國泰君安：上調龍源電力目標價至10.8港元

四月份容量加權平均風速仍顯示同比溫和恢復。龍源電力4月份風電裝機加權平均風速約為6.11米/秒，同比升4.5%，顯示風資源繼續回升。15年1季度業績也顯示出風電業務的良好恢復，體現在龍源電力15年1季度測算的風電利用率同比升3.3%。截至目前為止，我們認為風資源仍在復甦的方向上。

2015/2016/2017財年假設調整：1）上調2015/2016/2017財年風機擴張假設至1.8/1.9/2.0吉瓦，2）下調2015-2017財年平均借貸利率假設，3）下調2015-2017年非限電風電利用小時假設至2,250小時，4）將2016/2017財年風電限電率假設由9.3%/8.7%上調至9.5%/9.0%，以及5）上調聯營合營公司利潤預測。

維持“收集”評級並上調目標價至10.80港元。將2015/2016/2017財年eps上調5.6%/8.2%/11.5%至人民幣0.482/0.573/0.666元，主要由於：1）調高2015-2017財年風機擴張假設，2）由於基準利率下調，調低平均借貸利率假設，以及3）來自合營公司，南通三期，的貢獻增加，但這些因素部分被調低的風電利用率預期所抵消。我們的新目標價相當於17.9倍/15.1倍/13.0倍的2015/2016/2017財年市盈率。