百。但如果放棄目前的價格戰，美國為代表的石油產出國將獲得喘息的機會，無疑是放虎歸山。將來石油市場的話語權又難以把握在自己手中。那么本次opec會議結果很可能是opec繼續增產，按目前供需狀況，供過於求的局面將加劇，opec石油供求平衡預期為：
（數據來源：opec）
那么油價反彈就會階段性結束，再度下探，布倫特原油甚至跌破40美元每桶，原油價格戰將持續。
另一個概率較小的情況是，opec可能會采取反向規則，重新引入嚴格的生產配額，控制各成員國產量。不過需要注意的是2011年，opec國家因為對每個成員應生產多少原油爭執不下，沒有國家愿意減產，最終放棄了配額制度。
作者觀點不代表和訊網立場
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