《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買比亞迪電子

　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買比亞迪電子

　　比亞迪電子(00285):集團前身為比亞迪股份有限公司的手機零部件及模組部門,於2007年12月分拆上市。集團立足於自主研發,提供從產品研發、創新材料、精密模具、零

組件、供應鏈管理、物流及售後等全方位一站式服務。目前業務由消費電子、新型智慧產品、汽車系統三大板塊驅動,是全球少有能夠大規模提供塑膠、金屬、陶瓷、玻璃、複合板材等全系列結構件和整機設計製造解決方案的公司。

　　收入穩健增長,毛利率明顯改善。公司在截至2023年6月30日的上半年錄得總營收561.8億元,同比增長28.6%。報告期內,隨著新型智能產品和新能源汽車業務板塊的快速成長,業務佔比明顯上升,集團業務結構得到進一步優化。疊加產能利用率的提升,集團的盈利能力顯著改善,盈利實現大幅增長。股東應佔溢利同比上升約139.15%至約15.16億元人民幣。歸母淨利潤15.2億元人民幣,同比增長139.2%。整體毛利率為7.85%,同比增長47.28%。

　　核心業務穩定增長,市場份額逐步提升。消費電子業務方面,在市場不景氣的背景下,集團通過強化與海外大客戶的戰略合作,在核心產品的組裝及零部件的份額和出貨量持續上升,實現了市場份額提升及收入增長。儘管報告期內集團的安卓業務收入佔比下滑,但隨著華為新機銷量大增,對集團未來業務將帶來正面推動。期內,集團錄得410.48億元人民幣收入,同比上升約23.82%。新型智能產品業務方面,受益於全球新能源轉型加速推進,全球戶用儲能市場需求持續旺盛。戶用儲能業務持續快速增長,帶動智慧產品保持良好發展勢頭,集團在相關板塊收入89.99億元人民幣,同比增長30.1%。新能源汽車業務板塊,得益於母公司市場滲透率逐步攀升,銷售量創新高,集團銷售規模同比大幅增長89.46%。

　　收購Jabli進一步拓展業務範圍。集團收購了捷普集團旗下生產消費電子產品零部件的移動電子製造業務。本次收購有望助力集團產業升級,進一步提高在蘋果產業鏈供應領域滲透率,擴大北美大客戶產品線。收購標的業務預期將會在未來為集團帶來持續的利潤增量。

　　根據集團發布的業績盈喜,預期2023年前三季度的股東應佔溢利為約28.36億至31.16億元人民幣,上年同期為12.37億元人民幣。長期來看,受益於消費性電子產品穩定、母公司比亞迪擴張強勁、集團海外市場板塊進一步打開,預計公司銷售額和利潤增長將延續至第四季度。因此,我們認為可以當前位置做中長期部署。(建議時股價:36.30元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買海底撈、建設銀行

　　海底撈(06862):消費餐飲旺季「金九銀十」雖逐漸步入尾聲,但本地消費業態熱度仍然較高。於餐飲業方面,踏入冬季為傳統火鍋旺季,相信內地連鎖火鍋店龍頭海底撈能很好地受惠。數據顯示,在國慶假期期間,海底撈門市接待顧客超1300萬人次;平均客流量按年增逾25%;日均到店客流比2019年國慶日期間成長超過70%,表現亦較農曆新年及勞動節假期理想。其實,早在復常後的上半年,集團業績已頗為良好。截至今年6月底止中期,集團持續經營業務收入188.9億元,按年增加24.6%;純利由去年同期的7327萬元,大幅上升29.8倍至22.6億元。相信進入年底,節假日更為密集,對集團全年業績表現持樂觀態度。目標價22.00元,止蝕價18.90元。(本周一建議時股價:19.84元)

　　建設銀行(00939):中央政府罕有在3月全國人大會議後調整預算,並增發1萬億元人民幣國債,重點支持災後恢復重建,預計會對四季度及明年GDP產生顯著帶動作用,有利推

動貸款需求。集團2023年上半年實現營收4003億元人民幣,同比下降0.6%。經營效益保持同業領先。實現淨利潤1672.95億元人民幣,增幅3.12%;集團業績增長穩健,其中淨利息收入改善、淨息差降幅收窄。雖然近期美債息高企對全球風險資產表現都帶來一定影響,但中央增發萬億國債,相信建設銀行能受惠於此,加上其估值仍然偏低,股價有上升空間。目標價5.00元,止蝕價4.10元。(本周一建議時股價:4.56元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)