路透：北亞股市不懼美國升息

路透新加坡5月13日 - 一旦美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)開始升息，強勢美元和處於低位的大宗商品價格應會幫助北亞股市延續出色表現。

今年中國、韓國和台灣股市都強勁上揚，受益於大宗商品價格壓低了製造商的投入成本，以及強勢美元增強其出口的競爭力，而美國經濟也展現出復甦跡象。

但菲律賓、印度和泰國等股市從中得到的益處將會較小，而印尼、馬來西亞、俄羅斯和中東及拉美等依賴大宗商品的國家，在美國啟動升息后則可能面臨困境。

“今年頭四個月基本上是北亞股市風生水起，而至少中期來看，可能保持這種勢頭，”法國巴黎銀行的常務董事及亞洲股市策略師Manishi Raychaudhri表示，“與亞洲相比，全球新興市場將明顯處於下風。”

MSCI明晟新興市場亞洲指數今年累計漲9.5%，而MSCI明晟除亞洲外新興市場指數升3.8%。

由於美國4月失業率降至七年低點5.4%，多數華爾街大銀行預測，美國聯邦儲備委員會(美聯儲)將在9月升息，年底前會升息兩次。

Old Mutual Global Investors亞洲股市主管Josh Crabb稱，“美國經濟持續好轉，這利於北亞經濟，因為這有助於它們的出口。”

中國和韓國也是石油和鐵礦石的全球兩大進口國，油價在1月跌至六年低點且鐵礦石價格上月挫至紀錄低位，中韓兩國因此將受益更多。

**亞洲表現落后**

大宗商品價格下跌重創了馬來西亞和印尼。馬來西亞是石油出口小國，但卻是天然氣的出口大國，而印尼是其他大宗商品的主要出口國，不過其已是石油凈進口國。

恆生銀行旗下的恆生投資上個月在一篇報告中指出，當美國升息時，印尼可能受到資本外流衝擊，因外資占印尼股票交易的40%。

印尼目前呈現經常帳赤字，馬來西亞的經常帳盈余則在萎縮，Crabb指出，等到美國升息時，這兩個國家都可能遭遇壓力，它們的美元債務將面臨更昂貴的融資成本。

相較之下，中國、韓國及台灣都名列經常帳盈余前10大國家，可以抵禦海外借貸成本上升的衝擊。

中國股市今年漲幅為亞洲之冠，滬綜指大漲35.3%，韓國股市以10.4%名列第二，菲律賓及台灣股市分別上漲8%及近4.5%。

雖然中國股市大漲，促使監管當局整頓融資業務，但中國內地企業，特別是在香港上市的個股，仍然比亞洲其他股市便宜。同時，盡管中國經濟降溫，但中國當局擴大出台刺激措施的利多可能，仍然吸引投資人湧入。

匯豐5月7日的一份報告認為，這也有利於對中國出口很大的台灣和韓國公司。

Jefferies首席全球股市策略師Sean Darby表示，台灣貿易順差創紀錄、出口訂單增長以及消費者信心改善等因素，將提高該地區股市的吸引力。

匯豐亞洲股市策略師Herald Van Der Linde表示，去年避開韓國股市的投資者，今年則利用該市場股票估值低的機會大舉建倉。

相比之下，去年推動印度股市大漲30%的投資者今年紛紛回撤，導致印度股市几乎未漲。

一些投資者減倉鎖定獲利並調整投資組合權重，另一些則因為回溯性徵稅的風險和改革步伐遲緩而離開。不過，根據匯豐4月24日的報告，印度經常帳狀況好轉有利於該國股市。(路透中文網)

(編譯 張濤/於春紅/蔡美珍/李春喜； 審校 張明鈞/艾茂林/鄭茵)