【FOCUS】核心通脹高位徘徊,鮑公信心指數兜底

　　【FOCUS】4.9%,美國兩年來首度回落到「5」字頭以下的通脹,將聯儲6月暫停加息機率定格於高達94%。一路猛踩油門的鮑公能否鬆口氣?看看連續四個月徘徊5.5%左右的核心通脹,激增至紀錄高位的信用卡貸款,答案恐怕是「No」。

*能源價跌推低CPI*

　　CPI從去年6月的9.1%峰值,連降十個月至4.9%,到底是加息顯效還是數字幻覺?對租房一族和餐廳常客而言,通脹大石的壓力似巋然不動。就在4月,業主等值租金按年升

8.1%(去年6月:5.6%),刷新歷史新高,在外就餐價格按年升8.6%(去年6月:7.7%),兩者漲幅均有增無減。

　　那麼,是甚麼令CPI標題數字放緩?首推汽油、能源、二手車,按年分別跌12.2%、5.1%、6.6%;但另一邊廂,包括汽車維修╱保險、機票等的交通服務價格按年升11%,食品價格仍升7.7%(其中雞蛋、人造牛油價格升幅高達21%、24%),更準確反映長期趨勢的扣除能源、食品的核心通脹,按年漲5.5%,高出聯儲2%目標逾兩倍,按月續升0.4%。

　　不過,最大的欣慰則是,鮑公的新寵、剔除住房的超級核心通脹按月升幅錄0.1%,按年升5%,均為去年7月以來最小漲幅。

*信用卡債務激增*

　　鑑於此,利率期貨市場押注聯儲6月按兵不動概率,從一個月前的七成急升至最新近的94%。但花旗環球市場首席亞太經濟師Johanna　Chua就特立獨行預期,聯儲還將加息兩次,原因是通脹相當持久,而信貸緊縮程度可控。

　　此正正道出鮑公的困境--通脹的粘性揮之不去。尤其是當二手車價格在連續九個月下跌後按月飆升4.4%,垃圾收集(0.6%)、醫療服務(0.5%)、汽車維修(0.5%)、洗衣(0.5%)等勞動密集服務價格,按月仍節節上漲。

　　還有一個不祥訊號是,美國人對高通脹、高利率的容忍力似與日俱增,此從寶潔、百事、金佰利等消費品巨頭加價後,銷售額、利潤率不跌反升可見一斑;而儘管平均信用卡利率錄逾

20%新高,但3月循環信貸(主要為信用卡債務)仍激增176億美元,總額達創紀錄的1.24萬億美元。

　　有何啟示?當看似有無限能力在現價格水平維持支出的消費者突破臨界點,勢觸發零售、就業市場驟然降溫,衰退兵臨城下。難怪周二(9日)發布的蓋洛普民調顯示,僅36%的受訪者對鮑公有信心,錄過去四屆美聯儲主席(格林斯潘伯南克、耶倫)得分最低。