京東遭大行齊唱淡創上市新低,「雙11」提早開賣現貨可博反彈?

　　《經濟通通訊社16日專訊》內地電商巨頭京東集團(09618)上周五(13日)大跌11%,除了遭多間大行唱淡第三及第四季業績外,網絡上更一度謠傳「劉姓商人被抓」;其後,京東指有關謠言混淆視聽,並已報案,但股價未見大幅反彈,今日曾再跌2%低見102.1元,再創上市以來新低。京東股價年初以來已累跌近五成,摩通指股價調整為技術性反彈帶來空間,集團最新宣布「雙11」購物節下周一(23日)晚現貨開賣,取消預售環節,未知能否成為憧憬因素,帶來似樣反彈呢?　

*大摩看淡第四季前景,削美股目標價40%至33美元*

　　摩根士丹利發表研究報告,將京東ADR的評級由「增持」下調至「大市同步」,目標價由55美元削減40%至33美元,認為消費氣氛欠佳及集團業務策略持續調整,拖累今年第三季

的收入增長和利潤表現,並看淡第四季前景,同時認為明年的增長和盈利表現仍具不確定性。大摩又指,中國陷入長期的消費降級,假若京東無法以低價策略迎合這趨勢,將危及其於中國電商市場上的地位。考慮到消費信心復甦慢於預期,及京東舉措推進速度較慢,將2023年收入預測下調3%,2024年下調4%,2025年降7%。

　　花旗指,京東面對高基數、激烈的競爭環境、相對疲弱的消費趨勢及持續重組影響,故調低其第三季及第四季收入預測3.4%及4.3%,預期按年分別僅增0.8%及1.3%。儘管第四季有「雙11」促銷活動,但審慎的消費情緒及激烈的折扣活動,將會對京東的復甦增長構成明顯影響,但相信經營效率改善有助支持盈利及利潤率,將京東ADR目標價由64美元調降32.8%至43美元,料股價短期內仍維持區間波動,但維持「買入」評級。

*野村:零售環境未見明顯改善,里昂:第四季消費前景能見度低*

　　野村預期,京東第三季收入按年增長1%至2460億元人民幣,對比其指引持平至增長5%,處於近下限水平,亦較市場預期的2540億元人民幣低3%。京東零售環境未見明顯改

善,管理層亦稱內地零售市道自第三季以來沒有明顯復甦,雖然中央自9月開始出招救內房市場,但京東作為內地最大家庭電器零售商,未見有關措施對電器銷售有正面作用,將目標價由187元降至174元,評級維持「買入」。

　　里昂指,內地消費疲軟令京東零售銷售受壓,料第三財季收入僅按年升1.1%至2460億元人民幣,經調整淨利潤跌9.8%至91億元人民幣。第四季消費前景能見度仍然低。在消費低迷期間,京東或較同業面對更多挑戰,主要是其擁有更多較小型的3P商戶。將京東今年及明年調整後純利預測下調4%及6%,並將目標價由60美元降至45美元,維持「買入」評級。

　　海通國際預期京東第三季收入2451億元人民幣,按年增長0.6%,接近指引範圍下限,亦低於市場預測,估計京東零售第三季收入持平於2121億元人民幣,亦差過指引的低單位數升幅。超市等主要業務範圍仍然面對壓力,家庭電器亦受宏觀經濟影響而尚未復甦,智能手機銷售重拾增長,服飾相關產品有驚喜,但對商品交易總額(GMV)的貢獻有限。在「雙11」購物節的預售數據出爐前,仍然傾向保守估計,美股目標價由45美元降至40美元,維持「優於大市」評級。

*摩通:股價料落後同業目標120元,中信證券:續籲買入目標價178元*

　　摩通指,短期而言,京東上周股價調整過度,因暫時未有看到整體電商需求惡化,股價調整為技術性反彈帶來空間,不過預計京東在反彈後仍落後於其他電商公司。京東在加強性價比和產

品多樣性方面的舉措並沒有取得明顯進展,這會使得其營收增速低於行業;預計京東2024年的營收和每股盈利增速將會低於10%,相信投資者視京東為非成長性公司,直到公司營收重新加速。預料集團第三季營收按年僅增1%,但第四季營收增速料按季改善,維持「中性」評級,目標價120元。

　　中信證券預計京東第三財季營收按年升1%至2460億元人民幣,指在宏觀逆風、行業競爭及內部調整擾動下,第三財季收入端面臨一定壓力。而在第二季度以來,公司積極強調低價心智與用戶增長,大力引入POP商家入駐、提升供給豐富度,並從演算法層面推動1P或3P公平競爭。關注京東在營運、管理層面的諸多改革的進展及成效,並仍看好公司長期發展,給予目標價178元,維持「買入」評級。

*京東「雙11」10月23日晚8時起現貨開賣,取消預售環節*

　　另方面,京東宣布,今年「雙11」主題確定為「真便宜」,相比以往在10月底開啟預售,今年省去這個環節,10月23日晚8時起以現貨開賣,3C數碼、家電、食品、服飾、美妝、家居等全品類商品已提前備貨,消費者下單後立即安排配貨。

　　今年京東「雙11」分為起售期、開門紅、專場期、高潮期、返場期五個階段,每個階段有不同促銷優惠,期間推出跨店每滿299元減50元福利,鼓勵商家以全店形式報名參與;消費

者還可疊加20元補貼使用跨店福利。10月31日晚8時則開展「百億補貼日」,全場包郵;11月10日晚8時開啟「巔峰28小時」大促高潮期。京東還對超過8億款商品開通39天全程價保服務,價保時間從10月23日晚8時持續到11月13日晚12時,期間如果買貴,一鍵退差價。

*溫傑:管理層唱淡第三、四季業績,短期大反彈機會不大*

　　溫傑續指,整體科技股若跌得多一定會反彈,但純從基本因素來看,首選阿里(09988)及騰訊(00700),京東及美團(03690)會最落後,其中美團有王興等管理層沽售,予人印象很差。值得一提,潤啤(00291)短時間由50元跌至最低41元,正因集團在公布第二季佳績後,於分析員會議中提到7月及8月銷售下跌。在資金不算多、人心虛怯、市底麻麻的情況下,管理層自己講的消息一定要聽。京東股價雖不知何時見底,但還是避免買入較穩陣,若覺得跌至近100元很吸引,也只宜分注撈底或用衍生工具控制注碼。而剛巧傳出「劉姓商人被抓」只是令其上周五沽壓增加,公司澄清後股價不見大升,可見股價大跌與事件關係不大,而機構投資者沽貨後未必很快又再買入,有貨而不願低位沽貨唯有繼續持有,惟短期大幅反彈機會不大。

　　京東今日收市跌0.48%報103.7元,最多跌2.01%低見102.1元,成交16.89億元。其他科技股亦普遍下跌,騰訊跌1.83%報301.2元,阿里跌1.57%報81.3元,美團跌0.79%報113.7元,百度(09888)跌2.57%報121.4元,網易(09999)跌0.55%報162.8元,小米(01810)跌0.48%報12.54元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉