【FOCUS】製造業PMI三連縮,擴大需求仍待「靈藥」

　　【FOCUS】央媽調查顯示58%居民傾向「更多儲蓄」之際,國家統計局周五(30日)公布,6月製造業PMI連續第三個月位於收縮區間,報49(預期:49;5月:48.8);反映「市場需求不足」的製造業企業續升至61.1%,刷新歷史記錄。此外,伴隨一季度房貸提前還款率升至近五年最高,建築業新訂單指數連續第二個月在收縮區間下探。

*高技術製造業等逆勢擴張*

　　總理李強有關「全年經濟仍有望實現5%增長目標」的定心丸,似暫難扭當前多個數據弱勢。先行指標官方製造業PMI今早揭盅,受小型企業收縮加劇拖累(按月降1.5個百分點,錄

46.4),總體景氣雖較上月略有改善(按月升0.2個百分點),但仍連續三個月位於收縮區間。分行業看,裝備製造業、高技術製造業、消費品業續逆勢擴張,PMI分別錄50.9、51.2、50.7。

　　五大分項指數中,生產指數收復榮枯線,報50.3;但反映內需熱度的新訂單指數連續第三個月位於榮枯線以下,原材料庫存指數更進一步跌至47.4,表明製造商原材料庫存情緒積弱依舊。

　　樂觀跡象是,原材料購進價格指數、產品銷售價格指數結束連續三個月下降勢頭,分別大幅反彈4.2個、2.3個百分點,且看6月PPI會否從4.6%的7年最大通縮位置回升。

*建築業新訂單顯前景不妙*

　　再看非製造業商務活動指數,自去年12月復常後,連續6個月位於擴張區間,但6月的53.2就錄今年以來最低,且零售、文化、體育娛樂、批發等7個行業的商務活動指數均低於

50,反映「市場需求不足」的非製造業企業佔比,亦升至53.5%的年內最高,聯想五一、端午假期均「旺丁不旺財」,接觸式服務需求是否正因居民捂緊錢包而悄然消退,值得觀察。

　　最值留意的是建築業新訂單指數,從2月的高見62.1,到5月失守臨界點報49.5,6月再跌至48.7,恐預示前景不妙。無獨有偶,央媽二季度城鎮儲戶問卷調查顯示,預計下季房價「下降」的佔比再次反超預計「上升」的;相比一季度,收入信心指數、就業預期指數再雙雙向下。

　　鑑於此,即使二季度GDP因低基數效應勢較一季度(4.5%)加速,如何擴大需求仍等待靈丹妙藥;而中國是將優先推動結構性改革,還是祭出大規模刺激?可能是下半年最值矚目的「million　dollar　question」。