摘要

比特幣價格以其波動而著名，然而目前市場正經歷着極度的波動率壓縮。

期貨市場明顯平穩，比特幣和以太坊的交易量都達到歷史低點，現貨交易和套利殖利率為 5.3% ，略高於無風險利率。

期權市場的隱含波動率正在經歷顯著的波動率壓縮，波動率溢價僅為 2021-22 年基準的一半以下。

看跌/看漲比率和 25-delta 偏度指標均處於歷史低位，表明期權市場偏向看漲，而看跌期權的定價表明未來波動性非常小。

一個平靜的時期

比特幣市場正經歷着一個非常平靜的時期，許多波動性指標都降至歷史低位。在本文中，我們將從歷史的角度探討這段安靜時期的非凡之處，然後探討衍生品市場如何對其進行定價。

首先，我們注意到比特幣現貨價格高於行業廣泛觀察的一些長期行動平均線（111 天、 200 天、 365 天和 200 周）。這些平均值的範圍從最低 23, 300 美元（200 DMA）到最高 28, 500 美元（111 DMA）。該圖表還突出顯示了過去兩個周期中的類似時期，這些時期往往與宏觀上升趨勢保持一致。

我們可以使用鏈上實現價格來觀察非常相似的情況，這些價格模擬了三個群體的成本基礎：

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