本周回顧

本周從 10⽉2⽇到 10⽉9⽇，冰糖橙最⾼附近$28580，最低接近$27160，震盪幅度達到 4.97% 左右。 觀察籌碼分布圖，在約 27000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

分析：

1. 26000-31000 約 428 萬枚；

2. 20000~25000 約 163 萬枚；

• 短期內跌不破在 24000~ 26000 機率為 79 %；

• 其中短期內漲不破 32000〜34000 的機率為 65 %。

重要消息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

1. 聯準會梅斯特：可能需要在 2023 年再次升息，並保持⼀段時間。

2. 美國 9 ⽉⾮農數據近乎為預期 2 倍，市場預計降息時間從明年 7 ⽉推遲⾄ 9 ⽉。

3. 9⽉份⾮農就業⼈數增加了 33.6 萬⼈，失業率保持在 3.8% 不變。

加密⽣態消息⽅⾯

1. 現實世界資產協議 Backed Finance 在 Base 鏈上發⾏了代幣化的美國短期公債 ETF，名為 blB01， 該產品提供 5.2% 的收益。

2. 美法官拒絕 SEC 對 Ripple 案中 $XRP 裁決的上訴請求。

3. 多個以太坊期貨 ETF 上市，⾸個交易⽇總交易量少於⼆百萬美元。

4. 投⾏Jefferies：BTC 是對抗通膨的關鍵對沖⼯具，與⻩⾦處於同⼀⽔平。

5. 美國眾議院議⻓⻨卡錫被罷免，加密友好議員 Patrick Mchenry 臨時接任。

6. Ripple 獲新加坡⾦管局頒發的主要⽀付機構牌照。

7. 加密領域活躍開發⼈員數量創 2020 年以來最低。

8. 9 ⽉ DEX 交易額續創 2021 年 1 ⽉以來新低。

9. OpenAI 創始⼈ Sam Altman 參加 Joe Rogan 的 Podcast 時，對⽐特幣有望成為通⽤貨幣表⽰認 可。

⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況

短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性

⻓期洞察

• 市場衍⽣品狀態 衍⽣品往往在市場中主導極其重要的作⽤，通常在市場沒有外⼒的情況下，衍⽣品類內部呈現⼀個循 環狀態。

圖中是經過⾼級的數據分析和特徵處理的可視化表現。

在全市場衍⽣品結構之上，進⼀步深⼊。 ⼀般在中⻓期來看，市場會有⼋個狀態。

從零到七狀態。

其中第三到第四個狀態是⼀個分界點，⼀般在市場⽐較良好，衍⽣品沒有太多⻛險的，或者說軋空進 ⾏時的時候，⼀般在第三狀態之下。

⼀般情況下，如果下降到第 2 狀態以下⽤來判斷相對安全。

⼀般情況下，如果上升第五狀態以上將判斷相對⻛險。

其中⻛險⽤紅⾊顯⽰，⻛險較低的有藍⾊數據表現。 因為市場衍⽣品狀態本⾝⾃帶⼀個周期作⽤，所以在⼀般情況下是⼀個相對來講，⼀個⽐較好的中 期，⻓期的判斷市場階段的指標。

在中⻓期階段性的頂部和底部都有不少的顯⽰。

當前，市場的衍⽣品狀態處於中段，市場的衍⽣品來看⽐較中性。

中期探查

• ⽹絡情緒積極性

• 新⽣⼒量的看法趨勢

• ⾼權重拋壓

• 短期參與者利潤百分⽐複合模型

市場的流通狀況在緩慢地修復，可能當前仍在維持這股趨勢。在未⾛弱之前，可能做空難度略⾼。 從歷次狀況來看，在中期趨勢表現時，會有提前量的表現，可能市場在某⼀個節點共同選擇了積極的 態度，因此該數據會呈現積極的表現。

市場短期的流動性離不開新⽣⼒量的⽀持，此模型通過市值流通狀況，以及花費狀況，檢驗新⽣⼒量 的看法趨勢。 通常，在⻓、短期相互背離的情況中，⻓期參與者⽐例上升及短期參與者⽐例下降被判定為⻓、短期 換⼿，但也有可能是市場在新⽣⼒量參與的熱度銳減。 ⽬前，新⽣⼒量的參與意願正在逐步修復，即該群體的流通狀況在緩慢恢復，可能短時間內沒有太⼤ 的表現，需要⼀定的時間。

⾼權重拋壓已經施加在市場中，可能需要⼀定的時間進⾏消化。 可能從⽬前的表現中，會在⼀定的區間內進⾏調整，在市場未發⽣變動前，該基調可能在維持。

• 藍⾊線：積累型群體供應量

• ⻩⾊線：短期參與者供應量 積累型群體表現出極強的增持意願，且最近的搶籌動作幅度較⼤， 可能在當前的表現意味著市場有⼀定量的買⽅。

同時，短期參與者⽬前有⼀定程度的情緒緩和，減少了離場的拋售意願

短期觀測

• 衍⽣品⻛險係數

• 期權意向成交⽐

• 衍⽣品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈頭⼨

• 姨太交易所凈頭⼨

• ⾼權重拋壓

• 全球購買⼒狀態

• 穩定幣交易所凈頭⼨

• 鏈下交易所數據 衍⽣品評級：⻛險係數處於危險區域，⻛險增加

近⼀周⻛險係數⼀直處於危險區域徘徊，仍未形成有規模的軋空，預期與上周保持⼀致。

期權成交量有⼩幅度上升，看跌期權⽐例與上周相⽐⽆太⼤變化，當前處於中位⽔平。

但當前衍⽣品成交量⽆太多波動仍處於低位⽔平，表明當前衍⽣品交易者持觀望狀態較多，但也預⽰ 着距離波動不遠。

期權隱含波動率與上周相⽐⽆太⼤變化，期權交易者活躍度⼀般

情緒狀態評級：中性

價格的拉升使得積極情緒有所上升，同時恐慌情緒仍處於低位。 當前價格已來到短期持有者成本區間。本周仍關注以虧損轉移量為代表的市場恐慌情緒。

本周新增地址有⼩幅度的下降，活躍地址也有少量下降。鏈上活躍⽔平較低。

現貨以及拋壓結構評級：整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。

⼤餅當前呈中量流出狀態。

E 太當前呈少量流⼊狀態。

當前⽆⾼權重拋壓。

購買⼒評級：全球購買⼒微量回升，穩定幣購買⼒微量回升。

亞，歐購買⼒仍在回升，相反權重較⼤的美洲購買⼒已流失為負值。

USDT 當前呈少量流⼊狀態。

鏈下交易數據評級:在 26000 有購買意願；在 29000 有拋售意願。

在 23000，24000，25000，26000 附近價位有購買意願；

在 29000，30000，31000 附近價位有拋售意願。

在 25000，26000，27000 附近價位有購買意願；

在 29000，30000，31000 附近價位有拋售意願。

在 23000，24000，26000 附近價位有購買意願； 在 30000 附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息⾯總結：

1. 隨著美國⾮農數據超預期，市場交易員似乎在將今年最後⼀次升息在 11⽉進⾏的預期來下注。 世界的關注度也同時正在提⾼，因為這可能是今年最後⼀次升息或者不存在升息，這⼀切都取決於美 聯儲本⾝的選擇和提前的⾔論。

從周期來看，在源源不斷的利空衝擊下市場的承受能⼒再增加，更多⼈從尋找利空的證據開始慢慢轉向尋找利多的證據，其中有不少⼈關注了不久將來的減半。

資本市場是⼀種預期博弈的遊戲，當最艱難的的時間渡過⼤半，可以想象漫⻓下跌的時間在未來也會 變少，甚⾄迎來⼀種特殊的結構性⾏情。

鏈上⻓期洞察：

1. 更新後的市場衍⽣品狀況，對於市場周期循環探究的更加深⼊，對於階段性的頂底則更加有預⽰作 ⽤。

2. ⽬前從中⻓期看市場衍⽣品狀況屬於中性。

• 市場定調： 市場的衍⽣品結構⽐較穩定，並沒有產⽣太多變化。下期將着重從⿊天鵝的數據研究。

鏈上中期探查：

1. 市場的流通狀況較好，⽬前做空難度較⾼；

2. 新⽣⼒量處於修復的狀態中；

3. 市場當前有拋壓需要消化；

4. 積累型群體在增加，短期參與者拋售意願減少

• 市場定調： 修復

市場⽬前的流通性有較好的表現，可能未表現⾛弱時會加⼤做空的難度。

鏈上短期觀測：

1. ⻛險係數處於危險區域，⻛險增加。

2. 新增活躍地址較處於較低⽔平，市場活躍度較低。

3. 市場情緒狀態評級：中性。

4. 交易所凈頭⼨整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。

5. 全球購買⼒微量回升，穩定幣購買⼒微量回升。

6. 鏈下交易數據顯⽰26000 價位有購買意願；29000 價位有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 24000~ 26000 機率為 79 %；其中短期內漲不破 32000〜34000 的機率為 65 %。

• 市場定調： 市場情緒呈中性，相⽐上周市場積極情緒略有減少。短期單從數據來看出現⼀定的軋空波動機率較 ⼤，但本周更關注消息⾯的影響。

策略建議： 現貨動態對沖

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