匯控業績勝預期兼擬復派季息,股價仍跌應如何部署?

　　《經濟通通訊社21日專訊》匯控(00005)及同系恒生銀行(00011)今日中午公布業績,匯控去年及上季稅前盈利都勝預期,且今年首季恢復派季息,而出售加拿大銀行業務後,預期明年初派特別息21美仙,另今明兩年派息率將達50%,不過要待今年5月公布第一季業績時才考慮回購,高盛籲買入予目標價70元,午後股價一度由跌轉升,惟最終收市跌近2%,往後可如何部署呢?恒生則受第4次中期息大增至2元刺激,股價升逾3%。

*匯控列帳基準稅前盈利去年跌7%上季升95%,派息23美仙*

　　匯控去年列帳基準稅前盈利175.28億美元,按年跌7.3%,略勝預期;經調整稅前盈利240.1億美元,按年升16.5%。受淨利息收益強勁增長和環球銀行及資本市場業務

旗下的環球外匯業務收入增加帶動,列帳基準收入增加4.4%至517.27億美元。經調整收入升至553.45億美元,按年升17.7%。淨利息收益率為1.48%,上升28個基點,反映利率上升。董事會已批准派發第二次股息每股0.23美元,令2022年每股合共派息0.32美元。單計去年第四季,列帳基準稅前盈利則為52.05億美元,按年升95.4%;經調整除稅前盈利為68.28億美元,按年升91.9%,勝預期。

　　另集團去年列帳基準預期信貸損失及其他信貸減值準備為36億美元,包括為反映經濟不明朗因素增加、通脹、利率及供應鏈風險上升,以及中國內地商業房地產行業的現行發展而作出的準備。普通股權一級資本比率為14.2%,下跌1.6個百分點。

*亞洲區去年稅前多賺12%歐洲區轉虧,香港稅前多賺5%*

　　按地區劃分,匯控去年亞洲區列帳基準稅前利潤為137.24億美元,按年升12%,業務佔比為78.3%,為表現最佳地區。香港列帳基準稅前利潤為62.05億美元,按年升

4.9%;歐洲區列帳基準稅前虧損為4.15億美元,2021年同期錄列帳基準稅前利潤37.79億元;中東及北非地區列帳基準稅前利潤17億美元,按年升19.5%;北美洲列帳基準稅前利潤16.66億美元,按年升21.3%;拉丁美洲列帳基準稅前利潤8.53億美元,按年升約9.5倍。

　　按業務劃分,俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場經調整除稅前利潤為54.45億美元,按年升7.9%;財富管理及個人銀行業務經調整除稅前利潤錄85.33億美元,按年升27%;工商金融業務經調整除稅前利潤為77.16億美元,按年升24.3%;企業中心業務經調整除稅前利潤跌11.8%至23.16億美元。

*匯控:首季復派季息明年初派特息21美仙,派息率將達50%*

　　匯控行政總裁祈耀年表示,鑑於集團目前的回報趨勢,將2023及2024年的派息率定為50%,並擬自今年第一季起恢復派發季度股息。另鑑於集團增長及轉型計劃的效應,加上全

球加息影響,有信心自2023年起實現平均有形股本回報率至少達到12%的目標,繼續看好收入前景。而根據現時市場對環球央行利率的共識,預期2023年的淨利息收益將至少達到360億美元。預期普通股權一級資本比率會保持在14%至14.5%的中期目標範圍,並擬繼續有效地管理資本,及於適當情況下將過剩資本回饋股東。

　　祈耀年又表示,匯控在完成出售加拿大銀行業務的前提下,董事會擬考慮派付每股0.21美元特別股息,現時預計於2023年底落實,並於2024年初派付。預期把尚餘的額外過剩資本分配至內部增長及投資機遇,可能在現有股份回購計劃外進行額外的股份回購;將於今年5月公布第一季業績時,考慮視乎適當的資金水平進行回購。

*高盛:上季業績穩健予目標價70元,富瑞:淨利息收入指引保守*

　　高盛指,匯控去年第四季經調整稅前利潤為68億美元,高於預期;收入按年增長38%,高於該行及市場預期,淨利息收入按年升約50%,亦高於預期,而信貸成本高於預期,列帳基

準預期信貸損失為14億美元,較該行預期為高。匯控業績穩健,預計股價反應溫和至略正面,其更好的資本狀況和更快的資本回報是一個明顯優勢,但部分被更謹慎的信貸成本指引所抵銷,維持「買入」評級,12個月目標價70元。

　　富瑞指,匯控去年第四季業績明顯好於市場預期,經調整撥備前盈利較預期高11%,而集團去年普通股權一級資本比率為14.2%,優於預期40個基點,主因盈利增升及風險加權資產(RWA)降低。不過,匯控今年淨利息收入指引非常保守,僅料超過360億美元,低於目前市場預期的370億美元,及去年第四季水平年化計的383億美元。

*恒生去年少賺27%至101.7億元,派第4次中期息2元*

　　另外,恒生銀行去年純利為101.65億元,按年跌27.2%,遜市場預期;派第4次中期股息2元,為2021年2月末期息以來最多,之前1至3次中期息都只派0.7元,惟全

年股息合共4.1元,按年跌19.6%,且現階段未有計劃派發90周年特別股息。另恒生去年利息收入按年增22%至289.81億元;淨利息收益率擴闊28個基點,為1.77%。

年內預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥增加48.19億元或172%,至76.26億元。

　　恒生去年平均普通股股東權益回報率為5.5%,較2021年的7.7%下降2.2個百分點。平均總資產回報率為0.5%,而前一年則為0.8%。去年底普通股權一級資本比率為15.2%,一級資本比率為16.8%,而總資本比率就為18.1%,三者均較2020年底分別15.9%、17.5%和18.9%的數字為低。

*熊麗萍:匯控股價已反映業績,或可突破60元惟料難大升*

　　至於恒生業績,熊麗萍指,恒生股價升幅未必太大,雖然其派息比率逾80%,但以全年派息4.1元計,息率只有約3.3厘,且估值較匯控貴,無論息率、增長空間及憧憬都比匯控小。

　　匯控今日收市跌1.96%報57.6元,成交22.74億元。恒生升3.3%報128.2元,最多升4.27%至129.4元,成交3.04億元。至於其他本地銀行股,渣打(02888)跌0.07%報72.05元,中銀香港(02388)升0.56%報26.9元,東亞(00023)升1.84%報11.06元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉