阿里健康扭虧股價卻先升後跌,高盛看6.7元可趁低吸?

　　《經濟通通訊社24日專訊》早前已發盈喜的阿里健康(00241)公布業績,截至3月31日止年度虧轉賺5.3億人民幣,好過盈喜預期賺4.5億人民幣,收入亦按年增三成,毛利及毛利率皆增加,績後高盛指其業績對辦,予目標價6.7元,惟今日股價高開約1%後無以為繼,半日倒跌3%,另外兩隻線上醫療股京東健康(06618)及平安好醫生(01833)也下跌,不知可否趁機買入呢?

*全年虧轉賺5.3億人幣,收入按年增三成*

　　阿里健康公布,截至2023年3月31日止年度純利5.33億人民幣,去年度虧損2.7億人民幣,不派末期股息。經調整後利潤7.5億人民幣,去年度相關虧損3.9億人民

幣。收入約267.63億人民幣,按年增加30.1%,因期內醫藥自營業務及醫療健康及數字化服務業務快速增長所致。毛利約57億人民幣,增加38.8%,毛利率為21.3%,升1.3個百分點,因深耕精細化運營和數字化升級,帶來經營效率優化及定價能力提升。

　　按業務劃分,集團期內醫藥自營業務收入達235.9億人民幣,按年增31.7%,主要歸因於不斷豐富的自營B2C零售商品類目和庫存單位,深化與藥企合作而擴大的處方藥銷售規模等。醫藥電商平台業務收入為22.4億人民幣,按年增10.5%。醫療健康及數字化服務業務收入9.3億人民幣,按年增45.7%。

*年度活躍消費者逾1.3億,簽約執業醫師藥師營養師共20萬*

　　阿里健康指,截至3月底,線上自營店的年度活躍消費者超過1.3億戶,按年增加2000萬人或18.2%;醫藥自營用戶會員數量有7500萬戶,按年增長47.4%。天

貓健康平台的年度活躍用戶接近3億戶,人均年度健康品消費金額持續攀升,已服務逾2.8萬個商家。另外,簽約提供在線健康諮詢服務的執業醫師、執業藥師和營養師合計近20萬人,按年增加近4萬多人,日均在線問診服務量超過40萬次。倉儲物流方面,阿里健康已實現22地39倉的配送網絡,通過智能化工具的運用,倉內作業能力和效率得到大幅提升。

　　展望未來,集團指,將積極跟隨政策形勢,串聯起線上線下相結合的一站式醫療健康服務體系,以「雲基建」為基礎,「雲藥房」為核心,「雲醫院」為引擎,提供普惠便捷、高效安全的醫療健康服務。

*高盛:收入盈利毛利均符預期,予目標價6.7元*

　　高盛發表研究報告指,阿里健康2023年3月底止財年收入同比增長30%,與該行預測基本一致。毛利按年增長39%,整體毛利率按年反彈1.3個百分點,符合該行預期。其香港

財務報告準則(HKFRS)條款的盈利扭虧為盈至5.34億人民幣,與該行預測的5.74億人民幣大致相符,予目標價6.7港元,評級為「中性」。

　　值得一提,阿里健康早於本月8日已發盈喜,預期截至3月31日止年度純利不少於4.5億人民幣,當時大摩指其盈喜勝預期,予目標價6港元,評級「減持」。大摩認為,參考同業京東健康,去年底起增加疫情相關及流感產品存貨,以及未為進取的市場營銷活動,有助提升利潤,另關注公司公布業績時交代阿里(09988)重組影響,未來疫情大流行或推動線上藥物銷售,以及監管更新。

*熊麗萍:線上醫療股競爭激,能否持續錄盈利難料*

　　熊麗萍又指,在疫情期間網上醫療確有很大賣點,但也考驗了其於網上醫療、供藥及診症的效果,令內地要推出政策進一步監管,尤其針對網上醫療質素。因此,平安好醫生在業務上也開始轉型,與保險公司合作,冀有助預約、安排診症等,但轉型成效需時觀察。總括來說,三隻線上醫療股都不看好,賣藥固然競爭大,網上醫療亦需要業務調整,故整個板塊股價表現都不濟,公司能否持續錄得盈利難料。另方面,雖有內地專家指另一波新冠疫情高峰或於6月底爆發,但今次與去年不同,專家也只提到要控制重症問題,相信線上醫療股受惠程度不高,就算有炒作應會很短暫。

　　阿里健康半日跌3.07%收報4.74元,曾升1.02%至4.94元。京東健康亦跌2.41%報48.7元,平安好醫生跌0.65%報18.38元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉