《勝算在握》華盛証券:薦買香港科技探索、協鑫科技

　　　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券:薦買香港科技探索、協鑫科技

　　香港科技探索(01137):集團創立於1992年,現時主要業務是在本港經營網上購物HKTVmall,是目前全港最大的24小時網上商城,為客戶提供一站式服務,當中包括

網上購物、營銷、智能物流及實體020商店。另有其他數字廣告及大數據分析,並將所有商業營運、貿易、零售、金融,和日常生活轉變為一個單一的數字化在線平台,以建立獨特的數字生態系統。

　　截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額增長22.3%至38.28億元。

股東應佔盈利大幅上升13.4倍至2.12億元。期內已完成商品訂單總交易額81.88億元,比上增長26.1%。整體毛利率及混合佣金率為23.4%。集團之網上超市由2015年2月正式成立,並已成功轉型為網上購物HKTVmall。累積多年營運經驗和技術研發,目前擁有超過142萬名消費者。為建立更強的競爭力,集團積極發展B2C物流基建,包括興建自動化配送中心及智能化物流車隊,以發展3PL服務。第三方物流中心以先進的自動化科技設備運作,以提升執貨及包裝運作的效率及準確度。在2022年底率先建立及推出濕貨街市快速送遞服務,提供「街市同價」及「3小時內送遞」的新鮮食材代購服務。在2023年初,再推出「直送澳門」的服務。目前正在研究將貨品送到海外國家,例如英國。

　　由於近年代購服務流行,集團年初推出全新跨地域代購服務Everuts平台,主要是配對消費者及全球各地代購員,更保證雙方可收到貨款及貨品。另有首家自行研發及已取得專利的全自動零售系統和商店,並準備在2023年中旬於英國曼徹斯特推出營運。可於現價4.75元附近吸納,中長線可見6.70元,跌穿4.10止蝕。(建議時股價:4.75元)

　　協鑫科技(03800):集團主要業務為光伏行業製造多晶硅及硅片,致力於通過研發創新及智能製造,並掌握高效光伏材料技術的發展方向,另有部分開發及經營光伏電站,為全球領

先的高效光伏材料研發和製造商。成立於2006年,更於2007年11月成功到香港交易所上市。

　　截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額增長1.1倍至359.3億元人民幣,而股東應佔盈利更大幅上升超過2.2倍至160.3億元人民幣。期內整體毛利率增加15.6個百分點至48.7%。集團主要業務是研發、製造及銷售多晶硅及硅片。擁有自主知識產權在多晶硅生產技術上,突破性地採用矽烷流化床法FBR生產顆粒矽,比對西門子的做法,更可做到低能耗及低成本的優勢。再創新研發出GCL法多晶矽生產技術,能更高效地利用三氯氫矽。產品製造過程更綠色環保。另外CCz是直拉單晶的終極技術,具有連續投料及連續拉晶等特點。以單爐產量更高達6-10根單晶矽棒,電阻率分布更窄。單套年產能25萬噸,屬於世界先進水平的冷氫化系統。已先後推出鑫多晶S1、S2、S3及S4共4代高效多晶硅片,每一代產品皆能在客戶端的性能表現保持領先地位。

　　現時世界經濟發展高度依賴石油及煤炭等化石燃料,而資源亦急速地消耗,再加上極端天氣等問題,嚴重威脅人類可持續發展。因此需要大力發展清潔可再生能源,以提升清潔能源的供給,所以減排降碳的工作急需加快推進,也造就光伏為清潔能源電力裝機迅速增長,更成為清潔能源供給的主力。在2022年,全球新增光伏裝機255GW,增長40%。到2023年估計可達到400GW,中國寄望可佔40%至120GW。更預計到2030年內,光伏新增裝機可達到太瓦級。可於現價2.08元附近吸納,中長線可見3.30元,跌穿1.70元止蝕。

(建議時股價:2.08元)《華盛証券有限公司》

　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買蒙牛乳業、瘋狂體育

　　蒙牛乳業(02319):公司於3月底公布截至2022年12月底止之全年業績。收入按年上升5.1%至925.9億元人民幣;歸屬於股東應佔溢利同比增加5.5%至53.0億元人民幣。公司宣派末期股息每股0.402元人民幣,較2022年同比增加5.5%,派息比率約為三成。

　　儘管疫情對線下消費場景構成衝擊和物流效率降低,消費者健康意識提高,利好液態奶業務,尤其是特侖蘇、蒙牛純牛奶高端系列增速高於整體,拉動液態奶收入按年上升2.3%至782.7億元人民幣,佔收入比重為84.5%;分部溢利同比增長12.4%至57.2億元人民幣。

　　冰淇淋業務旗下品牌進行產品創新升級,又跨界推出多款受市場歡迎之產品,例如與茅台集團合作推出茅台冰淇淋,令分部收入同比增長33.3%至56.5億元人民幣,分部溢利為2579.4萬元人民幣。然而,國內出生率走低,嬰幼兒配方粉業務備受挑戰,拖累奶粉業務收入同比下滑22.0%至38.6億元人民幣,分部虧損進一步擴大。由於原材料平均價格上漲,加上廠房及生產設備投放產生的折舊費用增加,毛利率按年下跌1.4個百分點至35.3%。

　　展望今年,預期國內經濟活動復常,消費及線下場景恢復,配合消費者健康意識提升,為乳製品行業提供良好復甦基礎。公司管理層表示,去年曾加大力度去庫存,相信今年折扣會減少,加上原奶成本下滑,毛利率表現會有所改善。值得關注是,目前全球有大量原奶庫存有待消化,而且國內奶牛養殖成本依然高企,將抑壓原奶上漲幅度。

　　對於2023年業績指引,管理層預計收入增長介乎中至高單位數,盈利則會有30至50個基點。公司將持續加速新品上市和積極控制成本,並開拓冰淇淋、乳酪及成人奶粉等領域,以豐富產品組合。

　　綜合而言,公司2022年財務表現符合市場預期,即使面對艱難經營環境,盈利依然錄得正增長。預計在國內經濟復甦以及今年去庫存壓力較低,有助盈利能力提升。策略上,公司現價為2023年預測市盈率18.0倍,估值吸引,建議現價可收集。目標價35.60元,買入價32.35元,止蝕價29.12元。(本周四建議時股價:32.35元)

　　瘋狂體育(00082):公司於3月底公布截至2022年12月底止之全年業績。收入按年上升37.6%至7.0億元;撇除聯營業績及聯營減值之影響,經調整年度溢利同比減少19.9%至6591.1萬元。

　　儘管2022年公司面對疫情反覆以及國內消費者信心不足,但公司聚焦數字體育娛樂業務布局,以及世界盃效應下,經營表現依然強勁。期內,公司推出數字藏品平台及落實世界盃戰略

,銷售及營銷費用大幅上升,平台用戶規模增長相當理想。截至2022年底,平台總用戶數按年增長47.9%至7110萬人,每月活躍用戶按年增長98.4%至508萬人,成為收入增長主要動力。

　　為配合世界盃熱潮,瘋狂紅單APP年內進行5次大型更新,在功能、服務內容以及用戶體驗上進行升級,又增加世界盃衍生品銷售和多元化發展產品業務。世界盃期間,瘋狂紅單註冊激活率超過了50%,用戶付費轉化率較去年增加了近60%,大客戶的生命周期提升到超過600天。上述因素推動體育知識付費平台收入同比增長54.5%至2.0億元。

　　體育及休閒遊戲方面,公司推出《球場風雲》、《夢幻足球世界》等足球遊戲發布世界杯大版本資料片,為用戶提供嶄新的遊戲內容,並且與國內知名平台展開合作,借助彼此資源渠道優勢,推出聯合發行遊戲業務,令分部收入同比增長36.5%至3.6億元。體育社交互動平台收入同比增長9.2%至9320.5萬元;數字藏品平台首次錄得收入貢獻2939.3萬元。

　　展望2023年,公司將持續通過技術研發,特別是結合5G、元宇宙、AR╱VR、人工智能等,加強產品創新和提升用戶體驗,藉此擴大用戶規模及付費轉化率,鞏固在數字體育娛樂之競爭優勢。在後疫情時代,穩經濟增長為首要任務,預計體育產業必定為重點支持行業,既可提高民眾身心健康,同時刺激體育消費需求。近期公司股價調整,提供中長線部署良機。目標價0.23元,買入價0.20元,止蝕價0.18元。(本周四建議時股價:0.20元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)