《勝算在握》華盛証券:薦買國藥控股、兗礦能源

　　　　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券:薦買國藥控股、兗礦能源

　　國藥控股(01099):集團主要業務是分銷醫藥及醫療器械,為國內外藥品、醫療器械及其他醫療保健產品的製造商或供應商、醫院、藥店零售或分銷商,及醫療機構等客戶提供全面

的分銷、配送和相關增值服務,為國內最大的藥品、醫療器械及保健產品批發商和零售商,同是領先的供應鏈服務提供者。集團由國藥集團及復星國際旗下之復星醫療合共持有近57%股權。

國藥集團為國有企業,主要從事分銷及製造藥品、經營零售藥店、生產中藥、製造醫療設備及提供醫藥研發服務。

　　截至2022年6月30日止之半年度業績為營業額2614.72億元人民幣,增長5%。股東應佔盈利36.94億元人民幣,同上升3.1%。期內整體毛利率維持在8.3%水平。集團在國內主要大城市以直接經營和特許經營等模式管理零售連鎖藥房,向終端消費者銷售藥品及健康產品。另有部分藥品、化學製劑及實驗室用品的製造及銷售。集團擁有優勢規模、網絡平台、客戶資源及品牌地位,將充分利用國內藥品和醫療保健行業穩增長的市場環境,把握醫療改革的機遇等,進一步鞏固及提升自家在市場領先的地位,努力推進成為具有國際影響力的醫藥供應商。

　　集團面對行業的快速變化,大力推動一體化轉型及供應鏈資源協同,利用全國性網絡服務的優勢,加快步伐融合醫療機構的遠程診療服務,再配合藥品配送需求,以提供全新的供應鏈綜合服務模式,並將促銷渠道伸延全國。可於現價22.00元附近買入,中長線可見33.00元,跌穿19.30元止蝕。(建議時股價:22.00元)

　　兗礦能源(01171):集團主要從事煤炭開採、加工及銷售,鉀礦勘探、生產甲醇及發電等,擁有煤炭、煤化工、電力、裝備製造、物流貿易及部分金融投資等業務。母公司為國內山

東能源集團有限公司,持有公司股權55.76%。同時在上海、紐約、澳洲證券交易所上市,為目前國內首家同在境內外四地齊上市的特大能源企業。

　　截至2022年9月30日止之第三季度業績為營業額上升44.1%至1513.47億元人民幣,股東應佔盈利上升1.4%至271.28億元人民幣。2022年6月30日止之半年度業績為營業額增長76.4%至752.75億元人民幣,稅後盈利大幅上升1.9倍至184.54億元人民幣。期內整體毛利率上升17.5個百分點至48%。集團以礦業、高端化工新材料、新能源、高端裝備及智慧物流為主導產業,建成山東、陝蒙及澳洲三大營運基地,是國內動力煤龍頭企業,為華東地區最大煤炭生產商。旗下澳洲公司亦是全澳洲最大專營煤炭生產商,擁有原地資源量146億噸、生產煤礦23對,在建煤礦1對,年產能超過1.6億噸。

在加拿大擁有6個鉀鹽採礦權,探明優質氯化鉀資源量17億噸。重點產品包括動力煤、噴吹煤,及化工原料用煤,更具有低灰、低硫、低磷,及高發熱量、高揮發分及高灰熔點。產品主要銷往國內之華東、華北及華南等地區。外銷地區為澳洲、新加坡、日本及韓國等國家。

　　集團總部位於山東濟寧,自家擁有鐵路網絡,及現代化的煤炭海運碼頭。京滬、兗石、新兗鐵路及京福高速公路等齊貫穿各礦區,成為華東及華南地區最具競爭力的煤炭供應商。處於內地的礦產區,主要集中在山東、山西、陝西及內蒙古等。而境外則分布於澳洲昆士蘭、新南威爾士州及西澳大利等。可於現價24.95元附近吸納,中長線可見35.50元,跌穿21.70元止蝕。(建議時股價:24.95元)《華盛証券有限公司》

　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買華潤水泥、九龍倉置業

　　華潤水泥(01313):根據內地傳媒報道,上周(2月13至19日)全國水泥價格上升至每噸430元人民幣,為年內首次錄得漲幅,主要由華東和華南地區價格拉動。分析指,春節過後,全國加快復工復產,推動重大基建項目上馬,刺激水泥需求。有調研數據顯示,截至上周二(14日),全國施工企業復工率為76.5%,較2022年同期上升6.9個百分點。

除行業景氣有所改善,在3月初舉行的兩會亦備受關注。在1月末國務院常務會議中,重申要深入落實穩經濟一攬子政策和接續措施,推動重大項目建設、設備更新改造,故市場憧憬兩會有更多具體推動基建投資,甚至扶持房地產行業之措施落地,吸引資金流入水泥板塊。

　　華潤水泥於1月中旬已經發布盈利預警,預期2022年公司擁有人應佔溢利按年下跌74%至78%,歸因於銷量和水泥平均銷售價格下滑,以及銷售成本有所上揚。展望今年,由於國內已經重啟經濟,相信過去因疫情延誤進展之項目會加緊動工,配合國策積極通過新舊基建投資,預計對水泥銷量和售價會有正面影響,從而改善財務表現。策略上,現價為2023年預測市盈率約9.7倍,股息率4.6厘,估值未算非常吸引,建議可於4.40元水平附近收集。目標價5.06元,買入價4.40元,止蝕價3.96元。(本周四建議時股價:4.66元)

　　九龍倉置業(01997):財政司司長於本周三(22日)宣讀新一份《財政預算案》,會再向合資格的18歲以上居民派發消費券,金額為5000元,分兩期派發,預計第一期

3000元最快4月份派發。儘管本港已幾乎取消所有社交隔離措施,經濟活動陸續復常,零售市道復甦進度仍有待觀察。根據政府統計處於本月初公布,2022年12月份零售銷售按年上升1.1%,惟全年合計依然錄得輕微跌幅。

　　由於市民在港府全面放寬出入境限制後,外遊人數激增,疊加中港兩地通關初期,訪港旅客人數未見明顯上升,相信今次再度派發消費券,有助吸引港人留港消費,對加快零售市道復甦有一定提振作用。

　　旗下持有海港城及時代廣場之九龍倉早前發出盈利警告,預計截至2022年12月底止,錄得投資物業重估虧損可能是上半財年兩倍以上,致年度錄得虧損。惟撇除上述因素,市場預估基礎溢利只會錄得輕微跌幅。展望今年,本港經濟在疫後穩步復甦,勞動市場改善將提升市民消費意欲,加上內地已批准復辦訪港旅行團,本港旅遊業界正積極恢復接待旅客能力,估計下半年訪港旅客人數會有明顯增長,帶旺核心商業地段人流及消費。策略上,現價為2023年預測市盈率19.1倍,建議可候低於41.00元附近水平收集。目標價47.15元,買入價41.00元,止蝕價36.90元。(本周四建議時股價:43.55元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)