看漲黃金者仍太多 別隨眾人起舞

根據MarketWatch分析報導，黃金市場氣氛，依舊搖搖欲墜。

這與分析師修伯特(Mark Hulbert)一個月前的結論，完全相同。當時，他聲稱黃金市場看多氣氛太濃，將難以支撐漲勢。今日黃金價格較一個月前低了約20美元。

的確，今日的黃金空頭較當時有所增加。但整體看漲氣氛，仍高過過去二年黃金處於低點時的看漲氣氛。

修伯特黃金通訊信心指數(HGNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持有黃金比例。該指數目前為-33.3%，一個月前則為+12.5%。這點讓人鼓舞--至少在某種程度上如此。

現在就看看過去二年，黃金處於低點時，HGNSI指數的水平，及隨後的漲幅。

2013年7月，黃金跌至低點，HGNSI指數報-56.7%，其後八周，黃金上漲了19%。

2013年12月，黃金再度下跌至低點，HGNSI指數報-36.7%，其後七周，黃金上漲6%。

2014年12月，黃金出現低點，HGNSI指數報-46.9%，其後四周，黃金上漲10%。

顯然，目前的HGNSI指數，非常接近2013年12月漲勢開始時的HGNSI水平，當時的HGNSI指數較今日僅低3.4個百分點。但別過度解讀此一數據，因為那次的漲勢，是過去二年三次漲勢中，最小的一次。

一如反向分析師預期，過去二年，最大的漲勢--出現在2013年夏季--係發生在看空氣氛最濃之後(當時HGNSI報-56.7%)。反向分析讓我們預期，要出現當時那般的漲幅，先要有類似當時的看空氣氛。

值得注意的是，黃金近來受到壓力，再度顯示交易員若密切注意氣氛指數，可望有所表現。因為在某種程度上，該指數有助解釋市場的走勢。例如，過去二個月，若未考量該氣氛指數，對走勢將茫然無知。

畢竟，美元較3月高點低了約6%，一般人總以為，美元轉弱，黃金理應上漲。但反向分析教父Humphrey Neill常說：「當每個人看法雷同，結果可能都錯。」

最佳買進黃金的時機，是每個人都知道黃金將持續疲弱之時。現在，此一時機似乎已近，但先別搶跑。