江蘇“一帶一路”已上報 6股望崛起

蘇浙滬青年企業家論壇暨江蘇民營企業家高層論壇在南京舉辦，會上江蘇省委常委、副省長徐鳴透露，江蘇對接“一帶一路”建設實施方案已上報國務院。徐鳴表示，月初，江蘇對貫徹落實“一帶一路”和長江經濟帶建設國家戰略、大力拓展對內對外開放新空間進行了專題部署，而江蘇對接“一帶一路”建設實施方案已上報國務院。

徐鳴表示，之前有報導稱江蘇缺席“一帶一路”，而在他看來，“一帶一路”是對外開放的大戰略，每一個地區都可以在這個戰略里找到用武之地，並且，江蘇的連云港(601008,股吧)、西港特區等地也有很好的基礎。

此前澎湃新聞的報導透露，在江蘇版的對接方案中，連云港和徐州被賦予主要節點城市的定位。徐州和連云港是新亞歐大陸橋經濟走廊的主要節點城市。連云港作為新亞歐大陸橋的東部起點，正加快建設東方大港；徐州作為樞紐城市，打算與周邊省市一起打造淮海經濟區，成為淮海經濟區的中心。

1、連云港

連云港地處橫跨我國東西的隴海－蘭新鐵路東端，1990年9月12日我國蘭新鐵路和蘇聯上西鐵路貫通，連云港又成為新亞歐大陸橋的東橋頭堡。北與山東郯城、臨沭、莒南、日照等縣市接壤；西與徐州新沂市、宿遷市沭陽縣毗鄰；南與淮安市漣水、鹽城市響水2縣相連。位於魯中南丘陵與淮北平原的結合部。

2、徐工機械(000425,股吧):行業筑底靜待黎明,國企改革利好經營效益改善

研究機構：長江證券(000783,股吧)分析師：劉軍,高亮

事件描述。

徐工機械公告2014年年報:實現營業收入233億元,同比下降17%;歸屬於上市公司股東凈利潤4.1億元,同比下降74.2%;eps為0.20元/股。

事件評論。

地產投資持續下滑導致工程機械行業需求萎靡,公司營收大幅下滑17%。2012-14年公司營收連續3年下滑,2014年降幅擴大。起重機械、鏟運機械、混泥土機械、壓實機械營收分別同比下降18%、42%、23、10%。

產品結構改善,綜合毛利率小幅提升至22.6%;下半年期間費用率攀升較多及大幅計提壞賬損失,導致凈利率大幅下降。

新產品發展強勁,混凝土機械與施維英合作深化,旋挖鉆機領先行業第二名差距擴大,液壓、傳動、變速箱等核心零部件自主率提升;整體毛利率同比提升0.82個百分點。

營收規模下降而管理費用同比大幅增長32%,導致期間費用率大幅攀升,同時下半年壞賬計提較多極大程度上侵蝕了利潤,整體凈利率大幅下滑3.98個百分點至1.75%。

持股計劃綁定集團骨干利益,利於混改加速推進。徐工集團骨干員工認購徐工機械股票,彰顯了集團公司對於公司未來發展的信心,實現集團公司管理層與上市公司利益的統一,有利於國企改革加速推進。

“一帶一路”大戰略下,看好公司中長期發展前景。

亞投行籌建加速“一帶一路”大戰略的推進,利好中國工程機械行業走出去;而公司具備產品線廣、海外經驗豐富、國企背景等優勢,在未來出口市場競爭中或更受益。

新常態下,基建投資仍維持高位,對比同行,徐工產品與基建關聯度高,更能抵御地產投資下滑的沖擊。

前期確定注入資產預計於2015年完成,進一步拓寬產品線,增強競爭力。

業績預測及投資建議:預計2015-16年收入分別約為230、254億元,eps分別約為0.32、0.41元/股,對應pe分別為48、37倍,維持“推薦”。

風險提示。

工程機械二季度銷量或大幅下滑。

3、大港股份(002077,股吧):優質國改標的,飛向廣闊空間

研究機構：國信證券(002736,股吧)分析師：區瑞明,朱宏磊 撰寫日期：2015-05-12

鎮江國改優質標的,定增引入活水打開轉型想象空間

大港股份是鎮江僅有的三家國資上市公司之一,公司治理結構穩定、業務范圍寬泛且與大股東鎮江新區經濟開發總公司大部分業務相近且易於產生協同效應,改革阻力較小、優勢明顯。對大股東的單向定增已完成,源頭活水注入或將拉開公司全面改革、轉型大幕,大股東控制比例進一步提升打開后續資本運作空間。

地產業務否極泰來

2014 年,公司楚橋雅苑安置房項目交付及商品房項目的預銷售,標志著公司的地產業務已由安置房建設向商品房及商業地產開發建設轉型,並開始打造公司房地產自主品牌“2077”,這將極大改善公司營收和盈利能力,有望實現業績大幅增長。

航空航天業務起飛

2014 年中科大港穩步推進激光產品、技術研發,技術產業化進程加快,有望成為新的盈利增長點:掌握了30km 測距技術,實現了技術研究的第一步目標;獲得器裝備三級保密資格認證,能夠在許可范圍內承擔軍工產品科研和生產任務,正式邁入軍工領域。2015 年與圌山旅文合資成立大路航空,擬通過收購、投資等方式整合鎮江新區航空航天產業園區內資源,打造航天航空產業整合平臺。

新三板助力,固廢處理業務再上新臺階

與鎮江新宇固體廢物處置有限公司合資成立鎮江新區固廢處置有限公司計劃在新三板上市,以2014 年1039 萬凈利潤、新三板部分業務相近環保公司平均估值57 倍計算,將增厚大港股份單位重估價值約為1 元。

首次覆蓋,給予“買入”評級

大港股份乃鎮江國企改革優質標的,大股東輸血助力公司進軍新興產業:航空航天產業空間巨大,有望成為公司新的盈利增長點;固廢業務分拆上新三板,有望再上新臺階。預計15-17 年eps 為0.14/0.20/0.28 元(按最新股本攤薄),首次覆蓋,給予“買入”評級。

4、蘇州高新(600736,股吧):地產+旅遊+投資+環保,四大業務組合發展

研究機構：海通證券(600837,股吧)分析師：涂力磊,謝鹽

事件:

公司公布2014年年報。報告期內,公司實現營業收入35.75億元,同比增長5.34%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.70億元,同比下降26.11%;實現基本每股收益0.16元。2014年度公司每10股派發現金紅利0.49元(含稅)。

主要分析:

2014年受部分商業物業銷售推動,公司營收增加5%;同期財務費用增加和投資收益下滑使得公司凈利潤負增長:2014年,盡管公司商品房銷售和結轉下降,但受部分商業物業銷售推動,公司實現營業收入35.75億元,同比增長5.34%;同期公司財務費用增加和投資收益下滑(財務費用同比大增224.94%;因上年公司減持東吳證券(601555,股吧)股票,使得本期投資收益同比下降58.08%),報告期內公司實現凈利潤1.70億元,同比下降26.11%。

2014年,公司實現商品房施工面積169.34萬平,同比下降12.66%。其中商品房新開工面積42.32萬平,同比下降43.57%。全年完成商品房銷售面積23.74萬平,銷售額25.41億元,同比分別下降31.55%和8.83%。2014年末,公司竣工在售、在建、擬建項目商品房總可售面積約214萬平。其中:住宅約193萬平,商業約21萬平。

2014年,公司旗下蘇州樂園歡樂、水上、糖果、溫泉及白馬澗生態等五大世界及徐州樂園水上世界、糖果世界共接待遊客總數約318萬人次,實現營業收入3.37億元。2014年,公司增加大陽山及大小貢山旅遊開發項目,其中大陽山項目涉及蘇州高新區大陽山24.6平方公里內旅遊資源的開發、建設及運營,也為房地產主業儲備后續開發資源。徐州彭城歡樂世界繼水上世界后,糖果世界實現開園,酒店項目於2015年5月開業,首期房地產項目於2015年一季度實現交付並貢獻收益。同期,公司新增大陽山植物園、文殊寺景區、陽山溫泉度假酒店的專業化受托管理。

目前,公司酒店已運營3家,在建3家。2014年,公司控股的高新污水公司完成污水處理量5940萬噸,同比增長8.77%,實現營業收入1.20億元,同比增長12.91%。

截止報告期末,公司參股股權投資企業共10家,對外參股投資5.22億元,2014年實現股權投資收益3391萬元。

2014年12月,公司旗下蘇州樂園部分土地將被收儲,增厚1.3億元凈利潤。2014年12月12日,根據蘇州市高新區城市規劃調整,蘇州高新區土地儲備中心、蘇州國家高新技術產業開發區管理委員會擬收儲公司控股75%的子公司蘇州樂園發展有限公司位於蘇州高新區玉山路158號、160號、162號、166號、168號和長江路西、金山路南的兩宗地塊上合計107.77畝的國有土地及其附著物(包括房屋、設備等),其中前者收儲面積為33922.7平米(50.88畝);后者收儲面積37925.7平米(56.89畝)。該地塊分別為蘇州樂園歡樂世界后場地塊和水上世界部分地塊,均為文體娛樂用地。本次兩宗地塊收購補償總價為32412.23萬元。

我們認為,此次土地收儲預計將增加公司歸屬於母公司凈利潤13000萬元。結合區域的規劃調整以及產業轉型,公司將進一步整合區域旅遊資源,調整版面,做大旅遊產業規模。

2015年1月,公司公告非公開發行股票預案(修訂版),公司擬發行4.35億股,發行價3.39元/股,募集資金13億元。2014年1月23日,公司第七屆董事會第十三次會議審議通過非公開發行股票方案。本次發行對象為包括公司控股股東蘇高新集團在內的不超過10家特定對象。發行股票數量不超過3.83億股,其中控股股東蘇高新集團認購數量為本次非公開發行股份總數的40.57%。本次發行價格不低於3.39元/股。本次發行的募集資金總額不超過13億元,扣除發行費用后將全部投入徐州“萬悅城一期”、揚州“812號地塊”以及補充流動資金。目前該方案已經獲得證監會批復核准。維持對公司的“增持”評級。

風險提示:行業面臨加息和政策調控兩大風險。

5、寧滬高速(600377,股吧):公路收費漸趨穩定,其他業務有待拓展

研究機構：銀河證券分析師：周曄

核心觀點:

1.事件。

寧滬高速披露2014年年報,營業收入同比增加3.48%至78.8億元,歸屬於上市公司股東的凈利潤同比減少4.91%至25.7億元,eps 為0.511元,略低於我們預期的0.53元,擬每股派現0.38元。

2.我們的分析與判斷。

2.1. 貨車分流持續,格局漸趨穩定。

2014年公司主力路段—滬寧高速的貨車流量表現較弱,主要原因有二 :一是溧水-馬鞍山高速公路於2013年底開通后,安徽至蘇南沿線的車輛被持續分流至寧常高速;二是南京繞城公路以內的外地運營車輛限行。滬寧高速西段受上述因素影響尤為明顯,貨車分流逐季加重(上半年流量同比-3.74%,下半年同比-16.38%),導致全年利潤貢獻略低於我們在2014年三季報時的預期。隨著省內公路網漸趨完善,以及高鐵分流格局趨於穩定,我們預計公司現有路產的車流量將步入穩中有增的軌道。

2.2. 區域路產龍頭地位強化。

公司通過並購、新建公路,將進一步強化區域路產的龍頭地位。

從2014年底至年報發布之前,公司董事會、股東大會已先后通過了兩項主業並購:收購寧常鎮溧公司 100%股權、收購錫宜公司100%股權,通過收購競爭路段,公司將從整體上控制滬寧頻道內的車流流量。同時,公司新建常嘉高速公路、鎮丹高速公路的項目均順利推進,未來將成為新的盈利增長點。

2.3. 其他業務蓄勢待發。

受市場環境影響,公司的地產銷售未達2014年初的預期,但項目梯隊比較完善(如新增南京地區拿地、昆山花橋項目在建、蘇州慶園項目開始銷售),未來有望逐步增加利潤貢獻。公司還利用區位優勢積極擴展加氣站、充電樁等新型業態,前景值得期待。

3.投資建議:維持推薦。

寧滬高速收費公路主業基本穩定,地產、新型業務等蓄勢待發。

我們預測2015-2017年eps 為0.55/0.60/0.65元,維持推薦。建議關注公路收費條例的修改,以及新型業務的拓展進度。

4.風險提示。

新建公路項目的成本沖擊較大;房地產市場持續疲軟。

6、江淮動力(000816,股吧):收到明鑫煤炭利潤補償款,戰略轉型持續推進

研究機構：長江證券 分析師：劉軍 撰寫日期：2015-05-14

報告要點

事件描述

公司公告收到東銀能源對明鑫煤炭 2014年度業績承諾補償款6572.8萬元,該補償款將作為公司收購明鑫煤炭100%股權價款的調整,對公司利潤無影響。

事件評論

收到利潤補償款,計入對明鑫煤炭100%股權收購價款的調整,降低收購成本,或有助於后續處置該煤炭資產。

2012年10月公司以自籌資金9億元收購東銀能源所持有明鑫煤炭100%股權,轉讓方東銀能源承諾:若明鑫煤炭2013-15年凈利潤低於8000萬元、9000萬元、9000萬元,轉讓方承諾補足利潤差額。

2014年10月公司與東銀能源簽訂協議,將對明鑫煤炭承諾利潤補償對象方由明鑫煤炭變更為江淮動力,作為收購明鑫煤炭股權價款的調整。

受煤炭行業需求低迷影響,2013年承諾利潤未實現,東銀能源對明鑫煤炭支付4474萬元補償款;2014年明鑫煤炭凈利潤2427.2萬元,未實現業績承諾,按照約定東銀能源將補足利潤差額,即6572.8萬元。

公司重新梳理發展戰略,未來將大力版面農業資訊化,后續或處置目前旗下煤炭、有色礦等資產;本次將承諾利潤補償款計入對收購成本的調整,或有助於后續處置該資產。

農業資訊化大勢所趨,公司在該領域具備多重競爭優勢,有望打造成為平臺型綜合性農業服務商。

農業互聯網革命已然臨近,利用大數據和互聯網向現代農民提供金融、交易、咨詢服務,實現生產、交易、流通環節效率極大優化。

農業資訊化發展初期政府是重要推動力量,良好政府關係及上農信深耕農業資訊化多年並獲得政府認可,公司版面農業資訊化先發優勢顯著。

發展戰略清晰,著力構建“供應商-農戶-消費者”一體化閉環系統。a)廣泛與各級政府合作,承攬農業資訊化訂單,掌握數據入口;b)積極尋找合作伙伴整合上下游資源;c)大力發展農易物聯網、小青蛙農產品(000061,股吧)追溯、農業金融租賃等支撐性平臺。

業績預測及投資建議:預計公司2015-16年收入分別約為27.7、31.9億元,凈利潤為1.70、2.19億元,對應pe 為118、92倍。維持“推薦”。