【FOCUS】債限談判牽扯黨爭,聯儲陳年紀要藏玄機

　　　【FOCUS】上周二(16日)雙雙放風「冀周日(21日)達成協議」的拜登和麥卡錫,直至周四(25日)眾議院休會前一刻仍無法握手言和,觸發惠譽、穆迪示警。何解「理想很豐滿,現實卻骨感」?前者乃因兩人絕不願為「美債歷史性違約」背鍋,後者則是驢象內部各有保守和進步勢力施壓攬炒。眼見雙方就2024財年支出是「凍結」還是「削減」對峙,違約黑天鵝會否突至?別忘了「最後貸款人」聯儲……

*左翼進步黨團施壓拜登*

　　距離財長耶倫口中6月1日的X-date僅剩7天,民主、共和兩黨繼續一邊講數,一邊互轟。評級機構惠譽宣布將美國AAA評級列入負面信用觀察名單;穆迪則稱,談判進展的公開

聲明或觸發對美國穩定信用前景評估的改變;對無法償付本息的擔憂,推升6月初到期的美債殖利率突破7%。

　　劇情氛圍從基調輕鬆到日漸緊張,雙方到底在爭議甚麼?簡而言之,即是對2024財年「可自由支配支出」預算,是維持在2023財年水平,還是回到2022財年水平;對未來支出的限制,是以兩年計還是十年計。據共和黨的方案,此意味2024財年「可自由支配支出」將削減1310億美元,未來十年累計削減3.6萬億美元。

　　由於「可自由支配支出」覆蓋國防及非國防兩部分開支,共和黨明言不會動國防的奶酪,意味拿非國防的交通、環境、教育、科技、社區、執法的開支開刀,而此受到民主黨左翼Progressive　Caucus(進步黨團)的強烈反對,66名進步派議員更聯署要求總統援引憲法《第14條修正案》,繞過國會發行新債以避免違約。

*5票過關　VS　極右綁架*

　　不過,拜登就指,不確定使用該修正案是否真的會阻止違約,並預計可能引發法律訴訟。進步派暗示,拜登2024年競選連任需要「充滿活力、多元化的聯盟繼續保持熱情」。

　　拜登、麥卡錫的談判牽扯黨派內部紛爭,而即使雙方在最後一刻達成協議,亦非天下太平。

因財政部獲得新的國債發行額度後,為填補「錢袋」虧空隨時令發行量激增而抽乾流動性,令債息走升、股市承壓。而2011年時,標普更是在兩黨達成提高上限協議的兩天後下調美國信用評級,觸發標指大瀉。

*曾商直接購買違約國債*

　　再加上紐約聯儲關於美國經濟衰退指標4月觸及40年最高水平,前景是否一片灰暗?看看聯儲最新公布的會議紀要,相比「與會者普遍同意進一步加息的必要性已變得不太確定」,更值

留意的一句或是,「許多與會者表示,應隨時準備使用流動性工具來抵銷可能發生的債務違約的損害。」

　　此似乎跟主席鮑威爾2月時所稱,「如今年晚些時候美國債務違約,美聯儲無法保護經濟免受損害」的口徑不同。市場揣測,聯儲是否如2011年、2013年時,已經或即將召開閉門會議商討必要應對措施。

　　再參考近期全文解密的聯儲2013年10月在華府停擺後召開應急會議的紀要,時任主席伯南克等領銜討論了八大穩定市場選項,包括利用貼現窗、證券借貸提供流動性,回購或逆回購

,甚至直接購買或通過CUSIP互換來從市場移除違約國債,而後兩大選項被時任聯儲理事的鮑威爾稱為「令人厭惡」,但就承認「在某些情況下或許接受」。