小米新手機熱賣創銷量紀錄,大行紛升目標價仍可高追?

　　《經濟通通訊社3日專訊》小米(01810)近期好消息頻頻,最新消息旗下新手機小米14系列熱賣,首賣4小時已打破各大電商平台近一年國產手機全天銷量紀錄,刺激股價昨日再飆6%,重上15元關口,見逾一年半高位,一個月內累計升幅達兩成半,可能因升勢過急,今日曾逆市回吐逾1%。不過,小米除新手機熱賣外,還有快將推出汽車,以及有能力打造人工智能(AI)生態圈等賣點,另第三季業績亦值得憧憬,近日獲多間大行上調目標價,仍然值得高追嗎?

*小米14首賣4小時打破四大電商平台近一年國產手機全天紀錄*

　　小米雙十一實現「開門紅」,由周二(10月31日)晚上8時開始的促銷活動,不足4小時在各大銷售渠道累計支付金額破100億元人民幣。同日正式開售的小米14系列手機,開售

僅5分鐘的銷量,即達上代13系列銷量的6倍。小米14首銷4小時,便刷新內地四大電商(天貓、京東、抖音、快手)平台近一年國產手機「首售全天銷量及銷售額」紀錄。網友根據小米給出的戰報,推測小米14系列首銷恐怕超過100萬台,超越所有國產手機。小米董事長雷軍直言訂單超過預期太多,目前已大幅度提升生產量,爭取讓大家盡早買到想要的型號。

*花旗:業績及毛利率理想將推動股價,目標價升至17.1元*

　　花旗發表研報,對小米啟動30日正面催化觀察,預期第三季盈利強勁,最新旗艦手機小米14及即將推出的產品,批發渠道銷售有支持,預料業績及毛利率理想將會推動股價,

Redmi　Note新型號支持明年上半年出貨量增長,將目標價由15.7元上調至17.1元,評級「買入」,認為其風險回報吸引,隨著小米的市佔率提升,令投資者對公司前景更樂觀。

　　海通國際指,雖然小米近期股價已回升,但估計第三季業績強勁,毛利率有望提升至22%的紀錄高位,經調整純利料為53億人民幣,按季升3%,按年升152%。股價短期仍有上升空間,受惠小米14型號手機批發渠道銷售理想,電動車業務亦較明朗。而庫存健康、成本控制得宜、手機高端化等,都反映公司具有執行能力,計及毛利率強勁及開支輕微減少的情況,將今明兩年盈利預測分別上調20%及3%,目標價由13.4元上調至17.5元,維持「跑贏大市」評級。

*美銀:利潤率有望提升,目標價升至15元*

　　美銀上調小米第三季實際經營收益預測至47億人民幣,即按年大增2.11倍,以反映集團高端手機出貨量表現理想、零件成本持續降價及嚴控營業開支,或刺激利潤率更好增長,預料第三季銷售額按季增5%至700億人民幣,毛利率按季升1百分點至22%。

　　不過,美銀又指,考慮到手機市場成熟,且華為的重新崛起,小米難以在國內市場實現實質性的擴張,因此集團開始注視海外市場的銷量增長,鑑於海外其他廠商紛紛降價,小米的平均銷

售價格的提升步伐將慢過預期。相信小米將持續更多強調其盈利能力,以緩和電動車的營業開支壓力,改善產品組合和降低成本將成為短期關鍵。另小米14系列發布後,市場回響不俗,將支持其網上銷售和毛利率表現。小米將偏向使用更多本地供應商,以進一步壓低成本,上調其2023至25年經調整盈利7%至27%,以反映利潤率表現有望提升,重申「中性」評級,目標價由13.5元上調至15元。

*大和:料季度收入重返增長軌道,大摩:第三季業績或成催化劑*

　　大和表示,據研究機構Canalys數據,小米第三季智能手機出貨量可能好過市場預期,估計季度收入重返正面增長軌道,第三季按年持平為706億人民幣,第四季按年增長11%

至734億人民幣。將小米第三季及第四季智能手機出貨量預測,分別上調至4200萬部及4050萬部,估計全球市場佔有率由第二季的13%,提升至第三季的14%。佔整體出貨量20%的中國市場,估計按年增長持平,在華為手機回歸下,估計仍取得14%的市佔率。將其今年至2025年每股盈利預測上4至17%,以反映各項業務毛利率改善,目標價由14元升至15.5元,維持「跑贏大市」評級。

　　摩根士丹利指,小米第三季業績可能成為催化劑,市場正在密切關注小米智能手機的毛利,以驗證公司能否實現持續的盈利改善。由於華為回歸手機市場及市場競爭加劇,在基本情景下,預期第三季小米智能手機毛利率介乎11%至12%,低於第二季約13%。在牛市情景下,料小米手機毛利率達14%至15%,反映其核心盈利按年及按季均有所增長,予目標價15元,評級「增持」。

*溫鋼城:小米賣點雖多但估值高,宜待回至13.8元才分注買入*

　　小米半日升0.53%收報15.16元,成交10.94億元。其他重磅科技股亦普遍上升,騰訊(00700)升3.05%報297.4元,阿里巴巴(09988)升1.8%報81.95元,美團(03690)升1.48%報109.6元,京東(09618)升3.12%報102.5元,百度(09888)升1.75%報104.9元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉