【經濟時評】彭博:如無全面政策措施,中國債務危機將難以控制

　　《經濟通通訊社21日專訊》彭博經濟研究指出,中國經濟問題核心有一個共同威脅--債務增長已超出越來越多借款人的承受能力,無法再承受更久。如果政府不採取全面的政策補救措施,包括將部分債務負擔轉移到公共資產負債表上,並且對還款和債務重組採取更加寬鬆的態度,一場涉及大範圍、衝擊經濟增長的違約危機,可能比過去十年任何時候都來得更近。

　　報道指,一系列宏觀經濟和行業指標表明,採取行動避免危機的窗口正在變小:宏觀層面上,中國債務總額相對於GDP的比例已飆升至接近300%,高於20國集團經濟體的平均水平249%。行業層面上,隨著債務上升、利潤和現金流下降,企業正面臨十年來最大的償債壓力。房地產行業的違約,財富管理行業的逾期兌付以及地方政府融資平台面臨的壓力,都是舉債過度的症狀。在一個處於長期結構性放緩的經濟中,事實證明這些都難以管理。鑒於開發商和地方政府融資平台的債務缺口巨大,以及金融體系對這些實體的敞口很大,信貸事件可能會增加。此外,沉重的家庭債務負擔--中國家庭債務佔GDP的比例從2013年到2022年增長一倍,達到61%,將限制政府靠經濟增長來設法擺脫債務的能力。

*籌集1萬億還地方債屬杯水車薪*

　　報道認為,到目前為止,決策者的應對措施在很大程度上缺乏細節,相對於問題的規模而言,應對措施還很小。這些措施也更傾向於治標、而非治本。以近期籌集1萬億元人民幣用於償還

地方政府融資平台債務的債務轉移計劃為例,這筆資金相對於地方政府融資平台債務總額來說是很小的,估計後者高達46萬億至60萬億元人民幣。人民銀行、國家金融監督管理總局和中國證監會在上周五會議上著重鼓勵信貸擴張和降低融資成本,這對於確保寬鬆的貨幣環境非常重要,但有關債務化解的關鍵討論卻不見蹤影。(sl)(zz)