騰訊季績符預期,大行齊唱好卻曾逆市急挫,應如何部署?

　　《經濟通通訊社18日專訊》「股王」騰訊(00700)昨日收市後公布業績,今年首季各項業務全面恢復增長,經調整純利按年增27%符預期,收入升11%勝預期,惟騰訊之前早已「升定先」等業績公布,今日即見回吐,逆市最多跌近4%,縱使績後獲大行齊唱好,亦未能倒升收市,往後應如何部署呢?

*首季純利收入均按年升約一成,經調整純利升27%*

　　騰訊首季純利258.38億元人民幣,按年升10.36%,遜預期的343.99億元人民幣。非國際財務報告準則下純利為325.38億元人民幣,按年增27.4%,符預期的

325億元人民幣。收入1499.86億元人民幣,升10.71%,好過預期的1456.26億元人民幣。

　　集團首季增值服務業務收入按年增9%至793億元人民幣,其中本土市場遊戲收入增6%至351億元人民幣;國際市場遊戲收入增25%至132億元人民幣,排除匯率波動影響後,增幅為18%;社交網絡收入增6%至310億元人民幣。網絡廣告業務收入增17%至210億元人民幣;金融科技及企業服務業務收入增14%至487億元人民幣。另外,微信及WeChat的合併月活躍帳戶數為13.19億,按年增約2%;收費增值服務註冊帳戶數為2.26億,按年跌5%。

*騰訊:政府支持AI發展,大力投入建設AI能力及雲基礎設施*

　　騰訊指,正大力投入建設人工智能(AI)的能力和雲基礎設施,以擁抱基礎模型帶來的機會,相信人工智能將會成為其業務發展的倍增器。總裁劉熾平又表示,監管環境繼續向規範化方

向發展,政府支持數字經濟和產業的健康發展,總體立場是支持AI發展,但這個行業必須受到監管。騰訊首席戰略官James　Mitchell則稱,本輪騰訊雲價格調整對公司收入的百分比影響在幾個基點範圍內,而雲業務收入只佔公司總收入的個位數。

　　集團又指,視頻號的使用量持續增長,吸引了新的廣告主及現有廣告主的新增預算。而因持續致力於實施未成年人保護計劃,今年首季未成年人遊戲時長和流水僅佔本土市場遊戲總時長的0.4%和總流水的0.7%,較3年前同期分別下降96%和90%。

*花旗:業績穩固目標價升至506元,富瑞:個別業務收入勝預期*

　　花旗發表報告指,騰訊首季業績穩固且勝預期,其中總收入按年升11%至1500億元人民幣,較該行及市場預期分別高出3.8%及3%,而非通用會計準則營運利潤按年升32%至

482億元人民幣,較該行預期高21%,非通用會計準則純利升27%至325.4億元人民幣,勝於該行預期的320億元人民幣。管理層對於次季或下半年主要業務線的基礎實力有信心,並對AI基礎模型能加速增長機會持樂觀態度。對騰訊今年至2025年各年淨利潤預測分別降0.8%、升0.3%及升0.4%,同時將目標價由503元微升至506元,維持「買入」評級。

　　富瑞指,騰訊首季收入勝預期,主要受網絡遊戲和金融科技及企業服務收入勝預期推動,線上廣告收入則符合預期,非國際財務報告準則的營業利潤和盈利同勝該行預期。騰訊管理層強調在內容升級支持下,產品具有長久發展空間,同時部分廣告業務能受惠消費復甦,商業支付則視乎重新開放進程,富瑞重申「買入」評級,目標價由465元升至470元。

*摩通:盈利前景正面升目標價至440元,高盛:料利潤持續改善

　　摩通指,對騰訊未來的盈利前景感更為正面,關鍵的驚喜是集團的利潤結構繼續改善,收入組合健康地轉型,成本持續優化。騰訊首季經調整經營盈利較該行預期高約19%,經調整每股盈利增速由上季的19%加快至今年首季的28%,同時預期今年全年將進一步擴大至30%。

　　高盛指,騰訊遊戲業務具韌性,廣告業務復甦進一步推動利潤加快增長。集團今年首季經營溢利勝預期,收入重拾雙位數按年增長,續看好其2023年全年利潤能力及利潤按年持續改善,料全年純利按年升31%,同期收入增13%。此外,預期集團遊戲收入復甦前景改善,全年相關收入料獲推升逾10%;視頻號等加快發展令廣告收入逐步加快,而騰訊雲受近期減價影響可控,予「買入」評級,目標價443元。招銀國際亦因應騰訊高毛利遊戲業務增長好於預期,以及嚴格的運營費用控制,維持「買入」評級,目標價455元。另建銀國際將騰訊目標價由423元升至433元,麥格理由496元降至491元,同維持「跑贏大市」評級。

*林家亨:業績合格惟受制大股東沽貨,溫傑:早已升定等業績*

預期,但純利遜預期,代表支出比預期多,但經調整純利升27%亦符預期,可見有部分支出屬一次性。不過,市場之前已預期騰訊業績好。隨著遊戲版號重批及限制未成年人打機措施於去年落實,本土遊戲收入應會回升,網絡廣告去年第四季亦已見亮麗增長,而金融科技及企業服務中的雲業務因中電信(00728)等公家雲加入競爭本就難寄厚望,至於支付服務因疫情後復常亦早料收入會回升。事實上,騰訊績前已由320多元升至340多元,業績只符合預期難刺激股價再升,至於逆市下跌不排除有人認為再沒有新的憧憬,且時近周六日假期,而美債務上限問題尚未解決,不如先沽貨獲利。

　　騰訊今日收市跌0.88%報339.8元,最多跌3.91%至329.4元,成交115.59億元。其他科技股普遍隨大市上升,今日稍後公布業績的阿里(09988)升2.69%報87.75元,京東(09618)升0.28%報144元,百度(09888)升1.45%報125.6元,美團(03690)升0.38%報133.5元,網易(09999)升2.35%報139.4元,小米(01810)升1.29%報10.98元,嗶哩嗶哩(09626)升3.53%報146.6元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉