歐債價格重回量寬前水平

歐元區國債長達一周的跌勢抹去了歐洲央行1月份大規模寬鬆政策帶來的大部分漲幅。

《華爾街日報(博客,微博)》報導稱，連續五個交易日走低后，歐元區國債前市中段加速下跌，隨后大體回升至開盤水平。tradeweb數據顯示，10年期德國國債收益率升至0.78%，歐洲市場后市尾盤回落至0.60%，為去年12月中來最低。

花旗集團(citigroup)歐洲國債交易主管zoeb sachee稱，目前市場頗受震驚。許多投資者離場觀望，市場交投減少，從而放大了波動。

期貨市場走勢最為瘋狂，10年期德國國債期貨成交量比過去五年日均水平高出一倍以上。10年期德國國債被視為歐元區最安全的債券，而且和美國國債一樣，是資產定價的基準。

歐洲央行推出的量化寬鬆措施旨在刺激歐元區經濟，根據該計劃，央行將購買大量歐元區債券，最近數月此舉已將債券價格推至紀錄高位。

但這一趨勢已出現明顯反轉，債券價格又跌回刺激計劃推出之前的水平。4月中旬時，由於受到歐洲央行債券購買計劃的支撐，10年期德國國債收益率一度觸及0.05%的低位。周四尾盤，10年期西班牙國債收益率報1.74%，上一次觸及該水平還是1月初。3月份推出債券購買計劃后，10年期西班牙國債收益率曾跌至1.06%的紀錄低位。

德盛安聯資產管理公司(allianz global investors)歐洲固定收益業務首席投資長迪斯米埃(franck dixmier)說，就好像量化寬鬆計劃突然消失了，好像沒有存在過一樣。他說，一周之內，所有與量化寬鬆有關的交易頭寸全都平倉了。 德盛安聯資產管理公司旗下的固定收益資產規模達1970億歐元（合2240億美元）。

有投資者稱，歐洲市場的表現比他們大多數人所預計的來得稍微晚了些：它和英國及美國市場迎來量化寬鬆計劃后的反應是一樣的。

在那些國家，國債收益率在央行推出寬鬆舉措之初一度上漲，因為在央行印鈔的同時，投資者受通脹上升和經濟增長提速這一前景的鼓舞，也紛紛出售債券。通脹會逐漸侵蝕債券價值，經濟的強勁增長也會吸引投資者進入股市等高風險資產領域。

一些投資者堅信，歐洲央行自3月9日起實施每月購債600億歐元的計劃后，也將上演相同的一幕。

投資者說，收益率提高也可能是歐元區經濟前景改善和油價上漲的一個體現。

對於那些曾預計歐洲會與其他實施量寬政策國家行動不一樣的投資者來說，債券拋售並非那么美好。不過盡管近來出現了一些波動，但一些人仍表示，收益率將再次走低。

還有人認為，拋售是買入良機。管理著3,306億英鎊（合5,040億美元）的安本資產管理集團(aberdeen asset management)的投資組合經理考伊(graeme caughey)也認為，這是買入意大利和西班牙甚至德國國債的大好時機。