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台股

蔡明彰觀點:邊緣Al+WiFi 7=射頻黑馬

鉅亨網新聞中心 2023-11-27 18:00

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蔡明彰觀點:邊緣Al+WiFi 7=射頻黑馬(圖:業者提供)

今天報告的主題是「邊緣 Al+WiFi 7 = 射頻黑馬」。

萬寶投顧蔡明彰強調,2024 年黑馬由雲端 AI 轉向邊緣 AI,有三個重大訊號。

第一,AI 多頭總司令輝達發佈好到爆表的財報,股價反而下跌,其實輝達最大隱憂,太成功把自己逼上光明頂。AI GPU 全球市佔九成,今年賺翻了,大家都瘋 AI,但只有輝達賺錢,別人當然眼紅,幾乎所有輝達大客戶明年都會推出自己 AI 晶片,更不用說競爭對手超微、英特爾、華為將推出產品正面對決。

最後六大門派圍攻光明頂,輝達即使保有武林霸主寶座,但還能維持高成長嗎?資本市場評估股價是不進則退,一旦輝達明年季度財報營收仍成長,但 YoY 增幅由今年 200%降至 80%,股市會再給買進評級嗎?輝達成長未來放緩,雲端 AI 伺服器廠商跟著成長減速,而今年股價已大漲反應過,明年就不會是台股的潛力股。

第二,全球智慧手機出現重大拐點,中國市場在華為 Mate 60 帶動下,9 月手機出貨 3,327 萬支,年增高達 59%,1~9 月出貨 2 億支,年增由負轉正 2.2%,不要小看 2%年增率。去年中國手機出貨年減 14%,10 年來最慘,如今露出曙光,同時中國帶動全球智慧手機出貨,10 月年增 5%,終止連續 27 個月負成長,手機已在復甦。

聯發科董事長蔡明介站在第一線研發產品的角度,認為生成式 AI 是殺手級應用,邊緣 AI 明年成長加快。大摩估計 2024 及 2025 兩年,全球智慧手機出貨年增 3%~5%。

第三,2024 年 WiFi 7 元年迎接 AI 手機,支援生成式 AI,運算百億個參數的大型語言模型,需要新一代無線通訊技術,WiFi 7 傳輸速度是 WiFi 6 的 4.8 倍,明年 1 月中旬,三星發表旗艦手機 S24,錯失搶 AI 手機頭香,已落後大陸的手機,枉費全球出貨第一大手機的名號,因此號稱地表第一支 WiFi 7 的手機,壯大 S24 的聲勢。

 

  明年秋天上市的蘋果 iPhone 16 也會支援 WiFi 7,否則會流失用戶。三星是出貨規模最大的手機,蘋果是最有影響力的手機。三星及蘋果都採用 WiFi 7,進一步推升全球手機銷售。

昇佳電子 (6732-TW) 將是明年 1 月三星新機 S24 最受矚目的概念股,S24 有 AI 及 WiFi 7。昇佳電子主力產品 PS(近距離感測器),ALS(環境光感測器)獲三星大單。三星手機 Q2 出貨 5,390 萬支,Q3 季增 9%,達 5,860 萬支。昇佳電子 10 月營收 4.5 億元,年增 71%,自 7 月起連續 4 個月雙增,10 月營收創 19 個月新高,1 至 10 月 36.43 億元,YoY 由負轉正 4.4%,全年營收估成長 5%至 10%,領先其他手機零組件,重返成長。

若三星 S4 銷售成績不錯,昇佳電子明年 Q1 營收還有高峰,與今年的代工廠沒簽長約,成熟製程降價更對昇佳電子有利。

萬寶投顧蔡明彰強調,台廠多數是手機供應鏈,AI 加 WiFi 7,射頻元件成 2024 年黑馬,有五檔股票要鎖定。

PA 三雄全新 (2455-TW)、宏捷科(8086-TW)、穩懋(3105-TW)。PA 是射頻前端最重要的部分,射頻前端(RF IC) 及 WiFi 元件的 IC 設計廠商立積 (4968-TW) 及濾波器、雙工器,用於射頻模組的璟德(3152-TW)。

平價射頻元件相關股票要特別注意兩個要領。首先,產業新技術跑在最前面,接著股市炒題材概念,最後才是業績、EPS。其次,射頻元件在台股歷史經驗,本益比是手機零組件最高。穩懋天價 467.5 元的本益比 31 倍,立積天價 688 元的本益比,更高達 130 倍。

萬寶投顧蔡明彰強調,回來談產業新技術,跑在最前面。這次多數法人看 PA 三雄最重要,最上游磊晶的全新看走眼,前三季 EPS 1.41 元,全年估 2.3 元,這波起漲點 10 月下旬公佈第三季財報的 136.5 元,計算本益比近 60 倍,法人調節,如今全新改寫天價了。

全新客戶分散,這波由中國手機先行帶動 PA 補庫存,全新營收自 7 月起連續 4 個月雙增,10 月營收 3.17 億元,創 25 個月新高。中國及台灣客戶積極下單,但是美系三大射頻元件廠商都是該公司客戶,明年也該景氣回溫,成全新明年成長的動力。

WiFi 7 需要多達 10 顆 PA,現在 WiFi 6 要 4 顆,PA 需求放大,連現在火紅的 AI PIN 也需要 PA。另外,配合 AI 手機也要增加 PA 效能,台股過半電子股營收與 PC 手機有關,曾在疫情期間受惠遠距商機,股價創高點。

萬寶投顧蔡明彰強調,現在消費電子的需求尚未完全恢復,照理電子股不可能創疫情新高,但 AI 改變事實,今年炒作雲端 AI, AI 伺服器的廣達 (2382-TW)、緯創(3231-TW)、技嘉(2376-TW) 都改寫疫情來最高價。明年炒邊緣 AI,主帥是聯發科(2454-TW),市值超過 1 兆元,想要突破 1,215 元天價,恐怕要等到明年某個時刻。

市值 300 多億元的全新創天價第一棒,未來會有第二棒、第三棒。

立積每逢 WiFi 新技術推出就一飛沖天,2019 年推出 WiFi 6,2020 年推 WiFi 6E,先看落後指標 EPS,2019 年 3.13 元,2020 年衝到 13.82 元,但 WiFi 6 及 WiFi 6E 推出後,2021 年掉回 5.26 元。再看領先的股價,2019 年從 43.05 元漲到 255 元,大漲 4.9 倍,成當年台股第一飆股,說明 WiFi 6 新技術出來,EPS 普通也能成飆股,看來這家與 WiFi 晶片相關性最高的 IC 設計,在 2024 WiFi 7 元年將大展雄風。

文章來源:萬寶投顧蔡明彰

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